作為服務(wù)中小微企業(yè)的金融巨頭，陸金所控股正在謀求以介紹方式登陸港交所，成為在香港和紐交所擁有雙重主要上市地位的公司。這家不同于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新者，在經(jīng)歷諸多壓力考驗(yàn)之下，如何才能穿越周期？

前不久，在重慶市巴南區(qū)經(jīng)營(yíng)裝修公司的羅先生遇到了一個(gè)難題：他承接一個(gè)樓盤精裝業(yè)務(wù)，需要現(xiàn)金采購家電至精裝樓盤安裝，而且時(shí)間要求也很急，否則這筆生意就黃了。

由于無法滿足銀行常規(guī)的貸款抵押條件，他嘗試聯(lián)系陸金所控股。令他感到意外的是，僅用一兩天的時(shí)間，他就拿到了陸金所控股的陸賬房組合貸，額度為132萬元。

“這么快就解決了我的資金缺口，還款靈活方便，而且可以二次申請(qǐng)，給了這么高的額度，解決了我的燃眉之急�！绷_先生感激不盡。

像羅先生這樣的借款人，截至2022年底，陸金所控股已累計(jì)服務(wù)了1,900萬人；賦能的零售信貸余額達(dá)人民幣5,765億元，其中僅去年第四季度就新增貸款規(guī)模778億元。

目前，這家服務(wù)中小微企業(yè)的金融巨頭，正在謀求以介紹方式登陸港交所，成為在香港和紐交所擁有雙重主要上市地位的公司。

這次，陸金所控股將再次接受投資者最嚴(yán)格的審視。

眾所周知，金融是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，而中小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型成熟企業(yè)，此次港交所上市，投資者無疑要拷問陸金所控股這家不同于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新者，在經(jīng)歷外部環(huán)境變化等諸多壓力考驗(yàn)之下，如何才能穿越周期？公司又有如何的策略和措施，來為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最具潛力的中小微企業(yè)賦能？而對(duì)于股東來說，能否不斷分享公司快速成長(zhǎng)的紅利？

推動(dòng)U型復(fù)蘇

3月13日，陸金所控股公布了截至2022年12月31日的全年業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，2022年全年陸金所控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入581億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為88億元。

能取得這樣的成績(jī)實(shí)屬不易。由于中小微企業(yè)最易受到外部環(huán)境變化的影響，過去三年，在嚴(yán)峻的環(huán)境考驗(yàn)之下，企業(yè)們普遍感受到了些許寒意。而作為中小微企業(yè)的金融服務(wù)商，難免會(huì)受到一定程度的影響。

陸金所控股董事長(zhǎng)兼CEO趙容奭表示，“我們已實(shí)施的戰(zhàn)略終將幫助公司實(shí)現(xiàn)U型復(fù)蘇，現(xiàn)在我們一定要耐心、謹(jǐn)慎并做好準(zhǔn)備：以充分的耐心等待小微企業(yè)伴隨消費(fèi)復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，以謹(jǐn)慎的態(tài)度執(zhí)行我們新的風(fēng)險(xiǎn)管控戰(zhàn)略，以充足的準(zhǔn)備迎接景氣度回升的宏觀經(jīng)濟(jì)并開展新業(yè)務(wù)”。

據(jù)趙容奭介紹，2022年陸金所控股采取了相對(duì)謹(jǐn)慎的經(jīng)營(yíng)策略，將資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化目標(biāo)置于數(shù)量增長(zhǎng)目標(biāo)之上。

他表示，自2023年開年以來，消費(fèi)市場(chǎng)回暖明顯，陸金所控股將耐心、謹(jǐn)慎并做好準(zhǔn)備，以提升資產(chǎn)質(zhì)量作為業(yè)務(wù)重心，不斷耕耘經(jīng)濟(jì)恢復(fù)更好的區(qū)域市場(chǎng)及優(yōu)勢(shì)細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)，并根據(jù)區(qū)域及行業(yè)特點(diǎn)實(shí)行差異化經(jīng)營(yíng)策略，進(jìn)一步提升小微融資服務(wù)的深度與廣度。此外，公司還將進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，以進(jìn)一步提升利潤(rùn)率水平及中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)可持續(xù)性。

