美國經(jīng)濟(jì)是沒有顯示出衰退的跡象，還是正在不可避免地走向衰退?或者已經(jīng)處于衰退之中?在美國連續(xù)兩個季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)收縮的一個多月后，不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍有不同的看法。

約翰霍普金斯大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Steve Hanke認(rèn)為，美國將在2023年走向一場“龐大”的衰退。雖然耶魯大學(xué)研究員Stephen Roach也認(rèn)為，美國明年要避免經(jīng)濟(jì)衰退需要一個“奇跡”，但它不會像上世紀(jì)80年代初那樣嚴(yán)重。

然而，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主Richard Thaler表示，他認(rèn)為美國目前還沒有出現(xiàn)“任何類似衰退的跡象”，他指出，近期的低失業(yè)率、高職位空缺，以及經(jīng)濟(jì)正在增長的事實——只是沒有價格增長那么快。

市場投資者也有類似的分歧。嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders，美國經(jīng)濟(jì)目前更有可能陷入衰退，而不是軟著陸，盡管這可能是周期性衰退，對經(jīng)濟(jì)造成沖擊。然而，盛寶銀行首席投資官Steen Jakobsen表示：美國名義上并沒有走向衰退，即使實際上也沒衰退。

最近的調(diào)查反映了這種分歧。路透社8月底對經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的一項調(diào)查顯示，美國在一年內(nèi)陷入衰退的可能性為45%(大多數(shù)人認(rèn)為衰退的時間不會太長，而且幅度不大)，彭博的一項調(diào)查顯示，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性為47.5%。

分化的指標(biāo)

那么，為什么會出現(xiàn)這種差異呢?這取決于關(guān)注的是什么經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)還是就業(yè)市場。

美國第二季度GDP同比下降0.9%，第一季度下降1.6%，符合經(jīng)濟(jì)衰退的傳統(tǒng)定義。經(jīng)濟(jì)增長的下滑是由一系列因素造成的，包括庫存、投資和政府支出的下降。經(jīng)通脹調(diào)整的個人收入和儲蓄率也有所下降。

不過，在美國，經(jīng)濟(jì)衰退是由美國國家經(jīng)濟(jì)研究局官方宣布而確定的，該機(jī)構(gòu)在一段時間內(nèi)可能不會對此做出判斷。

與1947年以來每六個月的GDP負(fù)增長不同的是，這一次就業(yè)市場的持續(xù)強勁。上周五發(fā)布的備受關(guān)注的8月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增加了31.5萬人，這是一個穩(wěn)定的增長，但是自2021年4月以來的最低月度增幅。

與此同時，近期發(fā)布的其他數(shù)據(jù)也顯示，私營部門就業(yè)人數(shù)增長放緩，但新職位空缺的比例遠(yuǎn)高于預(yù)期。

穆迪高級信貸主管William Foster指出，就業(yè)數(shù)據(jù)與GDP的對比仍是經(jīng)濟(jì)評論人士的一大爭論焦點，背景是美聯(lián)儲迅速從寬松的貨幣政策(增加貨幣供應(yīng)以提振經(jīng)濟(jì))轉(zhuǎn)變?yōu)橄拗菩载泿耪�策，包括加息以�?yīng)對通脹。7月份美國通脹率達(dá)到8.5%。

Foster稱:“我們正在走出一個歷史上從未見過的特殊時期。美國國家經(jīng)濟(jì)研究局在做決定時，會考慮家庭的實際收入、實際支出、工業(yè)生產(chǎn)、勞動力市場和失業(yè)率，而這些變量并沒有給出明確的衰退信號。同時，就業(yè)市場仍然很難招到人，尤其是在服務(wù)業(yè)�！�

更廣泛的指標(biāo)

Foster還指出，盡管增長速度有所放緩，家庭支出仍然相對強勁，這得益于疫情期間家庭儲蓄的積累。不過，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家得主、經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Stiglitz最近表示，盡管勞動力市場緊張，但他對工人實際工資下降感到擔(dān)憂。

除了對應(yīng)該關(guān)注哪些指標(biāo)存在分歧外，評論人士對某些行業(yè)的表現(xiàn)也存在分歧。

Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示，美國住房和制造業(yè)的最新數(shù)據(jù)顯示，美國將無法避免經(jīng)濟(jì)衰退。8月份，全美住房建筑商協(xié)會和富國銀行住房市場指數(shù)跌至負(fù)值。

但Jakobsen表示:“租賃市場仍有兩位數(shù)的增長。這不會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。很簡單，人們的資產(chǎn)負(fù)債表上有足夠的錢買一套公寓，然后把它出租出去，賺20%到30%。所以(衰退)不會發(fā)生�！�

動蕩的時期

柏林洪堡大學(xué)社會和經(jīng)濟(jì)史教授Alexander Nutzenadel表示，造成目前這種程度的爭論還有更廣泛的原因。他寫道:“我們生活在一個多重沖擊的時期——從能源價格引發(fā)的新冠疫情到政治去全球化——這讓預(yù)測變得極其困難。”這意味著，像美國這樣高度發(fā)達(dá)的國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，很大程度上取決于外部因素。

他接著寫道，目前的“滯脹”——高通脹和經(jīng)濟(jì)停滯同時發(fā)生——在歷史上是罕見的，盡管并非完全史無前例。他稱：“我們在上世紀(jì)70年代也經(jīng)歷過類似的時刻，但從這次經(jīng)歷中我們知道，貨幣政策很難在對抗通脹和防止衰退之間找到恰當(dāng)?shù)钠胶�。�?/p>

最后，他指出，近年來，經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)已變得“多樣化得多”。Nutzenadel稱：“不再有‘主流經(jīng)濟(jì)學(xué)’了，一切都變得有爭議，包括理論、數(shù)據(jù)和方法。”

美國國家經(jīng)濟(jì)研究局正式宣布經(jīng)濟(jì)衰退的做法，最近遭到了一些人的質(zhì)疑。芝加哥大學(xué)公共政策研究教授Tomas Philipson最近問道:“我們?yōu)槭裁匆�讓一個學(xué)術(shù)團(tuán)體來決定?我們應(yīng)該有一個客觀的定義，而不是學(xué)術(shù)委員會的意見。在任何情況下，真正重要的是薪水沒有那么高。你怎么稱呼它無關(guān)緊要�！