12月17日，由《財(cái)經(jīng)》雜志、財(cái)經(jīng)網(wǎng)、《財(cái)經(jīng)》智庫(kù)、財(cái)通匯聯(lián)合主辦的“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2023：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”在北京舉行。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春在會(huì)上表示，要中期實(shí)現(xiàn)資源跨期最優(yōu)，就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)很重要的問(wèn)題，擴(kuò)內(nèi)需到底是以擴(kuò)投資為主，還是以擴(kuò)消費(fèi)為主？他指出，希望在消費(fèi)和投資兩端形成相契合的刺激政策的方案。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春

具體來(lái)看，方案要點(diǎn)如下：

第一，保市場(chǎng)主體是穩(wěn)消費(fèi)和穩(wěn)投資的核心前提，2023年對(duì)于中小企業(yè)的支持和補(bǔ)貼必須加大力度。

第二，穩(wěn)房地產(chǎn)是穩(wěn)定消費(fèi)和穩(wěn)投資的核心抓手。大量消費(fèi)圍繞著房地產(chǎn)，如裝修、家居、耐用品。穩(wěn)房地產(chǎn)是穩(wěn)定消費(fèi)和穩(wěn)投資的一個(gè)很重要的基礎(chǔ)，但這個(gè)基礎(chǔ)，目前一系列的政策還不足，特別是在穩(wěn)定投資上。因此，目前穩(wěn)房地產(chǎn)投資，必須啟動(dòng)政府端的，尤其在保障性住房方面進(jìn)行啟動(dòng)。同時(shí)啟動(dòng)與保障性住房投資相關(guān)聯(lián)的消費(fèi)類刺激政策，對(duì)于我們12年一個(gè)周期的住房改造、裝修改造進(jìn)行補(bǔ)貼。

第三，針對(duì)農(nóng)民工工業(yè)和大學(xué)生就業(yè)問(wèn)題，建立專項(xiàng)就業(yè)基金，投資一批專門的分類的以工代賑的項(xiàng)目，落實(shí)就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略。目前這個(gè)問(wèn)題是我們消費(fèi)的一個(gè)最大難題，如果有大量的農(nóng)民工失業(yè)和年輕人失業(yè)，不僅社會(huì)問(wèn)題很嚴(yán)重，同時(shí)消費(fèi)問(wèn)題也很難啟動(dòng)。因?yàn)樗麄兪沁呺H消費(fèi)傾向最高的人群。如果建立以動(dòng)代賑的項(xiàng)目，有利于勞動(dòng)力市場(chǎng)的穩(wěn)定，同時(shí)也能解決投資不足的問(wèn)題，過(guò)度在一些產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目上投資，可能會(huì)產(chǎn)生一些爛尾效應(yīng)。

第四，要尋找在人力資本投資和擴(kuò)消費(fèi)之間的相契合的方案，這里面很重要的是加大對(duì)大學(xué)生的貸款，加大對(duì)博士生的生活補(bǔ)貼。我們目前要真正加大高水平人才的培養(yǎng)，加大卡脖子問(wèn)題解決的力度，不僅僅要在產(chǎn)業(yè)端發(fā)力，同時(shí)要在高端人才培養(yǎng)上發(fā)力。而高端人才培養(yǎng)的發(fā)力上，必須要使博士生有尊嚴(yán)的進(jìn)行學(xué)習(xí)和研究，這是值得深入研究的一個(gè)問(wèn)題。

以下為部分發(fā)言實(shí)錄：

劉元春：謝謝，很高興參加本屆的《財(cái)經(jīng)》年會(huì)。

前面幾位嘉賓已經(jīng)談了很多很重要的話題，這兩天大家熱議的毫無(wú)疑問(wèn)是12月14日和16日所出臺(tái)的擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略以及經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議里面所出臺(tái)的幾大政策。這些政策里很重要的一個(gè)聚焦到目前內(nèi)需下滑的現(xiàn)實(shí)狀況。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和相關(guān)的部門已經(jīng)高度重視。

