作者： 王海

　　[ 年報顯示，在截至2022年3月31日的財政年度中，阿里全球年度活躍消費者13.1億，其中超10億來自中國市場，3.05億來自海外。 ]

　　在香港二次上市近三年后，阿里申請香港紐約雙重主要上市。

　　7月26日，阿里巴巴集團發(fā)布公告：董事會已授權(quán)集團管理層向香港聯(lián)合交易所提交申請，擬將香港新增為主要上市地。在香港聯(lián)交所完成審核程序后，阿里將在香港聯(lián)交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。

　　通過雙重主要上市，預(yù)計國際投資者將更多配置阿里港股，同時，阿里港股預(yù)計也將符合港股通資質(zhì)，從而或為內(nèi)地投資者直接投資阿里創(chuàng)造更多便利。分析普遍認為，對于阿里以及中概股，雙重主要上市是順應(yīng)當(dāng)前格局和市場預(yù)期、確保投資者利益的最優(yōu)商業(yè)選擇。

　　阿里巴巴集團董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇表示，這個決定的目的是希望讓更廣泛多元的投資者，尤其是阿里數(shù)字生態(tài)參與者，能共享阿里的成長和未來。

　　為何選擇雙重主要上市？

　　2018年香港聯(lián)交所上市制度改革后，越來越多中國科技公司選擇在美國和中國香港兩地上市，但在交易機制設(shè)計上，大多以美國為主要上市地，在香港掛牌多采用“二次上市”模式。

　　2021年3月31日，港交所放寬海外發(fā)行人上市門檻，優(yōu)化及簡化海外發(fā)行人上市制度。制度修訂后，對于不同投票權(quán)的公司，規(guī)定可以選擇直接雙重上市，此前則規(guī)定必須先二次上市，再轉(zhuǎn)為雙重上市。

　　近段時期以來，雙重主要上市正在成為中概股回港的主流模式。截至目前，已有知乎、貝殼、小鵬、理想等9家中概股公司實現(xiàn)在美國和中國香港雙重主要上市。

　　相比二次上市是將在主上市地的股票在另一資本市場掛牌交易，實現(xiàn)股份跨市場流通，雙重主要上市則是上市的兩個資本市場均列為第一上市地，不分主次。這使雙重主要上市方式具有更強的風(fēng)險對沖能力，即上市公司在一個市場退市不會影響其上市地位，可通過將所有股票轉(zhuǎn)移到另一個上市地，從而既避免退市風(fēng)險，又降低了退市成本。二次上市雖然要求簡單，但一旦被迫在主上市地退市，二次上市地交易的股票就同樣面臨退市清算。

　　雙重主要上市之后，相關(guān)公司可以更好應(yīng)對單一市場的不確定性，從而更好應(yīng)對外部環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)。

　　“申請雙重上市，對于阿里在香港市場的估值有一定影響。”和合首創(chuàng)（香港）執(zhí)行董事陳達告訴第一財經(jīng)，采用二次上市模式的企業(yè)，目前沒有進入港股通范圍，但采用雙重上市模式的企業(yè)，比如小鵬、理想，能夠進入港股通范圍。此次阿里申請雙重上市，其標(biāo)的存在進入港股通的預(yù)期。

　　作為中國頭部互聯(lián)網(wǎng)公司，阿里與騰訊的估值差距越來越大，陳達認為，主要原因之一就是騰訊屬于港股通標(biāo)的，國內(nèi)投資者能夠通過港股通購買騰訊，而不能購買阿里股票，如果此次雙重上市能夠提升阿里港股的估值，百度、網(wǎng)易等公司可能會跟進。

　　阿里和香港淵源已久，從2007年以來，阿里就將香港作為主要上市地的首選。

　　2007年，阿里的B2B業(yè)務(wù)就曾在香港聯(lián)交所上市。2014年，阿里籌劃整體上市時，首先考慮的目的地也是香港聯(lián)交所，并開展了相關(guān)路演。但由于當(dāng)時相關(guān)規(guī)定限制，最終轉(zhuǎn)赴紐交所上市。

　　2014年，赴美上市前夕，阿里仍公開表示：未來條件允許，我們將回歸國內(nèi)資本市場，與國內(nèi)投資者共同分享公司的成長。

　　2018年，香港聯(lián)交所啟動上市制度改革，這也為包括阿里在內(nèi)的大量國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司在港上市創(chuàng)造了更有利條件。2019年11月，阿里在香港二次上市，紐約依然作為其主要上市地。

