3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題。

剛剛，一行兩會(huì)、財(cái)政部、外匯局重磅發(fā)聲！

今年市場極為關(guān)注的房地產(chǎn)稅問題，也有重要進(jìn)展。

解讀丨劉鶴主持召開金融委會(huì)議：切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，積極出臺(tái)對(duì)市場有利的政策

3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題。會(huì)議由中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持，有關(guān)部門負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議。

會(huì)議提出，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長。

會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。對(duì)市場關(guān)注的熱點(diǎn)問題要及時(shí)回應(yīng)。凡是對(duì)資本市場產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。

新增貸款要保持適度增長

關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，會(huì)議提出，一定要落實(shí)黨中央決策部署，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)。

國家統(tǒng)計(jì)局3月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額74426億元，同比增長6.7%，比2021年12月份加快5.0個(gè)百分點(diǎn)，比2021年兩年平均增速加快2.8個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）50763億元，同比增長12.2%，比2021年加快7.3個(gè)百分點(diǎn)，比2021年兩年平均增速加快8.3個(gè)百分點(diǎn)。

“綜合來看，在宏觀政策發(fā)力和市場主體努力的共同作用下，1-2月份我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的勢頭向好，為今年一季度開好局奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)�！眹�家統(tǒng)計(jì)局國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長付凌暉3月15日在國新辦發(fā)布會(huì)上表示。

不過付凌暉也表示，當(dāng)前世界局勢動(dòng)蕩不安，地緣政治沖突加劇，外部不穩(wěn)定不確定性在加大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍不均衡，部分地區(qū)新增確診病例增加的影響仍在持續(xù)，行業(yè)企業(yè)地區(qū)有所分化，企業(yè)成本上升的壓力仍在加大，小微企業(yè)經(jīng)營困難仍比較突出，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，后期走勢仍待觀察。下階段，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，確保經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

中泰證券首席固收分析師周岳表示，1-2月宏觀數(shù)據(jù)不差，但要避免盲目樂觀。一方面服務(wù)業(yè)表現(xiàn)可能明顯拖累一季度經(jīng)濟(jì)增長，另一方面制造業(yè)和基建的對(duì)沖作用有待觀察。全年5.5%的穩(wěn)增長增速目標(biāo)實(shí)現(xiàn)面臨壓力，貨幣政策仍有維持發(fā)力的必要性。

會(huì)議提出，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長。

央行數(shù)據(jù)顯示，2月新增人民幣貸款1.23萬億元，同比少增1258億元。不過，累計(jì)看1-2月新增信貸5.1萬億，同比仍多增0.27萬億。此外，1-2月新增社融7.4萬億，同比多增0.45萬億；2月末社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長10.2%、人民幣貸款余額同比增長11.4%，與名義GDP增速基本匹配，整體仍處于合理區(qū)間。

銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清3月2日在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，我們需要采取一些有力的措施，這不是說簡單地采取“大水漫灌”的辦法，從而擴(kuò)大貨幣政策的寬松度。從銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的角度來說，我們希望能夠更有針對(duì)性地支持?jǐn)U大消費(fèi)，擴(kuò)大投資。

郭樹清表示，首先是要支持中小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，二是支持鄉(xiāng)村振興，三是做好對(duì)“新市民”的服務(wù)工作。

銀保監(jiān)會(huì)近日表示，下一步，銀保監(jiān)會(huì)將推動(dòng)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大對(duì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持，著力提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，全力支持穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。合理增加融資供給，做好“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目融資保障。支持適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)。

央行在2月28日晚間發(fā)布的專欄文章《穩(wěn)健的貨幣政策支持高質(zhì)量發(fā)展》中表示，近年來，貨幣政策更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，堅(jiān)持跨周期設(shè)計(jì)，完善激勵(lì)相容機(jī)制，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，注重從供給側(cè)發(fā)力提升總量增長的穩(wěn)定性，以適度的貨幣增長支持高質(zhì)量發(fā)展。一是保持總量適度，二是促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

