上市以來七份年報(bào)平均近400億元營收來自肉豬的溫氏股份(300498)，可謂名副其實(shí)的養(yǎng)豬大戶。不過，如今對于這家養(yǎng)豬大戶而言，正面臨著“兩難”，即此前預(yù)盈的業(yè)績難補(bǔ)上一年百億元的虧損“大坑”、在315國際消費(fèi)者權(quán)益日即將到來之際，旗下鮮牛奶又被抽檢不合格。更為重要的是，溫氏股份旗下的鮮牛奶并非第一次抽檢不合格，也并非旗下乳業(yè)第一次被爆食品安全問題。這不禁讓消費(fèi)者質(zhì)疑，溫氏乳業(yè)這款“跨界奶”還能喝嗎？

　　旗下鮮牛奶抽檢又不合格

　　曾多次被查出食品安全問題

　　近期，廣州市政府官網(wǎng)發(fā)布了《廣州市市場監(jiān)督管理局2023年第3期食品安全監(jiān)督抽檢信息》，顯示，近期，廣州市市場監(jiān)督管理局對市內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營的11大類食品【糧食加工品，調(diào)味品，肉制品，乳制品，飲料，薯類和膨化食品，水果制品，水產(chǎn)制品，淀粉及淀粉制品，餐飲食品（含餐飲具），食用農(nóng)產(chǎn)品(000061)】進(jìn)行監(jiān)督抽檢，共2405批次。其中，抽檢實(shí)物質(zhì)量合格樣品2366批次，實(shí)物質(zhì)量不合格樣品39批次。根據(jù)食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)別項(xiàng)目不合格，其產(chǎn)品即判定為不合格產(chǎn)品。

　　其中，本次抽檢的480批次乳制品中，有一批次不合格。該不合格產(chǎn)品為鮮牛奶，由廣東溫氏乳業(yè)股份有限公司生產(chǎn)（簡稱溫氏乳業(yè)），商標(biāo)顯示溫氏牧場，規(guī)格為250ml/瓶，生產(chǎn)日期/批號顯示2022年4月29日，不合格項(xiàng)目為菌落總數(shù)。

　　據(jù)檢驗(yàn)項(xiàng)目說明，菌落總數(shù)是指示性微生物指標(biāo)，并非致病菌指標(biāo)。主要用來評價(jià)食品清潔度，反映食品在生產(chǎn)過程中是否符合衛(wèi)生要求。菌落總數(shù)超標(biāo)說明個(gè)別企業(yè)可能未按要求嚴(yán)格控制生產(chǎn)加工過程的衛(wèi)生條件，或者包裝容器清洗消毒不到位；還有可能與產(chǎn)品包裝密封不嚴(yán)，儲(chǔ)運(yùn)條件控制不當(dāng)?shù)扔嘘P(guān)。

　　針對上述不合格產(chǎn)品，廣州市市場監(jiān)督管理局已要求相關(guān)區(qū)市場監(jiān)管部門及時(shí)對不合格食品及其生產(chǎn)經(jīng)營者進(jìn)行調(diào)查處理，責(zé)令企業(yè)查清產(chǎn)品流向，召回不合格產(chǎn)品，并分析原因進(jìn)行整改；要求經(jīng)營單位對不合格食品立即采取下架等措施，控制風(fēng)險(xiǎn)，并依法予以查處。

　　廣州市監(jiān)局提醒，消費(fèi)者應(yīng)當(dāng)在正規(guī)可靠渠道購買所需食品并保存相應(yīng)購物憑證，要看清外包裝上的相關(guān)標(biāo)識，如生產(chǎn)日期、保質(zhì)期、生產(chǎn)者名稱和地址、成分或配料表、食品生產(chǎn)許可證編號等標(biāo)識是否齊全并符合法律法規(guī)的規(guī)定。不要購買無廠名、廠址、生產(chǎn)日期和保質(zhì)期的產(chǎn)品，不要購買超過保質(zhì)期或變質(zhì)的產(chǎn)品，不要購買公布的不合格產(chǎn)品。

　　值得注意的是，上述不合格產(chǎn)品鮮牛奶的生產(chǎn)企業(yè)即廣東溫氏乳業(yè)股份有限公司為A股生豬養(yǎng)殖大戶溫氏股份的控股子公司。據(jù)溫氏股份2022年半年報(bào)，溫氏股份在廣東溫氏乳業(yè)股份有限公司的持股比例為64.57%。