在政策放開(kāi)之后，所帶來(lái)的三個(gè)月左右的疫情爆發(fā)，必定會(huì)帶來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)、生產(chǎn)體系、交換體系的一些問(wèn)題。從而導(dǎo)致我們必須要適應(yīng)，所以2023年所面臨的壓力是超常的。我們需要在超常的政策上做一些文章。昨天中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開(kāi)，已經(jīng)出臺(tái)了相應(yīng)的政策，也對(duì)目前的形勢(shì)做了非常明確的研判，我認(rèn)為，這些研判代表了目前政策的方向。

采取超常的擴(kuò)張政策已經(jīng)形成共識(shí)。比如發(fā)行特別國(guó)債+3.0%以上赤字率支持財(cái)政政策加力增效，從12月份發(fā)行的7500億特別國(guó)債，明年我們會(huì)看到，在常態(tài)化狀態(tài)里，雖然對(duì)于經(jīng)濟(jì)有一個(gè)很重要的托舉作用，但是過(guò)去幾年經(jīng)濟(jì)以及政策的空間，已經(jīng)消耗的差不多了。因此在這樣的狀況里，需要我們?cè)谶@方面有所動(dòng)作。

第二個(gè)共識(shí)是采取結(jié)構(gòu)性寬松和總量穩(wěn)健的方式支持穩(wěn)健貨幣政策精準(zhǔn)有力。首先精準(zhǔn)肯定在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行寬松，目前明確了三大領(lǐng)域要進(jìn)行精準(zhǔn)加力。有力很重要的主要體現(xiàn)在總量上，當(dāng)然總量的內(nèi)涵依然在穩(wěn)健的范疇之內(nèi)。這祭天我們所看到的就是廣義貨幣供應(yīng)鏈與名義GDP增長(zhǎng)速度相一致，2023年如果GDP增長(zhǎng)速度設(shè)定在5.5%左右，而通貨膨脹率在2%左右，名義GDP的增長(zhǎng)速度達(dá)到7.5%，比今年的名義GDP高1.5%。也就是說(shuō)，明年可以預(yù)期的是M2將會(huì)達(dá)到11.5%左右的水平，這個(gè)水平對(duì)于支持流動(dòng)性是比較充分的。

加大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)建設(shè)和布局，保證產(chǎn)業(yè)政策兼顧安全與發(fā)展。

加大對(duì)于科技的投入，尤其是研發(fā)投入強(qiáng)度保證聚焦自立自強(qiáng)。

有效應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的各種重大沖擊以筑牢民生防線。

這些政策都會(huì)產(chǎn)生多目標(biāo)與有限財(cái)力之間的沖突，這個(gè)沖突很重要的問(wèn)題，在疫情政策按照“新十條”進(jìn)行放開(kāi)之后，是不是疫情沖擊就消失了？從歐美和東亞的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，疫情的沖擊依然是存在的，并且是影響經(jīng)濟(jì)的一個(gè)核心主體要素。

我們所看到的全球的這波低迷狀態(tài)，尤其是大家所預(yù)測(cè)的明年GDP增長(zhǎng)幅度有可能下降一個(gè)多百分點(diǎn)，陷入到新一輪蕭條的狀態(tài)。到底是明年一年，還是周期性、階段性的現(xiàn)象，這是我們要考慮的。這兩個(gè)現(xiàn)象就確定了很重要的一個(gè)問(wèn)題，我們要應(yīng)對(duì)的各種外生沖擊是一個(gè)大時(shí)代所產(chǎn)生的，而不是以往常規(guī)性周期所產(chǎn)生的，它是趨勢(shì)性、周期性、結(jié)構(gòu)性和各種外生力量疊加的產(chǎn)物，因此，這就決定了我們?cè)趹?yīng)對(duì)未來(lái)沖擊的時(shí)候必須要保證可持續(xù)的財(cái)政力量和相應(yīng)的政策空間。當(dāng)然，還有政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，我們必須要思考。

同時(shí)，我們也知道，之所以提出擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，而不是簡(jiǎn)單的采取逆周期的需求管理政策。很重要的一個(gè)未來(lái)在擴(kuò)內(nèi)需、擴(kuò)消費(fèi)，特別是擴(kuò)消費(fèi)上的一些政策，不是簡(jiǎn)單的在下行周期時(shí)擴(kuò)大，在上行周期的時(shí)候縮小，相反它是跨越周期的，將我們的消費(fèi)占GDP的比重，內(nèi)需占GDP的比重有一個(gè)持續(xù)提升的過(guò)程，是一個(gè)持續(xù)的結(jié)構(gòu)性變化的效應(yīng)。要產(chǎn)生這種效應(yīng)，在政策上、在財(cái)政上，我們要做什么樣的準(zhǔn)備。