文章還表示，下一步，要根據(jù)形勢變化和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，靈活適度調(diào)節(jié)貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大信貸投放，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化，促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本。

央行數(shù)據(jù)顯示，2021年全年人民幣貸款增加19.95萬億元。在“新增貸款要保持適度增長”的要求下，2022年新增貸款預(yù)計(jì)將超過20萬億。

貨幣政策操作方面，此前的1月17日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，1月17日開展7000億元1年期中期借貸便利MLF操作和1000億元7天期公開市場逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.85%、2.10%，中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。2月、3月MLF利率則保持穩(wěn)定。

不過市場預(yù)計(jì)未來仍有降準(zhǔn)降息的可能。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，政策重心仍是穩(wěn)增長，貨幣政策要保持一定靈活性，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)、降息等工具仍在工具箱。

積極出臺(tái)對(duì)市場有利的政策

去年以來，房地產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

此次會(huì)議提出，關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。市場預(yù)計(jì)，房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將有所改善。

此前央行、銀保監(jiān)會(huì)已出臺(tái)多項(xiàng)政策穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。

去年12月，央行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購金融服務(wù)的通知》明確，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要按照依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，穩(wěn)妥有序開展房地產(chǎn)項(xiàng)目并購貸款業(yè)務(wù)。

在金融市場，預(yù)期尤為重要。早在2018年7月31日的中央政治局會(huì)議上，“穩(wěn)預(yù)期”就與“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資”一起并列為“六穩(wěn)”。在而在2020年4月的金融委會(huì)議上，會(huì)議確定“穩(wěn)預(yù)期、擴(kuò)總量、分類抓、重展期、創(chuàng)工具”的工作方針。

其中，“穩(wěn)預(yù)期”置于十五字方針之首，顯示其重要性。究其原因，預(yù)期變化和搖擺易引發(fā)市場波動(dòng)，特別是引發(fā)股市波動(dòng)。因此，進(jìn)行合理預(yù)期引導(dǎo)，釋放積極信號(hào)，不僅具有積極意義，更有可能直接扭轉(zhuǎn)市場風(fēng)向。

此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。對(duì)市場關(guān)注的熱點(diǎn)問題要及時(shí)回應(yīng)。凡是對(duì)資本市場產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。

會(huì)議還表示，關(guān)于中概股，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理，有關(guān)部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，通過規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，紅燈、綠燈都要設(shè)置好，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國際競爭力。

財(cái)政部：今年內(nèi)不具備擴(kuò)大房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)城市的條件

據(jù)新華社報(bào)道，近日，記者就房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)問題采訪了財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人。有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)依照全國人大常委會(huì)的授權(quán)進(jìn)行，一些城市開展了調(diào)查摸底和初步研究，但綜合考慮各方面的情況，今年內(nèi)不具備擴(kuò)大房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)城市的條件。

關(guān)于貨幣政策，央行最新表態(tài)！

釋放了哪些積極信號(hào)？

3月16日中午，央行行長、金融委辦公室主任易綱在央行主持召開會(huì)議，傳達(dá)國務(wù)院金融委此次專題會(huì)議精神，研究部署人民銀行系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作。

央行會(huì)議指出，人民銀行堅(jiān)決貫徹黨中央國務(wù)院決策部署，堅(jiān)決提高政治站位，堅(jiān)決落實(shí)金融委的工作要求，積極擔(dān)當(dāng)作為，把中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和全國“兩會(huì)”部署落到實(shí)處。

央行會(huì)議要求，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長，大力支持中小微企業(yè)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，防范化解房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展，提高國際競爭力。