　　需要注意的是，溫氏乳業(yè)并非第一次被查出食品安全問題。據(jù)包括南方都市報(bào)等多家權(quán)威媒體報(bào)道，早在2009年，溫氏乳業(yè)被查出旗下奶粉、乳制品中的蛋白質(zhì)含量不達(dá)標(biāo)；2013年，其鮮牛奶產(chǎn)品被檢出菌落總數(shù)超標(biāo)。2019年，溫氏乳業(yè)旗下子公司“肇慶市鼎湖溫氏乳業(yè)有限公司”，因生產(chǎn)不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，被監(jiān)管部門處罰5萬元；2020年，溫氏乳業(yè)旗下子公司“肇慶市鼎湖溫氏乳業(yè)有限公司”，同樣因鮮牛奶的“菌落總數(shù)項(xiàng)目不合格”，被肇慶市鼎湖區(qū)市場監(jiān)督管理立案調(diào)查。去年6月，因純牛奶中的非脂乳固體含量不達(dá)標(biāo)，溫氏乳業(yè)被廣州市監(jiān)管局通告，并被監(jiān)管部門罰沒款2.744萬元。

　　溫氏乳業(yè)為控股子公司

　　曾謀劃分拆獨(dú)立上市至今未果

　　溫氏乳業(yè)作為溫氏股份的控股子公司，成立于2014年6月24日，即溫氏股份上市前一年，位于廣東肇慶高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，經(jīng)營范圍包括乳制品、飲料的生產(chǎn)、加工、銷售。

　　對于溫氏乳業(yè)的業(yè)績貢獻(xiàn)程度，筆者梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，溫氏股份僅在2018年度、2019年度報(bào)告中將溫氏乳業(yè)列為重要非全資子公司。業(yè)績方面，溫氏乳業(yè)在2018年、2019年的營收分別為6.32億元、7.28億元，凈利潤分別為-0.09億元、0.52億元，與當(dāng)期溫氏股份的業(yè)績：即營收分別為572.44億元、731.44億元；凈利潤分別為39.67億元、139.67億元相比，其業(yè)績貢獻(xiàn)可謂“微乎其微”，甚至2018年的虧損其實(shí)稍微拖了溫氏股份整體的凈利潤后腿。

　　不過，盡管溫氏乳業(yè)作為溫氏股份的控股子公司，其業(yè)績貢獻(xiàn)整體微小，不過，溫氏股份曾有意將其推上上市公司的舞臺。

　　據(jù)溫氏股份曾于2020年11月20日披露《關(guān)于授權(quán)公司及子公司經(jīng)營層啟動(dòng)分拆子公司境內(nèi)上市前期籌備工作的提示性公告》，提及溫氏食品集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“公司”）于2020年11月20日召開第三屆董事會(huì)第二十八次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于授權(quán)公司及子公司經(jīng)營層啟動(dòng)分拆子公司境內(nèi)上市前期籌備工作的議案》。

　　公告提及，根據(jù)公司總體戰(zhàn)略布局，結(jié)合公司控股子公司廣東溫氏乳業(yè)有限公司（以下簡稱“溫氏乳業(yè)”）業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，為了更好地發(fā)展公司乳業(yè)業(yè)務(wù)，公司董事會(huì)授權(quán)公司及子公司溫氏乳業(yè)經(jīng)營層啟動(dòng)分拆溫氏乳業(yè)至境內(nèi)證券交易所上市的前期籌備工作。

　　獨(dú)董意見提及，本次授權(quán)公司及子公司溫氏乳業(yè)經(jīng)營層啟動(dòng)分拆子公司溫氏乳業(yè)境內(nèi)上市前期籌備工作事宜，有利于更好地發(fā)展公司乳業(yè)業(yè)務(wù)，支持溫氏乳業(yè)在乳業(yè)業(yè)務(wù)上的持續(xù)經(jīng)營投入，提升公司持續(xù)盈利能力及核心競爭力。同意公司授權(quán)公司及子公司溫氏乳業(yè)經(jīng)營層啟動(dòng)分拆溫氏乳業(yè)上市相關(guān)籌備工作。

　　不過，筆者在證件會(huì)、深交所、上交所、北交所等官網(wǎng)均未見有關(guān)溫氏乳業(yè)相關(guān)IPO的信息。據(jù)溫氏乳業(yè)于2022年11月21日在互動(dòng)易平臺上回復(fù)投資者提問“貴公司之前擬分拆溫氏乳業(yè)上市，現(xiàn)在到哪一步了？”表示，相關(guān)工作正有條不紊推進(jìn)，現(xiàn)已完成企業(yè)股份制成功改制，目前尚未有進(jìn)一步進(jìn)展。如有達(dá)到披露要求的進(jìn)展情況，公司將及時(shí)履行披露義務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)提示：該事項(xiàng)尚處籌劃階段，結(jié)果存在較大不確定性。