因此，我們要中期實(shí)現(xiàn)資源的跨期最優(yōu)，就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)很重要的問(wèn)題，就是擴(kuò)內(nèi)需到底是以擴(kuò)投資為主，還是以擴(kuò)消費(fèi)為主？這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)爭(zhēng)論很久，很重要的我們的選擇在于，第一，是不是將所有的政策空間在今年用完，剛才得出的結(jié)論是不允許的，我們必須從一個(gè)中期的角度思考政策空間。第二，有限的財(cái)力是按照過(guò)去既往的模式走下去，以投資為主，還是借鑒歐美的刺激政策，以消費(fèi)刺激為主？我們會(huì)看到一些公共支持政策，很多自媒體上認(rèn)為，我們必須向歐美學(xué)習(xí)，刺激老百姓(603883)的消費(fèi)。但大家肯定也會(huì)看到，這樣的一種模式在短期里可能效果很好，但在中期里就面臨著一系列的問(wèn)題。

如何進(jìn)行決策？需要我們進(jìn)行一些評(píng)估，消費(fèi)刺激政策的優(yōu)勢(shì)和短板到底是什么？從經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理來(lái)講，消費(fèi)刺激的短板就是容易引起消費(fèi)替代和置換，無(wú)論是結(jié)構(gòu)性消費(fèi)刺激政策，還是總量性的消費(fèi)刺激政策，都容易引發(fā)公平的問(wèn)題。比如有人設(shè)計(jì)每個(gè)月向每個(gè)人發(fā)1000美元來(lái)刺激消費(fèi)，這就是全民收入政策。這種政策是不是會(huì)違背公平正義的原則？是不是更會(huì)妨礙效率與公平的問(wèn)題？美國(guó)、歐洲這些國(guó)家出現(xiàn)了大量的勞動(dòng)力退出市場(chǎng)，不工作，就靠吃補(bǔ)貼，導(dǎo)致勞動(dòng)參與率急劇下降，從而導(dǎo)致啊在增長(zhǎng)速度下降的同時(shí)通貨膨脹還高企。因此，消費(fèi)刺激必須建立在政策財(cái)務(wù)狀況良好，不會(huì)因?yàn)榇碳�帶�?lái)巨大的債務(wù)或出現(xiàn)超級(jí)通貨膨脹的問(wèn)題，這就是我們?cè)?020年左右大討論的現(xiàn)代貨幣理論的問(wèn)題，目前全球證明了這個(gè)方案是存在問(wèn)題的。

消費(fèi)刺激有一個(gè)前提條件，市場(chǎng)主體的穩(wěn)定，不出現(xiàn)大規(guī)模的失業(yè)問(wèn)題。普惠制的消費(fèi)往往可以加快提振信心，不會(huì)引起產(chǎn)能過(guò)剩等后遺癥。投資刺激的拉動(dòng)和乘數(shù)效應(yīng)更強(qiáng)烈，投資政策需要在政治、政府、產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)主體之間形成一致行動(dòng)。投資在保市場(chǎng)主體上往往有立竿見(jiàn)影的效果。但投資需要政府持續(xù)投入，很可能因?yàn)橥顿Y失敗產(chǎn)生爛尾效應(yīng)，導(dǎo)致政府債務(wù)壓力加劇。更重要的是，投資當(dāng)期是需求，但下一個(gè)投資時(shí)期就演化為供給，過(guò)度投資不僅為引發(fā)債務(wù)問(wèn)題，還會(huì)引發(fā)供給過(guò)剩的問(wèn)題，導(dǎo)致動(dòng)態(tài)持續(xù)的有效需求不足的問(wèn)題。所以我們必須要在目前所確定的一些政策調(diào)整上，在投資和消費(fèi)上做一個(gè)決策。

當(dāng)然，我想提出的一個(gè)很重要的方案是，希望在消費(fèi)和投資兩端形成一個(gè)相契合的刺激政策的方案，這個(gè)相契合的方案的要點(diǎn)是什么呢？

