智通財經(jīng)APP觀察到，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的央行一直有維持較寬松貨幣政策、專注于支持經(jīng)濟(jì)增長的空間，但隨著全球其他國家的央行變得更加鷹派，以及國內(nèi)通脹壓力增加，轉(zhuǎn)變方向的壓力可能正在增加。

印度、印尼和泰國上周將基準(zhǔn)利率維持在歷史最低水平，菲律賓周四也保持不變。在病毒持續(xù)爆發(fā)的背景下，這些國家的經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷暫時的復(fù)蘇。

但美國更激進(jìn)的緊縮周期以及油價向2014年以來最高水平上漲，可能會改變該地區(qū)決策者的想法。他們中的大多數(shù)人都表示，為了讓經(jīng)濟(jì)站穩(wěn)腳跟，他們計劃在需要的時間內(nèi)保持寬松政策。一些市場比早先預(yù)期更早地定價的轉(zhuǎn)變可能意味著更嚴(yán)格的融資條件和更高的借貸成本。

穆迪亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steve Cochrane表示：“這些國家的央行可能更愿意觀望，直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)到2022年上半年。但他們可能不得不提前采取行動。”

在本周舉行的20國集團(tuán)(G20)央行行長和財長會議上，印尼央行行長Perry Warjiyo敦促各國央行協(xié)調(diào)退出疫情時期的政策，以確保新興經(jīng)濟(jì)體不會受到溢出效應(yīng)的影響，從而限制它們支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的能力。

可以肯定的是，如果美聯(lián)儲如一些人預(yù)期的那樣在3月會議上加息50個基點，亞洲地區(qū)擁有充足的外匯儲備，可以抵御市場波動。食品和燃料價格正在上漲的印度和泰國也預(yù)計，今年晚些時候通脹應(yīng)該會回到目標(biāo)區(qū)間。

然而，野村控股在一份報告中表示，隨著疫情風(fēng)險消退、經(jīng)濟(jì)活動正常化和產(chǎn)出缺口縮小，一些亞洲央行可能會落后于曲線。央行政策的重心可能即將轉(zhuǎn)向。

通脹可能是印度的決定因素，印度的政策制定者為他們的樂觀觀點進(jìn)行了辯護(hù)。印度央行上周保持逆回購利率不變的舉動，令市場感到意外。市場原本預(yù)計，印度央行將通過加息開始政策正�；�。

隔夜指數(shù)掉期目前的價格走勢顯示，未來三個月印度政策利率將上調(diào)約36個基點，高于去年年底的27個基點，這表明交易員對政策收緊的預(yù)期不斷上升。與此同時，盧比是今年迄今為止亞洲表現(xiàn)最差的貨幣，兌美元匯率下跌了約1%。

野村證券表示：“盡管印度央行在疫情期間淡化了通脹風(fēng)險，但如果通脹到2023年底沒有像印度央行現(xiàn)在預(yù)計的那樣降至4%，那么通脹反彈的速度可能會快得多�！�

在泰國，1月份通貨膨脹率飆升至3.23%，超過了經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的2.47%。這令兩年期無本金交割利率掉期飆升多達(dá)22個基點，至近兩年高點附近，脫離稍早市場走勢，暗示市場對泰國央行的預(yù)期更為溫和。

印尼可能會對美聯(lián)儲的加息周期更加敏感，這符合其保持金融體系穩(wěn)定的目標(biāo)。高于預(yù)期的美國通脹可能給印尼央行帶來新的問題。印尼央行2月10日表示，預(yù)計美聯(lián)儲今年將總共加息100個基點，低于市場預(yù)期。

Oversea-Chinese Banking Corp經(jīng)濟(jì)學(xué)家Wellian Wiranto表示：“最新的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點可能足以提醒BI提前加息的可能性增加，這反過來又導(dǎo)致BI不得不在3月自行加息的幾率凈增加�！�

菲律賓央行行長Benjamin Diokno曾表示，菲律賓央行不需要跟隨美聯(lián)儲的步伐，也不急于收緊貨幣政策。但隨著油價接近95美元的關(guān)鍵水平，可能很難無限期地維持這一立場。

Diokno在周四的會議上暗示將取消對疫情的支持措施，并表示：“根據(jù)我們的評估，當(dāng)我們開始際看到可持續(xù)復(fù)蘇的證據(jù)或通脹風(fēng)險增加的證據(jù)時，我們將承諾取消對疫情的經(jīng)濟(jì)刺激政策�！�

ING Groep NV亞太研究部主管Robert Carnell表示：“在全球和國內(nèi)通脹不斷上升的背景下，一些央行的態(tài)度確實顯得過于放松。我們可能會看到市場的反應(yīng)是更多地回報那些更積極的央行的貨幣。”