今年發(fā)債進(jìn)度相比去年，提速非常明顯。

　　 根據(jù)官方及機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，今年前兩個(gè)月地方政府發(fā)行新增債券額度已達(dá)到10776億元，而去年同期地方?jīng)]發(fā)行過新增債券。

　　 今年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)字當(dāng)頭，為此積極財(cái)政政策需要適當(dāng)靠前發(fā)力，其中一大抓手正是加快地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，從而保障重大基建項(xiàng)目資金，以拉動(dòng)有效投資，促進(jìn)消費(fèi)，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

　　 財(cái)政部去年12月已經(jīng)提前下達(dá)了今年地方政府新增債務(wù)限額17880億元，前兩個(gè)月實(shí)際發(fā)債規(guī)模占前述限額比重約60%。此前多位專家對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，預(yù)計(jì)17880億元新增地方政府債券有望在3月底前基本完成發(fā)行，從而支持地方穩(wěn)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。今年各地要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，不少地方加快推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，這就需要相應(yīng)資金予以保障。

　　 從月份發(fā)債規(guī)模來看，今年2月發(fā)行新增債券4939億元，低于1月規(guī)模（5837億元）。目前地方披露發(fā)債計(jì)劃中，3月發(fā)行新增債券規(guī)模超過3000億元。

　　 地方政府新增債券由新增一般債券和新增專項(xiàng)債券組成。前兩個(gè)月發(fā)行的地方政府新增債券主要以專項(xiàng)債為主，占比約八成。當(dāng)前基建投資更加依賴專項(xiàng)債籌資，專項(xiàng)債已經(jīng)成為政府拉動(dòng)投資最直接、最有效的政策工具之一。

　　 今年前兩個(gè)月的萬億級(jí)新增債券資金主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重大領(lǐng)域。

　　 根據(jù)安信證券研究中心數(shù)據(jù)，今年前兩個(gè)月投向交通運(yùn)輸、市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新增債券資金占比約為47.5%，與2021年的47.4%接近。另外，今年前兩個(gè)月投向保障房、舊改和棚戶區(qū)改造的地方債自2021年的14.6%小幅下行至11.5%。

　　 為了提高專項(xiàng)債券資金效益，今年專項(xiàng)債券重點(diǎn)用于九大領(lǐng)域，包括交通、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)、能源、水利、社會(huì)事業(yè)、國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程等。而且優(yōu)先支持“十四五”規(guī)劃項(xiàng)目、國(guó)家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)項(xiàng)目、城市管網(wǎng)建設(shè)等重大項(xiàng)目，要求當(dāng)年能產(chǎn)生實(shí)物工作量。

　　 與往年有所不同，今年提前批專項(xiàng)債在各省份分配上，對(duì)具體實(shí)施項(xiàng)目條件多、中央和省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目多、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低的省份傾斜。

　　 安信證券首席固定收益分析師池光勝分析發(fā)現(xiàn)，今年前兩個(gè)月地方債發(fā)行規(guī)模最大的省份依次是山東、廣東、北京、四川和浙江。與去年相比，山東、廣東、北京、四川和浙江等省份發(fā)行占比較2021年明顯提升，反映出地方債發(fā)行進(jìn)一步集中在發(fā)達(dá)地區(qū)。

　　 一般來說，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、財(cái)力雄厚的地方，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，財(cái)政管理水平相對(duì)較高，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目也相對(duì)更多，因此容易獲得更多的發(fā)債額度。

　　 除了前兩個(gè)月萬億級(jí)新增專項(xiàng)債資金外，去年第四季度發(fā)行的1.2萬億元新增債券資金中，部分實(shí)際也在今年初使用。這都有利于保障各地重大項(xiàng)目順利推進(jìn)，從而擴(kuò)大有效投資。

　　 多位分析師曾對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，在近些年基建投資增速持續(xù)放緩下，在今年適度擴(kuò)大超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資部署下，地方債發(fā)行加快和各地加快推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)今年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資會(huì)迎來拐點(diǎn)，尤其是一季度基建投資增速將有明顯反彈，而全年基建投資增速預(yù)計(jì)在6%左右。