日前，長江商學(xué)院召開2022年一季度《投資者情緒調(diào)查報告》（下稱《報告》）發(fā)布會。報告指出，在本期調(diào)查中，投資者整體情緒與上期相比變化不大，預(yù)期回報率仍在低位運行，且疫情爆發(fā)以來，投資者的避險情緒逐漸增強，但其對經(jīng)濟通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。

　　對此，長江商學(xué)院會計與金融學(xué)教授劉勁表示，自今年年初，其研究團(tuán)隊即總結(jié)了八條自然、國內(nèi)、國際三個方面的對資本市場影響較大的因素，分別是新冠疫情、國際政局、房地產(chǎn)政策、去杠桿、對平臺經(jīng)濟的監(jiān)管和整頓、對教培行業(yè)的整頓、共同富裕及全球通脹的大幅抬頭。一季度，該八條影響因素變化不一。

長江商學(xué)院會計與金融學(xué)教授劉勁

　　劉教授解釋稱，整體來看，2022年一季度來自自然與國際的挑戰(zhàn)稍強，來自國內(nèi)的挑戰(zhàn)則相對友好。而在全球經(jīng)濟中，中國是超大型經(jīng)濟體，對中國來講，把國內(nèi)的事情做好，來自外來挑戰(zhàn)的影響相對可控。

　　受訪者延續(xù)對A股保守預(yù)期 避險情緒增強

　　《報告》顯示，在本期調(diào)查中，投資者整體情緒與上期相比變化不大，預(yù)期回報率仍在低位運行。數(shù)據(jù)顯示，約60.9%的受訪者認(rèn)為A股會上漲，比上期提高0.6個百分點，比2020年年末調(diào)查下降6.6個百分點；投資者對A股的預(yù)期回報率是-1%，比上期下降0.2個百分點，比2020年年末調(diào)查下降2.7個百分點。

　　散戶和金融業(yè)投資者對A股的預(yù)期在2021年出現(xiàn)明顯分化，金融業(yè)調(diào)高了對A股的預(yù)期，散戶則調(diào)低了預(yù)期，截至2021年末，金融業(yè)中認(rèn)為A股會上漲的人數(shù)比散戶高出31個百分點。對此，部分金融從業(yè)者表示，其認(rèn)為市場過于低迷，有可能會有反彈。

　　此外，《報告》指出，疫情爆發(fā)以來，投資者的避險情緒顯著增強。本期愿意投資股票、股票型基金的凈增加人數(shù)占比為37%，比上期下降7.9個百分點。愿意投資銀行理財以及穩(wěn)健型基金的凈增加人數(shù)占比為83.4%，比上期提高了7.5個百分點。愿意投資黃金等貴金屬的凈增加人數(shù)占比為10.2%，比上期提高了3.6個百分點，比2020年4月提高了10.2個百分點。

　　對此，劉教授認(rèn)為，投資者預(yù)期有一定內(nèi)在的自洽性，主要在避險，希望有更安全的投資。

　　值得關(guān)注的是，全球流動性泛濫以及資產(chǎn)價格暴漲并沒有引發(fā)投資者對高通脹的擔(dān)憂，本期，投資者對通脹的預(yù)期雖然比上期略有提高，但整體保持平穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，本期認(rèn)為會發(fā)生超過6%高通脹的意見占比為5%，比上期提高了1.5個百分點；對物價的預(yù)期增長率為2.7%，比上期提高了0.2個百分點。

　　資本市場的壓力或主要來自八個因素 整體風(fēng)險可控

　　對于投資者情緒整體較低迷的原因，劉教授及其團(tuán)隊總結(jié)了來自自然、國際、國內(nèi)三個方面的八個因素。

　　其中，來自自然的挑戰(zhàn)主要為不停演化的新冠病毒；來自國際的挑戰(zhàn)包括全球通脹的大幅抬頭、國際政局的演變，主要為中美關(guān)系、中國和西方的關(guān)系等；來自國內(nèi)的政策調(diào)整則包括對互聯(lián)網(wǎng)平臺的反壟斷、對房地產(chǎn)行業(yè)的去杠桿、對教培行業(yè)的整頓、對共同富裕的倡導(dǎo)和追求。

　　劉教授表示，從兩年前新冠疫情爆發(fā)以來，第一季度在全球范圍內(nèi)經(jīng)歷了第四波爆發(fā)式增長。新冠病毒的最新變種，Omicron，由于其極高的傳染性，迅速地覆蓋了全球。

　　自上海從3月28日開始采取嚴(yán)格的封閉管控措施，3月中下旬疫情開始在全國多個省份蔓延，目前疫情已經(jīng)波及27個省，許多城市采取了不同程度的管控措施，其對經(jīng)濟的負(fù)面影響會在第二季度全面顯現(xiàn)出來。

　　《報告》亦顯示，本期投資者對新冠疫情的關(guān)注度繼續(xù)大幅提高，認(rèn)為這是當(dāng)前對投資影響最大的事。具體來說，本期有68%的受訪者認(rèn)為疫情控制對未來投資影響巨大，比上期提高13.4個百分點。

　　同時劉教授表示，整體而言，在今年的第一季度，來自自然和國際的挑戰(zhàn)都更加嚴(yán)峻，而國內(nèi)的政策調(diào)整都可以看成是對資本市場比較友好。但是，由于前兩種挑戰(zhàn)的嚴(yán)重程度是空前的，要想徹底扭轉(zhuǎn)市場悲觀的情緒，國內(nèi)的政策調(diào)整就必須更加積極才行。

　　“中國是超大型經(jīng)濟體，雖然和全球經(jīng)濟息息相關(guān)，但只要做好自己的事情，事情就成功了一大半。”劉教授如是說。