最近一段時(shí)間，關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品的問題已經(jīng)引發(fā)了整個(gè)市場的關(guān)注，起因是一個(gè)投資者花了一萬元買理財(cái)最終僅賺9元，很多人驚呼是“理財(cái)刺客”，我們到底該怎么看這件事？“理財(cái)刺客”是怎么出現(xiàn)的？

一、1萬元理財(cái)1年多僅賺9元？

據(jù)北京青年報(bào)的報(bào)道，在“雪糕刺客”引起熱議后，不少投資者也在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)吐槽遇到了“理財(cái)刺客”。他們購買的銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際到期收益與業(yè)績比較基準(zhǔn)相差甚遠(yuǎn)。北京青年報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在市場利率下行的大背景下，多家銀行近期發(fā)布公告下調(diào)了理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)，或許這將降低投資者的心理預(yù)期，減少“理財(cái)刺客”帶來的刺痛。

“5萬放了476天賺了170多，買的時(shí)候標(biāo)注4.4%的基準(zhǔn)，差的也太多了吧�！�6月底，網(wǎng)友小思在社交網(wǎng)站曬出了自己理財(cái)資金到期的頁面截圖，對(duì)自己的收益感到很失望。

北青報(bào)記者查詢這家銀行的官網(wǎng)，找到這款產(chǎn)品的到期信息公告。這款產(chǎn)品是某國有大行理財(cái)子公司于去年3月初發(fā)行的一款固定收益類封閉式理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)PR3，投資期限476天，到期日是今年6月27日。該產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)是4.4%，但到期日產(chǎn)品凈值卻只有1.0035。北青報(bào)記者粗略計(jì)算，其實(shí)際年化收益率在0.27%左右，還不到業(yè)績比較基準(zhǔn)的1/16。

另一位網(wǎng)友小麗買的也是這家理財(cái)子公司的一款風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR3的封閉式理財(cái)產(chǎn)品，投資期限15個(gè)月，到期日是今年4月26日，業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.20%(年化)。

北青報(bào)記者從該銀行官網(wǎng)查詢到，該產(chǎn)品到期日凈值為1.0009，也就是說1萬元投資了15個(gè)月，能掙9元錢。粗略計(jì)算，實(shí)際年化收益率約為0.072%，大約是業(yè)績比較基準(zhǔn)的1/60，甚至只相當(dāng)于托管費(fèi)率0.20%的1/3。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年到期的封閉式產(chǎn)品中12380只產(chǎn)品披露了業(yè)績比較基準(zhǔn)，有9.42%的產(chǎn)品到期收益未達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)中樞。也就是說，今年上半年到期的產(chǎn)品中，業(yè)績未達(dá)標(biāo)的產(chǎn)品數(shù)量接近1200只。

值得注意的是，部分理財(cái)公司已著手下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)。中銀理財(cái)7月29日發(fā)布公告稱，根據(jù)市場情況變化，公司擬于8月3日起對(duì)“中銀理財(cái)-穩(wěn)富（月月開）0102”產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，由 2.50%- 3.80%（年化）調(diào)整至 2.30%-3.60%（年化），即在原業(yè)績基準(zhǔn)基礎(chǔ)上下調(diào)20個(gè)。

二、“理財(cái)刺客”為啥頻繁出現(xiàn)？

說實(shí)在，看到這樣的理財(cái)產(chǎn)品，很多人都會(huì)很奇怪這個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的最終收益比起他們之前說的預(yù)期收益差距已經(jīng)不能用巨大來形容了，為什么會(huì)有這樣的現(xiàn)象？當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)這種問題的原因又在什么地方？

首先，剛性兌付早就成為了歷史。在中國理財(cái)市場發(fā)展的歷史上，剛性兌付曾經(jīng)是整個(gè)市場最受關(guān)注的事情，當(dāng)時(shí)由于歷史原因等眾多原因，大部分的理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)都是剛性兌付的，讓很多人認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品購買的時(shí)候宣稱能有多少收益應(yīng)該就有多少收益，這個(gè)是剛性兌付曾經(jīng)的邏輯。但是，隨著資管新規(guī)的出臺(tái)，整個(gè)市場的剛性兌付早就被打破了。

無論是銀行理財(cái)還是其他類的理財(cái)產(chǎn)品，早就不是一些人理解的保本保收益產(chǎn)品了，最近被反復(fù)提及的甚至引發(fā)熱議的產(chǎn)品，都是那種非保本保收益的產(chǎn)品，大家在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)候看到的收益，并不是大家以為的預(yù)期收益，而是比較基準(zhǔn)收益。什么是比較基準(zhǔn)收益呢？是理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)人員，根據(jù)基于產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、過往經(jīng)驗(yàn)等因素對(duì)于產(chǎn)品所設(shè)計(jì)的一個(gè)收益目標(biāo)，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益。