進(jìn)一步加強(qiáng)部門間政策協(xié)調(diào)，及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)注的熱點(diǎn)問題，穩(wěn)定預(yù)期，提振信心，保持中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，共同維護(hù)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析，會(huì)議強(qiáng)調(diào)貨幣政策“主動(dòng)應(yīng)對(duì)”，且強(qiáng)調(diào)一季度時(shí)間窗口，意味著3月進(jìn)行貨幣政策操作的概率增加，3月或二季度可能還有降息降準(zhǔn)的可能。同時(shí)強(qiáng)調(diào)新增貸款“適度增長”，意味著將要求商業(yè)銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放力度，預(yù)計(jì)寬信用的效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)，助力帶動(dòng)市場主體恢復(fù)信心。

貨幣信貸實(shí)施力度仍有可能加大

今年政府工作報(bào)告提出GDP增長5.5%左右的目標(biāo)，同時(shí)指出，“完成今年發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，宏觀政策要穩(wěn)健有效，微觀政策要持續(xù)激發(fā)市場主體活力，結(jié)構(gòu)政策要著力暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，科技政策要扎實(shí)落地，改革開放政策要激活發(fā)展動(dòng)力，區(qū)域政策要增強(qiáng)發(fā)展的平衡性協(xié)調(diào)性，社會(huì)政策要兜住兜牢民生底線。各方面要圍繞貫徹這些重大政策和要求，細(xì)化實(shí)化具體舉措，形成推動(dòng)發(fā)展的合力�！�

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，一季度我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況對(duì)今年全年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，尤其是普遍關(guān)注的經(jīng)濟(jì)能夠觸底回升。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定的外部環(huán)境以及需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。面對(duì)復(fù)雜的形勢和高基數(shù)上的中高速增長目標(biāo)，金融做好對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)和支持十分重要。

3月16日，金融委專題會(huì)議表示，“關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，一定要落實(shí)黨中央決策部署，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長�！�

對(duì)此，唐建偉認(rèn)為，總體基調(diào)上再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)字當(dāng)頭，傳達(dá)了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)切，特別強(qiáng)調(diào)切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，這表示貨幣信貸仍有可能加大實(shí)施力度。

唐建偉表示，從開年前兩個(gè)月的情況來看，盡管1月在政策利率下調(diào)的引導(dǎo)下，信貸迎來“開門紅”，貨幣供應(yīng)快速增長，但2月新增信貸弱于預(yù)期。3月以來，地緣沖突、大宗商品價(jià)格異動(dòng)等外部沖擊因素放大，國內(nèi)疫情反復(fù)也增添了不確定性，使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣信貸寬松的渴求增加；政府工作報(bào)告增加“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度”“擴(kuò)大新增貸款規(guī)�！钡谋硎觯瑒t顯示后續(xù)貨幣政策總量放松空間還可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，“這里除了明確貨幣政策穩(wěn)增長取向不變外，還有很強(qiáng)的針對(duì)性�！彼�向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋道，這主要指向2月金融數(shù)據(jù)中新增貸款規(guī)模為1.23萬億，同比少增1258億，導(dǎo)致當(dāng)月末各項(xiàng)貸款余額增速降至11.4%，續(xù)創(chuàng)近20年來新低。這表明近期貨幣政策加大實(shí)施力度尚未充分傳達(dá)到貸款端。回顧2008年以來的三輪穩(wěn)增長過程（2008-09年、2012年、2015-16年），都伴隨著貸款增速階段性不同程度上行。

溫彬分析，由于今年前兩個(gè)月信貸投放力度較大，加上全球大宗商品價(jià)格上漲引起輸入性通脹壓力增加、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策即將實(shí)質(zhì)收緊等影響，未來新增貸款增長強(qiáng)調(diào)了要“保持適度”。與此同時(shí)，有效需求不足、成本上漲等問題依然給中小微企業(yè)帶來一定沖擊，這些市場主體的復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不夠牢固，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)壓力不小，內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多，這需要貨幣政策繼續(xù)“主動(dòng)應(yīng)對(duì)”。

