隨著全球科技的發(fā)展，智能化、電動化的產(chǎn)品逐漸改變?nèi)藗冃蓍e娛樂的方式，新型的娛樂產(chǎn)品受到消費者青睞。特別是疫情過后，全球消費掀起陣陣熱潮，休閑娛樂市場冰動后的復蘇十分值得期待。作為戶外休閑領域領先企業(yè)，浙江濤濤車業(yè)股份有限公司（股票簡稱：濤濤車業(yè)，股票代碼：301345）近年來緊抓消費升級機遇，推出兼具戶外休閑娛樂及短途交通代步功能的汽動車、電動車產(chǎn)品，快速發(fā)展成一家規(guī)模超過20億、即將在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。

拓展電動車系列產(chǎn)品 業(yè)績駛入成長快車道

濤濤車業(yè)成立于2015年，起初主打小排量全地形車、摩托車等汽動車產(chǎn)品，產(chǎn)品的舒適性、安全性和穩(wěn)定性獲得海外市場廣泛認可�；�于對市場的研判，2017年公司抓住行業(yè)電動化發(fā)展趨勢，開發(fā)出適宜短距離通行的電動滑板車、電動平衡車、電動摩托車等電動車系列產(chǎn)品，打通城市交通“最后一公里”；同時，公司延續(xù)聚焦年輕消費者的產(chǎn)品定位，結合酷炫時尚的設計理念和優(yōu)異的駕駛性能的電動車產(chǎn)品深受青少年、兒童等群體喜愛。

趕上新消費浪潮的濤濤車業(yè)成長速度驚人，兼顧休閑娛樂和中短距離交通的汽動車及電動車銷量逐年上升。2019~2021年，公司分別實現(xiàn)營收7.52億元、13.86億元、20.18億元，復合增速約63.81%；實現(xiàn)凈利潤0.72億元、2.18億元、2.43億元，復合增速約83.71%。從產(chǎn)品結構來看，公司汽動車板塊基本盤穩(wěn)固，2019~2021年復合增速約44.76%。電動車板塊后來居上，2021年銷售收入達到9.31億元，超越汽動車銷售規(guī)模，2019~2021年復合增速約98.99%，逐漸成為公司主要營收來源。

濤濤車業(yè)規(guī)模之所以高速擴張，一方面在于差異化競爭策略發(fā)揮了作用。全地形車并非新鮮產(chǎn)品，但是供青少年及兒童娛樂使用的小排量全地形車近年來在海外掀起消費熱潮，市場擴張潛能巨大。濤濤車業(yè)精準定位年輕消費群體，集中精力發(fā)展300cc以下娛樂向小排量全地形車、摩托車產(chǎn)品，并積極開拓國際市場，在該細分領域出口份額國內(nèi)領先。

根據(jù)中汽協(xié)摩托車分會數(shù)據(jù)，2021年濤濤車業(yè)全地形車產(chǎn)品出口數(shù)量排名第一，達175617輛，出口金額排名第二。對于國內(nèi)市場而言，全地形車應用于娛樂領域的滲透率較低，具備廣闊的發(fā)展前景。未來隨著年輕人消費觀念轉變，動力運動產(chǎn)品滲透率有望逐步提升，濤濤車業(yè)憑借先發(fā)優(yōu)勢將優(yōu)先受益。根據(jù)Global Market Insights數(shù)據(jù)，預計2025年全球全地形車市場規(guī)模將超過33億美元。

另一方面，濤濤車業(yè)洞察市場機遇，切入電動滑板車和平衡車領域，成功打造公司成長的第二曲線。

作為綠色環(huán)保、時尚智能的新型代步工具，電動滑板車和平衡車上市后風靡全球，市場增速保持較高水平。根據(jù)《中國電動平衡車行業(yè)發(fā)展白皮書（2021年）》，2020年全球電動平衡車出貨量為1032萬臺，較2019年同比增長23.7%。根據(jù)華創(chuàng)證券研報，百億規(guī)模的電動滑板車賽道仍處于擴張發(fā)展期，在共享業(yè)務加持下，市場仍有增長潛能。2022年全球電動滑板車市場銷量達到872萬臺，同比增長40%，預計2022~2025年復合增速將達到29%。公司依托自身在短途交通工具領域的技術儲備，自主研發(fā)并打造了豐富的電動車系列產(chǎn)品矩陣，市場地位和品牌形象逐年上升。2019~2021年，公司合計銷售電動平衡車93.86萬輛，電動滑板車93.84萬輛，多款滑板車產(chǎn)品在美國亞馬遜網(wǎng)站銷售排名長期處于同類產(chǎn)品前列。

國際化全渠道布局提升盈利能力

全地形車市場主要集中于歐美，2015年北美及歐洲全地形車消費量占全球消費量的89%；電動滑板車、平衡車也是由歐美起源，隨后引入國內(nèi)的產(chǎn)品。因此，建立強勁的海外銷售渠道是每一個行業(yè)內(nèi)企業(yè)的必修課之一。

