美聯(lián)儲的通脹晴雨指標在6月續(xù)創(chuàng)40多年新高。

美國商務部經(jīng)濟分析局（BEA）于當?shù)貢r間30日公布的數(shù)據(jù)顯示，受商品和服務價格普漲的推動，美國6月份個人消費支出（PCE）價格指數(shù)同比飆漲6.8%，較前一個月上漲0.3個百分點，創(chuàng)1982年1月以來新高。其中，能源價格同比上漲43.5%，食品價格同比上漲11.2%。當月，整體PCE價格指數(shù)環(huán)比上漲1.0%，前值為0.6%，創(chuàng)1981年2月以來最大增幅。

剔除波動較大的食品和能源價格后，美國6月核心PCE價格指數(shù)同比上漲4.8%，較前值上漲0.1個百分點，但仍低于今年2月5.3%的高位漲幅。當月，核心PCE價格指數(shù)環(huán)比上漲0.6%，較前1個月增幅翻番。

傳統(tǒng)而言，鑒于食品和能源價格的不穩(wěn)定性，核心PCE數(shù)據(jù)才是美聯(lián)儲最為青睞的衡量通脹指標。然而，美聯(lián)儲主席鮑威爾在周三（27日）承認，鑒于當前環(huán)境的特殊性，政策制定者需要關注這兩種類型的通脹。

三大股指均創(chuàng)2020年以來最大單月漲幅

近期，經(jīng)濟放緩或“逼退”美聯(lián)儲激進加息計劃的預期提振下，加之財報季表現(xiàn)整體好于預期，提振主要股指從年內低位反彈。

7月，標普500指數(shù)和納指累計漲幅分別達到9.1%和12.4%，同期道指上漲6.7%，三大股指當月均創(chuàng)下年內最大單月漲幅。

Baird 投資策略分析師梅菲爾德（Ross Mayfield）解釋稱，低迷的投資者情緒和看跌持倉為股指反彈提供資本，但更重要的圖景是通脹和通脹預期的微妙轉變，“從而導致市場對美聯(lián)儲政策路徑的預期發(fā)生轉變”。此外，財報季披露出的企業(yè)盈利韌性也在短期內為股市提供支撐。

FactSet的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過半標普500成分股公司已公布財報，其中72%的企業(yè)盈利超出預期。

不過，仍有不少分析師對股市反彈動力持謹慎情緒。Mediolanum International Funds市場策略主管布萊恩·奧萊利 （Brian O’Reilly）警告稱股市的反彈動力將會消減，“我們仍然面臨著相當危險的經(jīng)濟環(huán)境�！彼�補充道，幾乎沒有跡象表明通脹正在見頂。

通脹正大幅蠶食收入支出

數(shù)據(jù)顯示，在物價飆升的作用下，美國6月個人可支配收入（DPI）環(huán)比上漲0.6%，個人消費支出（PCE）環(huán)比上漲1.1%。當月，經(jīng)通脹調整后實際可支配個人收入下降0.3%，實際消費者支出增長0.1%。其中，商品支出增長0.1%，服務支出增長0.1%。

當月，個人儲蓄率（即個人儲蓄占個人可支配收入的百分比）回落0.4個百分點至5.1%。

分享來看，在商品支出中，耐用品（以汽車和零部件為首）的增長在一定程度上被非耐用品（以食品和飲料為首）的減少所抵消。在服務支出方面，主要貢獻者是醫(yī)療保健、食品服務和住宿，及國際旅游等的其他服務支出。

美國商務部28日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度美國實際國內生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算環(huán)比初值下滑0.9%，遠不及市場預期的增長0.3%，連續(xù)第二個季度萎縮——即通常定義的“技術性衰退”。今年一季度，美國實際GDP年化環(huán)比終值萎縮1.6%。

美銀：莫對美聯(lián)儲轉鴿過于樂觀

美銀證券的美國經(jīng)濟學家蓋彭（Michael Gapen）警告稱：“美聯(lián)儲可能對經(jīng)濟衰退做出緩慢的反應，我們認為市場對美聯(lián)儲轉向鴿派的樂觀預期還為時過早。”

蓋彭認為，盡管美國經(jīng)濟正處于技術性衰退中，卻“尚未處于真正的衰退中”，“強勁的招聘和GDP萎縮意味著生產(chǎn)力將不可避免地崩潰，勞動力市場應該很快就會放緩。”

6月，美國非農(nóng)就業(yè)新增37.2萬，大幅好于市場預期，失業(yè)率連續(xù)4個月保持在3.6%的低位。8月5日，美國將公布7月非農(nóng)就業(yè)報告。

目前，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具（FedWatch Tool）顯示，交易員預期9月下旬美聯(lián)儲貨幣政策會議后宣布75個基點加息的概率回落至30%，加息50個基點的概率為70%。

當?shù)貢r間周三（27日），美聯(lián)儲宣布再度加息75個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調至2.25-2.50%。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，目前通脹率過高，經(jīng)濟的不確定性比以往顯著增加，但沒有陷入衰退。他重申，未來的政策力度取決于數(shù)據(jù)，并暗示加息步伐可能會放緩。