溫彬進(jìn)一步指出，去年以來，貨幣政策發(fā)揮了總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。去年全年新增人民幣貸款近20萬億元，超過前年水平，今年前兩個(gè)月，新增貸款5.2萬億元，比去年同期多增2700億元，這些舉措對(duì)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升起到了積極作用。未來，預(yù)計(jì)我國貨幣政策將堅(jiān)持“以我為主”，同時(shí)要高度關(guān)注環(huán)境和政策的變化，兼顧好穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)、控通脹，主動(dòng)作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

后續(xù)降息、降準(zhǔn)概率進(jìn)一步提升

穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，注重充分發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、靠前發(fā)力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理有效融資需求，著力加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，實(shí)現(xiàn)總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)的較好組合。

2021年以來，貨幣政策保持了前瞻性、連續(xù)性、穩(wěn)定性，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)保駕護(hù)航。比如，2021年7月前瞻性全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金約1萬億元，為下半年經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)做好鋪墊。12月再次全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金約1.2萬億元，有效增加金融機(jī)構(gòu)的長期穩(wěn)定資金來源，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2022年新年伊始，通過中期借貸便利和公開市場操作加大流動(dòng)性投放力度，為保持貨幣信貸合理增長，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤營造良好的流動(dòng)性環(huán)境。

總體來看，貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是保持總量適度；二是促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；三是引導(dǎo)貸款利率下調(diào)。2018年以來，人民銀行共12次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放長期資金10.3萬億元，支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持力度。完善中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)流動(dòng)性、資本和利率約束的長效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了M2和社融增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，穩(wěn)住了“貨幣錨”，既保持了金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固，又避免了“大水漫灌”，有效防范了宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。

2月28日，央行在“關(guān)注兩會(huì)共話金融”專欄指出，下一步，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，根據(jù)形勢變化和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，靈活適度調(diào)節(jié)貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大信貸投放，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化，促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本。

對(duì)于央行會(huì)議中提到“新增貸款保持適度增長”的要求，王青認(rèn)為主要可從三個(gè)方面入手：

一是推動(dòng)樓市回暖，緩解居民貸款偏弱問題，同時(shí)通過并購貸、開發(fā)貸等渠道，加大銀行馳援房企力度；

其次，要適度放松城投平臺(tái)貸款，支持基建投資提速；

最后要發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在穩(wěn)定金融總量方面的功能，通過加大對(duì)小微企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新的信貸支持力度，提升整體信貸規(guī)模。

王青表示，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力并未根本緩解，寬信用過程還需進(jìn)一步發(fā)力，我們判斷盡管3月MLF利率和存款準(zhǔn)備金率都未做下調(diào)，但二季度降息降準(zhǔn)都在央行的政策工具箱內(nèi)。屆時(shí)能否落地有兩個(gè)觀察點(diǎn)：一是二季度房地產(chǎn)市場是否仍在延續(xù)“房價(jià)下跌、投資下滑、銷量負(fù)增”的過程；二是二季度GDP增速是否存在“破5”可能。我們判斷，在宏觀政策“以我為主”的基調(diào)下，即將宣布的美聯(lián)儲(chǔ)加息，以及接下來國內(nèi)通脹的走勢，都不會(huì)掣肘央行邊際寬松的政策方向。

中國民生銀行(600016)研究院宏觀研究中心主任王靜文表示，下調(diào)政策利率，一方面可以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，另一方面可以擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的息差空間，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向?qū)嶓w讓利，最終達(dá)到自主寬信用的目的。此次金融委會(huì)議要求“貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長”，預(yù)計(jì)后續(xù)降息的概率會(huì)進(jìn)一步上升。

證監(jiān)會(huì)：資本市場平穩(wěn)運(yùn)行具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，市場短期波動(dòng)沒有也不會(huì)改變長期健康發(fā)展趨勢