第一，保市場(chǎng)主體是一個(gè)穩(wěn)消費(fèi)和穩(wěn)投資的核心前提，2023年對(duì)于中小企業(yè)的支持和補(bǔ)貼必須加大力度。

第二，穩(wěn)房地產(chǎn)是穩(wěn)定消費(fèi)和穩(wěn)投資的一個(gè)核心抓手。我們大量的消費(fèi)是圍繞著房地產(chǎn)的，比如裝修、家居、耐用品。11月份，這些參數(shù)都出現(xiàn)了深度下滑，投資占整個(gè)固定資產(chǎn)投資的規(guī)模達(dá)到了20%多，在目前低迷的情況下。因此，對(duì)于穩(wěn)房地產(chǎn)是穩(wěn)定消費(fèi)和穩(wěn)投資的一個(gè)很重要的基礎(chǔ)，但這個(gè)基礎(chǔ)，目前一系列的政策還不足，特別是在穩(wěn)定投資上，我們要等房地產(chǎn)市場(chǎng)自我調(diào)整，市場(chǎng)型的投資能夠止跌，那時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況就可能很糟糕。因此，目前穩(wěn)房地產(chǎn)投資，必須啟動(dòng)政府端的，尤其在保障性住房方面進(jìn)行啟動(dòng)。同時(shí)啟動(dòng)與保障性住房投資相關(guān)聯(lián)的消費(fèi)類刺激政策，對(duì)于我們12年一個(gè)周期的住房改造、裝修改造進(jìn)行補(bǔ)貼。

第三，針對(duì)農(nóng)民工工業(yè)和大學(xué)生就業(yè)問(wèn)題，建立專項(xiàng)就業(yè)基金，投資一批專門的分類的以工代賑的項(xiàng)目，落實(shí)就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略。目前這個(gè)問(wèn)題是我們消費(fèi)的一個(gè)最大難題，如果有大量的農(nóng)民工失業(yè)和年輕人失業(yè)，不僅社會(huì)問(wèn)題很嚴(yán)重，同時(shí)消費(fèi)問(wèn)題也很難啟動(dòng)，因?yàn)樗麄兪沁呺H消費(fèi)傾向最高的人群。如果建立以動(dòng)代賑的項(xiàng)目，有利于勞動(dòng)力市場(chǎng)的穩(wěn)定，同時(shí)也能解決投資不足的問(wèn)題，過(guò)度在一些產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目上投資，可能會(huì)產(chǎn)生一些爛尾效應(yīng)。

第四，我們要尋找在人力資本投資和擴(kuò)消費(fèi)之間的相契合的方案，這里面很重要的是加大對(duì)大學(xué)生的貸款，加大對(duì)博士生的生活補(bǔ)貼。我前陣子發(fā)表了一個(gè)相關(guān)的言論，引起社會(huì)上廣泛的討論，的確說(shuō)明我們目前要真正加大高水平人才的培養(yǎng)，加大卡脖子問(wèn)題解決的力度，不僅僅要在產(chǎn)業(yè)端發(fā)力，同時(shí)要在高端人才培養(yǎng)上發(fā)力。而高端人才培養(yǎng)的發(fā)力上，必須要使博士生有尊嚴(yán)的進(jìn)行學(xué)習(xí)和研究，這是值得深入研究的一個(gè)問(wèn)題。

同時(shí)，我們?cè)诼鋵?shí)12月14號(hào)國(guó)家所出臺(tái)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》上，要進(jìn)行進(jìn)一步理論和實(shí)踐的創(chuàng)新，尤其在消費(fèi)與投資相契合的項(xiàng)目上進(jìn)行重點(diǎn)研究，而不是簡(jiǎn)單的就消費(fèi)說(shuō)消費(fèi)，把消費(fèi)和投資進(jìn)行割裂的思考。這樣我們就能夠?qū)⒂邢薜呢?cái)力放在刀刃上，使我們未來(lái)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，高質(zhì)量發(fā)展走向一個(gè)正確的康莊大道。

這就是我跟大家分享的一點(diǎn)看法，不當(dāng)之處請(qǐng)大批評(píng)，謝謝大家！

主持人：感謝全會(huì)二的主持人和各位發(fā)言嘉賓。