美國四十年來最高的通脹水平正不斷打壓消費者購買熱情，高通脹率推高了所有生活必需品的價格，更不用說那些非必需消費品。與此同時，不斷上升的基準利率正在打壓零售商擴張規(guī)模，以及房地產(chǎn)等市場，地緣政治動蕩、極端天氣和極端政治，正在使經(jīng)濟情緒暗淡，消費者的錢包正在被掏空。

對于那些服務于這些不安的消費者的零售商來說，這意味著要為明年的經(jīng)濟放緩做好準備，這甚至已經(jīng)威脅到華爾街的就業(yè)市場，銀行業(yè)高管們在業(yè)績電話會議上頻繁發(fā)出警告。消費者集體撤退對那些陷入最嚴重財務困境的零售商構成了尤其嚴重的生存威脅，超過210億美元與該行業(yè)相關的債券和貸款處于不良水平，其中包括3B家居(BBBY.US)和Party City Holdco(PRTY.US)等連鎖零售商店的債務。

智通財經(jīng)APP了解到，全美零售聯(lián)合會(National Retail Federation)曾預計，今年假日銷售季的銷售額將增長6%至8%，但預計低收入消費者的支出將有所下降。就連塔吉特公司(TGT.US)等一些更有韌性的零售巨頭最近發(fā)布的財報也明顯體現(xiàn)了這一點，該公司在上個月表示，玩具等非必需消費品的第三季度銷售額明顯落后于必需品，預計隨著消費者削減支出，第四季度同店銷售額將出現(xiàn)下滑。

目前，庫存問題仍在不斷加劇零售商的壓力，一些零售商仍在努力脫手成堆的未售出商品，但收效有限。庫存的增加甚至促使賣家告訴供應商停止發(fā)貨。此前，在新冠疫情后的購物復蘇潮期間，這些零售商不斷增加庫存，但隨著消費者購物熱情在今年下半年驟降，多余的庫存如今堆積如山。

不過，庫存問題顯示出緩解的跡象。例如，耐克公司(NKE.US)近期表示，盡管截至11月30日的當季庫存較上年同期增長43%，但較上一季度44%的增幅略有改善。該公司高管表示，由于一年前新冠疫情封鎖期間的異常低庫存水平，這一數(shù)字在一定程度上被夸大了。

非必需消費品購買意愿急劇下滑

但來自BI的分析師Mike Campellone表示，“超額的”商品供應將繼續(xù)讓商家感到煩惱。他表示:“隨著美國消費者的財務健康狀況減弱，消費者對價格越來越敏感，庫存過剩仍將對零售商銷售和盈利能力構成風險�！�

某些消費類別將受到經(jīng)濟放緩帶來的更大影響。Campellone表示，服裝，尤其是休閑裝，像家居裝飾和電子產(chǎn)品一樣，品質雖好但消費不急切需要的商品，受到的打擊尤其嚴重。在新冠疫情封鎖期間，這些商品的銷量飆升，這意味著即使是不那么謹慎的消費者現(xiàn)在也不太傾向于購買它們。

BI資深分析師Poonam Goyal和Abigail Gilmartin表示，11月是傳統(tǒng)意義上假日購物熱潮的開始，盡管零售商提供了大幅折扣，但情況還是令人大失所望。分析師們表示，作為衡量銷售情況的關鍵指標，同店銷售額(Same-store sales)整體下降2.8%，服裝銷售額下降6.1%。

如果零售商需要借錢來度過不景氣時期，那么他們的成本將會更高。美聯(lián)儲主席鮑威爾在12月利率決議后表示，即使在最近一次加息50個基點之后，未來仍將積極遏制通貨膨脹率，預計明年不會降息。

Mike Campellone表示，明年上半年，高評級和高收益類零售商主體的信用指標“將繼續(xù)面臨壓力”。標準普爾全球評級的數(shù)據(jù)顯示，零售行業(yè)的不良債務比例已經(jīng)達到13.6%，是最高比例的行業(yè)之一。

機構警告：明年破產(chǎn)數(shù)量與失業(yè)率或將同步上行

預計明年個人和公司破產(chǎn)的數(shù)量也會增加。數(shù)據(jù)提供商Epiq Bankruptcy的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)就業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，過去兩年申請破產(chǎn)的消費者數(shù)量遠低于預期，但明年可能相對來說大幅增長。

Epiq Bankruptcy的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2006年到2019年，機構和個人消費者破產(chǎn)案件數(shù)量和失業(yè)率之間存在密切關系。具體來看，在美國失業(yè)率達到3.7%的這一歷史低位情況下，每個月應該會有大約5萬至6萬起破產(chǎn)申請。在過去的兩年時間里，每月只有大約3萬起。

Epiq Bankruptcy預計明年這種同比上行歷史趨勢可能會重現(xiàn)，并補充表示這意味著申請破產(chǎn)的消費者可能會翻倍，尤其是在失業(yè)率上升的情況之下。美聯(lián)儲在最新經(jīng)濟展望中預計，2023年年底美國失業(yè)率為4.6%(之前預期為4.4%)，2024年為4.6%(之前預期為4.4%)，2025年為4.5%(之前預期為4.3%)。

今年，企業(yè)提交的破產(chǎn)申請有望與去年的歷史低點持平或低于去年的歷史低點。根據(jù)Epiq Bankruptcy的數(shù)據(jù)，2021年，約有3700起第11章案件被提交，是至少10年來的最低水平。截至今年11月，大約有3500起案件被立案。

但并非所有人都持有悲觀態(tài)度。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的高級經(jīng)濟學家Jennifer Lee表示：“是的，經(jīng)濟將會放緩，但軟著陸的可能性肯定看起來相對樂觀，就業(yè)市場持續(xù)強勁，工資和儲蓄不斷上升�！�

盡管如此，在12月中旬一個工作日的下午，澤西城的紐波特中心(Newport Centre)的購物人流量下滑情況非常明顯。購物中心并不熱鬧，接受媒體采訪的購物者表示，他們今年正在減少節(jié)假日的支出。