近日，西菱動(dòng)力(300733)發(fā)布了《關(guān)于實(shí)際控制人擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司股票預(yù)披露公告》，公告內(nèi)容顯示，公司實(shí)際控制人之一喻英蓮女士計(jì)劃以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持本公司股份1,200萬(wàn)股（占本公司總股本比例6.9718%）。

　　另一種方式？定增方案更正后的協(xié)議轉(zhuǎn)讓

　　據(jù)了解，深交所協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)要求單個(gè)受讓方的受讓比例不得低于5%，轉(zhuǎn)讓雙方存在實(shí)際控制關(guān)系、均受同一控制人所控制、有權(quán)機(jī)關(guān)認(rèn)定或者法律法規(guī)另有規(guī)定的除外。協(xié)議轉(zhuǎn)讓的定價(jià)以協(xié)議簽署日的前一交易日轉(zhuǎn)讓股份二級(jí)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)為定價(jià)基準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格范圍下限比照大宗交易的規(guī)定執(zhí)行。

　　在此次公告之前，西菱動(dòng)力調(diào)整了非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金的方案，募集資金總額從不超過(guò)48,000萬(wàn)元（含本數(shù)）變更為不超過(guò)33,600萬(wàn)元，項(xiàng)目主體的數(shù)量從4個(gè)減少至3個(gè)。調(diào)整原因主要是西菱動(dòng)力首發(fā)募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例超過(guò)募集資金總額的30%，達(dá)到57.81%。

　　值得一提的是，《關(guān)于調(diào)整向特定對(duì)象發(fā)行股票方案》與《實(shí)際控制人擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司股票預(yù)披露》的兩個(gè)公告時(shí)間相隔不到一周；同時(shí)，在今年的1月14日，喻英蓮還提前終止了股票減持計(jì)劃（計(jì)劃減持200萬(wàn)股，實(shí)際減持75萬(wàn)股）。因此，此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的受讓方值得關(guān)注。

　　多次補(bǔ)充流動(dòng)資金，負(fù)債率仍不斷上升

　　近年來(lái)，西菱動(dòng)力多次通過(guò)終止募投項(xiàng)目來(lái)獲取流動(dòng)性資金。據(jù)悉，在2019年5月、2020年8月、2021年4月，西菱動(dòng)力先后將“發(fā)動(dòng)機(jī)皮帶輪生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目、發(fā)動(dòng)機(jī)連桿生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”三個(gè)募投項(xiàng)目終止，節(jié)余募集資金約2.62億均用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　然而，在西菱動(dòng)力不斷補(bǔ)充流動(dòng)資金的背后，卻是資產(chǎn)負(fù)債率的不斷上升。數(shù)據(jù)顯示，2018年到2022年一季度，西菱動(dòng)力資產(chǎn)負(fù)債率從20.98%增長(zhǎng)至44.34%，負(fù)債合計(jì)從3.02億增長(zhǎng)至11.14億；其中，流動(dòng)負(fù)債從2.94億增長(zhǎng)至9.53億。

　　在負(fù)債率不斷上升的同時(shí)，西菱動(dòng)力償債能力還在不斷下降。截止2022年一季度，西菱動(dòng)力的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率分別為0.96、0.58，遠(yuǎn)低于行業(yè)（申萬(wàn)三級(jí)）1.49與1.17的均值。

　　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)惡化的背后，是西菱動(dòng)力家族式的治理。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，魏曉林家庭合計(jì)持有和控制西菱動(dòng)力59.86%的投資，為公司的實(shí)際控制人。魏曉林任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，其子魏永春任公司董事、副總經(jīng)理。