　　自2019年在港上市以來，阿里大部分流通股已轉(zhuǎn)至香港注冊。據(jù)統(tǒng)計，截至2022年6月30日的6個月里，阿里股份在香港市場的日均交易量約7億美元，在美國市場的日均交易量約32億美元。由于中國和亞太地區(qū)是阿里業(yè)務(wù)開展的主要市場，阿里股票始終受到中資和亞太資金的高度關(guān)注。此次阿里新增香港作為主要上市地，在技術(shù)層面上水到渠成，也符合市場過去一段時間以來的預(yù)期。

　　明確未來三大戰(zhàn)略方向：消費、云計算和全球化

　　“過去這一年，阿里在組織和文化上做出的一系列改變，會成為未來發(fā)展的新開端�！痹谕�日發(fā)布的股東信中，張勇寫道，“我們必須比這個時代變化得更快，必須更堅決地調(diào)整和完善自己，更快速地把共識轉(zhuǎn)化為行動。盡管這些變革效果需要更長時間才能顯現(xiàn)，但是我們相信，我們正行進在一條正確的道路上�！睆堄卤硎�，面對巨大而深刻的變化，阿里應(yīng)對之道的基本原則是“堅定信心，積極應(yīng)變，做好自己”。

　　今年年初，阿里巴巴進一步明確了三大戰(zhàn)略——消費、云計算和全球化，作為集團面向未來堅定不移的方向和指引。

　　在消費者業(yè)務(wù)領(lǐng)域，阿里完成了國內(nèi)年度購買用戶超過10億的既定目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，過去一個財年，超過1.24億消費者在淘寶天貓年度消費超過人民幣1萬元，這些消費者的跨年活躍率高達98%。而本財年淘特超過3億的年度活躍消費者當(dāng)中，只有20%從未在淘寶天貓上購物；淘菜菜年度活躍消費者中，則有超過50%首次在該平臺上購買生鮮。

　　與此同時，阿里逐步建立起一套分布式物流網(wǎng)絡(luò)，形成了規(guī)�；�的遠中近場的完整布局——從早期合作伙伴模式的全國快遞，到逐步實現(xiàn)從全國到地方、從遠場到近場的時效達、當(dāng)日達、次日達等多種模式。最新一個季度，菜鳥日均處理的跨境及國際包裹量也已經(jīng)超過450萬個。

　　在云計算領(lǐng)域，阿里目前付費客戶數(shù)已超400萬，其中包括超過60%的A股上市公司。

　　自2021年阿里云中國區(qū)設(shè)立16個分公司以來，這家國內(nèi)最大云廠商就將“本地化”寫入了發(fā)展戰(zhàn)略中，分公司負責(zé)區(qū)域的本地化運營，包括與本地客戶建立連接，建立本地化生態(tài)。其后一年，阿里云從各方面推進本地化戰(zhàn)略，其中一個關(guān)鍵的變化是，分公司總經(jīng)理從銷售單元向經(jīng)營單元轉(zhuǎn)變。

　　在全球化領(lǐng)域，阿里正致力于探索消費領(lǐng)域和云計算領(lǐng)域的全球化。當(dāng)前，阿里在全球部分區(qū)域和國家擁有多個消費業(yè)務(wù)的品牌，包括速賣通、Lazada、Trendyol和Daraz等，海外市場年度購買用戶已經(jīng)超過3億。在云計算領(lǐng)域，阿里目前已經(jīng)在全球27個地區(qū)提供云計算服務(wù)。

　　與此同時，7月26日，阿里巴巴集團公布了2022財年年報，年報顯示，在截至2022年3月31日的財政年度中，阿里全球年度活躍消費者13.1億，其中超10億來自中國市場，3.05億來自海外。GMV（交易總額）為83170億元，其中中國市場占79760億元，國際市場占540億美元。

　　此外，年報還披露了最新合伙人名單。年報顯示，阿里合伙人目前共有29名成員，除此前宣布退休的部分成員外，來自螞蟻集團管理層的相關(guān)成員包括井賢棟、倪行軍、曾松柏、彭翼捷等也不再擔(dān)任阿里合伙人。