　　有業(yè)內(nèi)分析指出，如果溫氏乳業(yè)順利提交IPO申請，僅近些年累計(jì)的食品安全問題，溫氏乳業(yè)就得接受來自監(jiān)管的嚴(yán)厲 “拷問”，畢竟曾經(jīng)的“三聚氰胺”事件至今還在敲響警鐘。

　　業(yè)績快報(bào)顯示盈利52.20億元

　　卻難補(bǔ)百億虧損“大坑”

　　在前述旗下乳制品再次被爆食品安全問題前不久，溫氏股份披露的2022年業(yè)績預(yù)告顯示相比上一年預(yù)計(jì)盈利48億元至53億元，即預(yù)計(jì)扭虧為盈。不過，盡管扭虧為盈，但對于上一年虧損高達(dá)134.04億元的虧損“大坑”，依然是“杯水車薪”。

　　據(jù)溫氏股份2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為48億元至53億元，相比上一年扭虧。另外，溫氏股份近期的2022年業(yè)績快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)總營收837,39億元同比增長28.90%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤52.20億元，同比扭虧。

　　對于業(yè)績的扭虧，溫氏股份提及兩點(diǎn)，第一，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1,790.86萬頭，同比增長 35.49%，毛豬銷售均價(jià) 19.05 元/公斤，同比上升 9.55%。報(bào)告期內(nèi)，公司生豬銷售量及價(jià)格同比上升，同時(shí)生產(chǎn)成績提高，養(yǎng)殖綜合成本下降，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅上升，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。第二，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售肉雞 10.81 億只（含毛雞、鮮品和熟食），同比下降 1.83%，毛雞銷售均價(jià) 15.47 元/公斤，同比上升 17.20%。公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，核心生產(chǎn)成績指標(biāo)保持高位，養(yǎng)殖綜合成本保持良好，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)利潤同比上升。

　　盡管2022年的業(yè)績扭虧，不過，依然填補(bǔ)不了上一年遺留下的百億元巨虧的“大坑”。

　　據(jù)溫氏股份2021年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，營收649.54億元，同比下滑13.31%；歸母凈利潤為-134.04億元，同比下滑280.51%；歸母扣非凈利潤為-146.66億元，同比下滑329.82%。需要注意的是，此次虧損為溫氏股份自2015年上市以來的首次虧損，沒成想，第一次虧損直接虧了個(gè)“大窟窿”。

　　據(jù)悉，2021年溫氏股份的百億虧損，主要?dú)w根于生豬價(jià)格大幅下滑而養(yǎng)豬成本卻不斷走高，同時(shí)計(jì)提減值21億元，同時(shí)為應(yīng)對行業(yè)低迷期而增加融資，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。

　　其實(shí)，上市以來，溫氏股份在肉豬、肉雞的營收比例上不斷調(diào)整，出現(xiàn)肉豬的營收比例整體下滑，而肉雞的營收比重整體上升，并且占比超過肉豬。毛利率方面，肉豬的毛利率整體下滑，變?yōu)樨?fù)值；肉雞的毛利率整體下滑，但仍為正值。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，溫氏股份2015年至2021年、2022年半年度的肉豬營收占比分別為56.57%、63.42%、62.97%、58.99%、57.18%、61.85%、45.41%、46.55%；肉雞營收占比分別為37.42%、31.32%、31.56%、34.87%、36.63%、32.43%、46.69%、48.94%。

　　毛利率方面，上述報(bào)告期內(nèi)，肉豬的毛利率分別為22.23%、38.05%、24.80%、12.32%、28.84%、30.58%、-30.39%、-11.40%；肉雞的毛利率分別為13.88%、11.01%、11.17%、23.28%、26.31%、0.38%、9.00%、5.92%。

　　鑒于上述溫氏股份在肉豬方面的毛利率已經(jīng)連續(xù)一年又一期均為負(fù)值，且去年上半年肉豬的營收占比連續(xù)一年又一期低于肉雞的營收占比，未來，溫氏股份在養(yǎng)殖方面的架構(gòu)，或會(huì)在豬和雞之間繼續(xù)調(diào)增，不然，如果肉豬的毛利率持續(xù)為負(fù)，那么，溫氏股份又將如何填補(bǔ)曾形成的百億元巨額虧損“大坑”，難道靠持股不足70%的、多次被爆出食品安全問題的溫氏乳業(yè)上市“搭救”？后續(xù)如何，值得市場關(guān)注。

　�。▓D片來源：廣州市政府官網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)等）