圖 / 圖蟲

3月16日國務(wù)院金融委專題會(huì)議召開后，證監(jiān)會(huì)黨委迅速召開擴(kuò)大會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)會(huì)議精神，就抓好貫徹落實(shí)進(jìn)行研究部署。

證監(jiān)會(huì)深刻認(rèn)識(shí)到，在當(dāng)前復(fù)雜形勢下，國務(wù)院金融委召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題，十分及時(shí)、十分重要，體現(xiàn)了對(duì)資本市場工作的高度重視，充分回應(yīng)了市場關(guān)切，作出的部署具有很強(qiáng)的指導(dǎo)性和針對(duì)性。

今年以來，我國國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行在合理區(qū)間，各方面穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，上市公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中向好，資本市場平穩(wěn)運(yùn)行具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，市場短期波動(dòng)沒有也不會(huì)改變長期健康發(fā)展趨勢。

證監(jiān)會(huì)將在國務(wù)院金融委統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，認(rèn)真落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國“兩會(huì)”部署，堅(jiān)持深化改革、擴(kuò)大開放，堅(jiān)持市場化、法治化原則，主動(dòng)加強(qiáng)與宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門、行業(yè)主管部門等方面的溝通協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤和金融運(yùn)行。

落實(shí)政府工作報(bào)告各項(xiàng)任務(wù)，扎實(shí)推進(jìn)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革，完善民營企業(yè)債券融資支持機(jī)制，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。

發(fā)揮市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制作用，大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，鼓勵(lì)上市公司加大增持回購力度，引導(dǎo)基金公司自購份額。

完善有利于長期機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場的制度機(jī)制，加大對(duì)公募基金等各類機(jī)構(gòu)投資者的培育，鼓勵(lì)長期投資、價(jià)值投資。

進(jìn)一步推動(dòng)高水平對(duì)外開放，加強(qiáng)內(nèi)地與香港資本市場的務(wù)實(shí)合作，共同維護(hù)香港市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

繼續(xù)加強(qiáng)與美方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通，爭取盡快就中美審計(jì)監(jiān)管合作達(dá)成協(xié)議。

抓緊推動(dòng)企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)落地，支持各類符合條件的企業(yè)到境外上市，保持境外上市渠道暢通。

繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理融資，積極配合相關(guān)部門有力有效化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展、提高國際競爭力。

下一步，證監(jiān)會(huì)將按照國務(wù)院金融委部署要求，切實(shí)提高政治站位，緊扣推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的主題，進(jìn)一步深化、細(xì)化各項(xiàng)工作舉措，務(wù)求落地見效，全力維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

銀保監(jiān)會(huì)：新增貸款保持適度增長，支持理財(cái)公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重

圖 / 圖蟲

銀保監(jiān)會(huì)消息顯示，3月16日，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清主持召開專題會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹國務(wù)院金融委會(huì)議精神，并就做好下一步銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管工作作出安排部署。

會(huì)議提出：

要指導(dǎo)銀行等機(jī)構(gòu)從大局出發(fā)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，滿足市場主體合理融資需求，加大融資供給，新增貸款要保持適度增長，促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)；

鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開展并購貸款，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購困難房企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展；

引導(dǎo)理財(cái)公司等機(jī)構(gòu)樹立長期投資理念，開展真正的專業(yè)投資、價(jià)值投資，支持理財(cái)公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。

當(dāng)日早前召開的國務(wù)院金融委專題會(huì)議提出了新增貸款要保持適度增長，要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，歡迎長期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例等內(nèi)容。

新增貸款要保持適度增長

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者近日從銀保監(jiān)會(huì)獲悉，2021年銀保監(jiān)會(huì)扎實(shí)做好“六穩(wěn)”“六�！惫ぷ鳎�采取一系列措施，增加資金有效供給，優(yōu)化信貸投向結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)融資成本，不斷提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