簡單點(diǎn)說，現(xiàn)在的理財(cái)產(chǎn)品特別是不少人買的數(shù)值型理財(cái)產(chǎn)品，只有所謂的業(yè)績比較收益而沒有預(yù)期收益，舉個(gè)例子，一般情況下用戶購買這種理財(cái)產(chǎn)品，就像是一個(gè)學(xué)生根據(jù)自己以往的業(yè)績?cè)诳荚囍�前和爸媽說我預(yù)計(jì)能考多少分，但是實(shí)際上到底能考什么樣的成績，是由于當(dāng)時(shí)考試時(shí)候的天時(shí)地利人和等多種因素所決定的，在這樣的大背景下，即使是平時(shí)門門90分的優(yōu)等生，也有可能在一場很難的考試之中考出不及格的成績。當(dāng)前的理財(cái)其實(shí)就是這樣，那種業(yè)績比較基準(zhǔn)收益就是這個(gè)意思，業(yè)績比較基準(zhǔn)相當(dāng)于一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品考試的及格線，那么最終的結(jié)果就是有些人考的很好，有些人卻考的很差，投資者最后拿到的實(shí)際收益可能比業(yè)績基準(zhǔn)高，也可能比業(yè)績基準(zhǔn)低。

其次，為啥會(huì)出現(xiàn)不少理財(cái)收益未達(dá)標(biāo)呢？如果說只是一個(gè)產(chǎn)品的收益不達(dá)標(biāo)其實(shí)是很正常的現(xiàn)象，不過我們也看到了今年上半年業(yè)績未達(dá)標(biāo)的產(chǎn)品達(dá)到了近1200只，這么多產(chǎn)品都業(yè)績不達(dá)標(biāo)，這其中的原因到底在什么地方？

其實(shí)，之所以會(huì)出現(xiàn)不少理財(cái)產(chǎn)品的收益都不達(dá)標(biāo)，實(shí)際上是和當(dāng)前的整個(gè)資本市場密切相關(guān)的，今年上半年以來整個(gè)資本市場出現(xiàn)了比較大幅度的波動(dòng)，有多重因素在影響市場，具體來看：

一是整體的市場利率水平較為寬松，市場的流動(dòng)性比較充裕，金融機(jī)構(gòu)很多都在降低自身的利率水平，在這樣的情況下，大量的金融機(jī)構(gòu)都不太愿意支付較高的利率，從而導(dǎo)致了市場上的整體利率偏低，進(jìn)一步影響了很多貨幣類基金的主要投資標(biāo)的銀行間債券的收益，讓市場的基本利率出現(xiàn)了比較大的下降。

二是股票市場的表現(xiàn)不及預(yù)期，我們看到受到美聯(lián)儲(chǔ)加息等多種因素的影響，今年上半年的股票市場表現(xiàn)始終不及預(yù)期，不少股票的整體表現(xiàn)都比較差，特別是不少基金重倉的科技股整體表現(xiàn)不足，最終讓不少基金的投資收益較差，甚至出現(xiàn)了比較大的撤回或者虧損現(xiàn)象。

三是債券市場的表現(xiàn)特別是公司債的問題較多，當(dāng)前整個(gè)市場上，不少公司的整體業(yè)績承壓比較明顯，企業(yè)的經(jīng)營壓力較大，在這樣的情況下，企業(yè)公司債的整體收益不佳，甚至于某些房地產(chǎn)企業(yè)的公司債還出現(xiàn)違約或者逾期的現(xiàn)象，都導(dǎo)致了整個(gè)理財(cái)市場的收益不足。

因此，在多重因素的影響下，理財(cái)市場的收益不景氣也是意料之中的事情。

第三，“理財(cái)刺客”的出現(xiàn)到底意味著什么？當(dāng)前，理財(cái)市場的產(chǎn)品購買其實(shí)就是一個(gè)相當(dāng)考驗(yàn)投資者的投資能力的事情，這是因?yàn)橥顿Y者必須要學(xué)會(huì)去看自己買的產(chǎn)品到底是什么？

建議對(duì)于各位投資者來說，每次購買理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，一定要學(xué)會(huì)仔細(xì)研究自己購買產(chǎn)品的投資標(biāo)的，這些投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)情況，再結(jié)合基金的過往業(yè)績以及基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，從而進(jìn)行多元化的選擇和判斷。

如果自身的投資經(jīng)驗(yàn)不夠豐富，建議還是選擇相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更小的貨幣基金投資，否則很容易出現(xiàn)大家看到的“理財(cái)刺客”的現(xiàn)象。

而對(duì)于各家基金公司和銀行來說，當(dāng)前市場的波動(dòng)較大也給其理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)提出了更高的要求，之前市場環(huán)境好，大家都賺錢看不出好壞，但是現(xiàn)在當(dāng)大潮退去，才能看出到底誰才有真本事。

所以，現(xiàn)在買理財(cái)可不能盲目購買，去認(rèn)真研究才是最關(guān)鍵的。

(作者江瀚為盤古智庫高級(jí)研究員）

文章作者

江瀚視野觀察