濤濤車業(yè)是業(yè)內(nèi)少有擁有自主品牌并實現(xiàn)品牌出海的企業(yè)，“TAO MOTOR”、“RIVAL”、“GOTRAX”和“FLUXX”等品牌遠銷歐美、東南亞等數(shù)十個國家和地區(qū)，在國際市場擁有較強品牌影響力。

濤濤車業(yè)極其重視自主品牌發(fā)展，電動車系列產(chǎn)品已形成自主品牌銷售為主、ODM銷售為輔的模式。據(jù)招股書，公司自主品牌的銷售占比超過650%，自主品牌銷售毛利率比ODM毛利率高約20個百分點，意味著公司突破了“ODM與OEM”模式下訂單由第三方控制的局限性，盈利能力更強。

渠道方面，公司通過建立自有網(wǎng)站、第三方電商平臺、批發(fā)商、零售商等在內(nèi)的線上、線下銷售渠道，不斷完善營銷網(wǎng)絡的國際化布局。其中，線下渠道包括SOFLOW、LOGICOM S.A、沃爾瑪、亞馬遜、TARGET等國際商業(yè)巨頭；線上覆蓋亞馬遜、EBAY等第三方電商平臺及10多4個自有銷售平臺。線上線下協(xié)同發(fā)展，助力公司完成對各個市場的全面覆蓋，產(chǎn)品銷售滲透力持續(xù)提升。招股書顯示，2020年、2021年和2022年上半年，公司線上直接銷售占比分別為15.71%、17.73%和22.44%，線上銷售比例逐年提升；同時，線上銷售毛利率平均約60%，遠高于線下。隨著線上銷售比例的提升，公司盈利能力有望再度提升。

行業(yè)壁壘扎實 集中度有望提升

濤濤車業(yè)背靠浙江“永武縉”千億五金產(chǎn)業(yè)帶，該地區(qū)已形成汽車、摩托車整車及配件、電動車、金屬安全門、電動工具等產(chǎn)業(yè)集群，從業(yè)人員眾多，五金資源豐富、市場供應充足。公司通過“就近采購”、“按需采購”減少庫存、物流等費用，完成高質(zhì)量成本管控；同時，公司通過自制核心部件持續(xù)向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，持續(xù)夯實供應鏈壁壘。

技術方面，公司經(jīng)過多年發(fā)展建立起完善的研發(fā)、生產(chǎn)體系，實現(xiàn)核心部件自主研發(fā)和生產(chǎn)，包括發(fā)動機、車架、輪轂、電機、電池（組裝）、主電纜等產(chǎn)品核心部件。截至最新招股書發(fā)出日期，公司擁有 271 項境內(nèi)專利和63項境外專利，其中自主形成的發(fā)明專利5項。

隨著行業(yè)進入相對成熟的階段，市場監(jiān)管較以往更嚴格，準入條件不斷提升。濤濤車業(yè)已完成美國EPA認證、CARB認證、CPSC批準程序，以及歐盟的CE認證和e-mark認證、ABE認證，是國內(nèi)為數(shù)不多在排放標準、安全性等方面滿足國外市場要求的企業(yè)之一。這也成為公司的核心競爭優(yōu)勢之一，隨著各國完善行業(yè)標準，技術低端、安全性不佳的落后產(chǎn)能逐漸出清，行業(yè)競爭格局進一步向頭部集中，擁有深厚技術沉淀、產(chǎn)品性能優(yōu)勢顯著的濤濤車業(yè)有望繼續(xù)提升市占率。

募資加碼產(chǎn)能建設

濤濤車業(yè)本次IPO募集資金主要擬募資6億元，用于“年產(chǎn)100萬臺智能電動車建設項目”、“全地形車智能制造提升項目”、“研發(fā)中心建設項目”、“營銷平臺建設項目”及補充流動資金。

公司表示，面對下游行業(yè)的蓬勃發(fā)展，本次募資項目將有效提高公司現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能和工藝水平、技術研發(fā)水平和市場營銷能力，有助于提升整體盈利能力及競爭水平。其中，年100萬臺智能電動車建設項目和全地形車智能制造提升項目作為重點產(chǎn)能擴張項目，將大幅提升銷售規(guī)模和市占率，鞏固公司市場地位。

對于未來，濤濤車業(yè)在三年規(guī)劃中表示，將不斷深化電動車系列產(chǎn)品開發(fā)，提升整體智能制造水平，搭建更國際化、多樣化的營銷網(wǎng)絡，通過多維度戰(zhàn)略手段，推動濤濤車業(yè)成為全球戶外休閑娛樂行業(yè)的領軍企業(yè)。（CIS）