數(shù)據(jù)顯示，2021年全年人民幣貸款新增近20萬億元，其中制造業(yè)貸款新增2.8萬億元、21家主要銀行綠色信貸余額超過15萬億元、涉農(nóng)貸款余額43.2萬億元、民營企業(yè)貸款余額52.7萬億元、小微企業(yè)貸款余額近50萬億元。

與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的民營企業(yè)和小微企業(yè)支持方面，銀保監(jiān)會(huì)推動(dòng)降低小微企業(yè)融資成本，加強(qiáng)對(duì)服務(wù)價(jià)格和融資收費(fèi)的監(jiān)督檢查，2021年全國新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款利率5.69%，較2020年下降近0.2個(gè)百分點(diǎn)；努力降低民營企業(yè)貸款周轉(zhuǎn)成本，2021年民營企業(yè)貸款年化利率為5.26%，較上年末下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于2022年的貸款增長，交通銀行(601328)金融研究中心預(yù)測將新增人民幣貸款規(guī)模約21萬億元左右，相比2021年略有擴(kuò)大，余額同比增速約11%，房地產(chǎn)信貸偏緊局面將有所改觀，普惠和綠色貸款將成為信用支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手。

對(duì)于今年的貸款主要投向上，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，銀保監(jiān)會(huì)將推動(dòng)銀行等機(jī)構(gòu)加大對(duì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持，著力提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，全力支持穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，包括做好“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目融資保障，支持適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)，創(chuàng)新支持國家重大科技任務(wù)，更好服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)企業(yè)和“專精特新”企業(yè)，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品服務(wù)，支持能源穩(wěn)產(chǎn)保供，提升金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興質(zhì)效，助力“新市民”在城鎮(zhèn)安居創(chuàng)業(yè)等。

鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開展并購貸款

央行數(shù)據(jù)顯示，今年2月住戶部門中長期貸款減少459億元，為多年來罕見負(fù)增長，表明當(dāng)前居民對(duì)于房地產(chǎn)形勢仍偏謹(jǐn)慎，這一定程度上也影響了相關(guān)房企的資金流狀況。

為推動(dòng)房企風(fēng)險(xiǎn)化解處置，早在去年12月，央行、銀保監(jiān)會(huì)曾聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購金融服務(wù)的通知》，鼓勵(lì)銀行穩(wěn)妥有序開展并購貸款業(yè)務(wù)，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)兼并收購出險(xiǎn)和困難的大型房地產(chǎn)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目；日前，金融管理部門又召集幾家全國性資產(chǎn)管理公司開會(huì)，研究資產(chǎn)管理公司按照市場化、法治化原則，參與風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)處置、項(xiàng)目并購及相關(guān)金融中介服務(wù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，包括浦發(fā)銀行(600000)、興業(yè)銀行(601166)、廣發(fā)銀行、招商銀行(600036)、平安銀行(000001)、上海銀行等銀行先后宣布房地產(chǎn)項(xiàng)目并購融資支持計(jì)劃，包括金融債、并購基金等多種融資方式，合計(jì)融資規(guī)模將超千億；AMC方面，東方資產(chǎn)和長城資產(chǎn)也于近日宣布獲批發(fā)行100億金融債，用于房企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目化險(xiǎn)等。

此次銀保監(jiān)會(huì)表示，將鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開展并購貸款，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購困難房企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

“當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的危機(jī)警報(bào)并未解除，觀望情緒仍比較濃厚，需要政策層面有特別考量，預(yù)計(jì)后續(xù)融資端的支持力度可能會(huì)進(jìn)一步加大�！狈治鋈耸糠Q。

此外，對(duì)于金融委提出的房地產(chǎn)新發(fā)展模式配套措施，此前銀保監(jiān)會(huì)曾發(fā)布《關(guān)于銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支持保障性租賃住房發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出商業(yè)銀行要優(yōu)化整合金融資源，積極對(duì)接保障性租賃住房開發(fā)建設(shè)、購買、裝修改造、運(yùn)營管理、交易結(jié)算等服務(wù)需求，提供專業(yè)化、多元化金融服務(wù)等要求。

“房地產(chǎn)市場的政策底已經(jīng)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)市場底也將在未來幾個(gè)月內(nèi)到來�！�民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文認(rèn)為。

支持理財(cái)公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重

就金融委會(huì)議“歡迎長期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例”的提法，銀保監(jiān)會(huì)提出了引導(dǎo)信托、理財(cái)和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)樹立長期投資理念，開展真正的專業(yè)投資、價(jià)值投資，成為促進(jìn)資本市場發(fā)展、維護(hù)資本市場穩(wěn)定的中堅(jiān)力量；要加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，支持理財(cái)公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重等措施。

事實(shí)上，自理財(cái)公司成立以來，相關(guān)機(jī)構(gòu)就積極提升投研能力、發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品等，不斷提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，并引導(dǎo)投資者樹立長期投資理念。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)29萬億元，存續(xù)規(guī)模連續(xù)三年位居各類資管產(chǎn)品首位；理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為21.33 萬億元、2.62萬億元、1.02萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的68.39%、8.40%、3.27%；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為809億元，同比增長1.09%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的0.28%。

“權(quán)益類資產(chǎn)是理財(cái)重要的資產(chǎn)配置品種，在條件成熟后，銀行理財(cái)可逐步開展股票直投，嘗試發(fā)行股票直投的權(quán)益類產(chǎn)品。”一位國有大行理財(cái)子公司人士表示。

一家股份行理財(cái)子公司人士表示，權(quán)益類資產(chǎn)比較適合追求高收益的進(jìn)取型投資者，但做好“投前研究”很有必要，同時(shí)權(quán)益市場短期風(fēng)險(xiǎn)較高，因此最好還是長期持有，以此來降低風(fēng)險(xiǎn)。

而近期擴(kuò)大試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，具有投資長期性和一定比例的權(quán)益資產(chǎn)配置兩大特點(diǎn)。在監(jiān)管部門批復(fù)10家機(jī)構(gòu)在10城發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品后，相關(guān)機(jī)構(gòu)正積極發(fā)行產(chǎn)品，投資者也在踴躍購買。

外匯局傳達(dá)學(xué)習(xí)國務(wù)院金融委專題會(huì)議精神

3月16日，國家外匯管理局召開專題會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)國務(wù)院金融委專題會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)工作。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，外匯局要深刻認(rèn)識(shí)“兩個(gè)確立”的重大意義，堅(jiān)決做到“兩個(gè)維護(hù)”，堅(jiān)決貫徹黨中央國務(wù)院決策部署，認(rèn)真落實(shí)國務(wù)院金融委的工作要求，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，繼續(xù)做好“六穩(wěn)”“六�！惫ぷ�，切實(shí)把中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和全國“兩會(huì)”部署落到實(shí)處。

會(huì)議要求，要堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持深化改革、擴(kuò)大開放，堅(jiān)持市場化法治化原則，堅(jiān)持保護(hù)產(chǎn)權(quán)和“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”。穩(wěn)妥有序推進(jìn)資本項(xiàng)目高水平開放，進(jìn)一步推進(jìn)跨境貿(mào)易投資便利化，以中小企業(yè)為重點(diǎn)優(yōu)化外匯服務(wù)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。維護(hù)外匯市場穩(wěn)健運(yùn)行，加強(qiáng)外匯市場監(jiān)測研判和宏觀審慎管理，引導(dǎo)市場主體更廣泛使用匯率避險(xiǎn)工具，積極防范化解外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)。配合有關(guān)部門促進(jìn)房地產(chǎn)市場、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)注的熱點(diǎn)問題，穩(wěn)定市場預(yù)期，共同維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道（jjbd21；楊志錦、邊萬莉、李愿）、新華社、財(cái)政部官網(wǎng)、外匯局官網(wǎng)

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