與消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇相比，小微企業(yè)復(fù)蘇鏈條更為復(fù)雜。目前許多地方都拿出“真金白銀”激活居民的消費(fèi)意愿，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)超過40地宣布啟動(dòng)消費(fèi)券發(fā)放相關(guān)活動(dòng)，加速煙火氣回歸。而由消費(fèi)端傳導(dǎo)到企業(yè)端，需要一個(gè)時(shí)間過程，也更需要財(cái)政、稅收和金融政策的扶持。與消費(fèi)刺激政策相配套，多地也紛紛出臺(tái)扶持政策，幫助小微企業(yè)加快走出生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困境，促進(jìn)小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

由北京大學(xué)光華管理學(xué)院、北京大學(xué)企業(yè)大數(shù)據(jù)研究中心等機(jī)構(gòu)2月發(fā)起的《中國(guó)小微經(jīng)營(yíng)者調(diào)查》顯示，今年一季度，小微群體信心顯著回暖：84%的小微經(jīng)營(yíng)者表示對(duì)今年生意有信心；78.5%的小微經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為全年客流量會(huì)增加，其中近半數(shù)預(yù)計(jì)同比增幅超50%；大部分小微經(jīng)營(yíng)者開始積極布局，四成準(zhǔn)備囤貨，三成計(jì)劃招人，以迎接即將到來的增長(zhǎng)。

中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，2月份中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)為89.6，在1月份大幅回升的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步回升0.7個(gè)點(diǎn)。

“預(yù)計(jì)U型復(fù)蘇的過程將會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段”，陸金所控股聯(lián)席CEO計(jì)葵生表示，“第一階段是2022年，全面調(diào)整信貸政策、聚焦優(yōu)質(zhì)小微，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)勢(shì)地區(qū)和行業(yè)；第二階段，我們從2022年四季度啟動(dòng)業(yè)務(wù)調(diào)整與運(yùn)營(yíng)效率提升，預(yù)計(jì)將在未來季度持續(xù)推進(jìn)；第三階段，公司將恢復(fù)具價(jià)值的、可持續(xù)的增長(zhǎng)�！�

中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)回升，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖的進(jìn)一步體現(xiàn)。作為中小微企業(yè)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，陸金所控股所預(yù)期的的U型復(fù)蘇，顯然具備堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

打造小微生態(tài)圈

陸金所控股是中國(guó)領(lǐng)先的小微企業(yè)主金融服務(wù)賦能機(jī)構(gòu)，主營(yíng)業(yè)務(wù)是為小微企業(yè)主提供獲取普惠型產(chǎn)品和服務(wù)的便捷渠道，并賦能機(jī)構(gòu)合作伙伴使其能高效觸達(dá)及服務(wù)小微企業(yè)主。

招股書顯示，截至2022年9月30日，陸金所控股已與超過550家金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，為合計(jì)約660萬名小微企業(yè)主提供服務(wù)。零售信貸總余額達(dá)6,365億元，其中小微企業(yè)信貸余額4,934億，占未償還貸款總額的81.1%。這一比例自2020年以來增長(zhǎng)了12.6個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，截至2022年6月30日，按普惠型小微企業(yè)貸款的貸款余額計(jì)，陸金所控股是服務(wù)小微企業(yè)主的第二大非傳統(tǒng)金融服務(wù)供應(yīng)商，市場(chǎng)占有率為17.6%。

一直以來，小微企業(yè)都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的力量，充當(dāng)著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)肌體中“毛細(xì)血管”的角色。數(shù)據(jù)顯示，2021年，小微企業(yè)貢獻(xiàn)了中國(guó)60%以上的GDP、80%以上的就業(yè)機(jī)會(huì)，并占出口總額的約60%。為了更好地促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)了創(chuàng)新激勵(lì)、稅收優(yōu)惠和融資支持等多重利好政策。

盡管如此，小微企業(yè)貸款僅占2021年中國(guó)整體貸款總額的26.0%。這是因?yàn)�，小微企業(yè)規(guī)模小、通常無法提供抵押品，亦不具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面面臨重大挑戰(zhàn)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢?cè)?022年12月對(duì)小微企業(yè)主進(jìn)行的調(diào)查，95.3%的受訪者表示，目前獲得貸款的資金僅能滿足少于其總需求的一半。

陸金所控股作為金融科技巨頭，正是專注于解決小微企業(yè)主的痛點(diǎn)，并旨在協(xié)助金融機(jī)構(gòu)合作伙伴服務(wù)小微企業(yè)主大量未滿足的需求。

據(jù)悉，在具體業(yè)務(wù)層面，陸金所控股針對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行了多項(xiàng)服務(wù)提升。例如，為提升借款服務(wù)便利度，陸金所控股于2021年6月在業(yè)內(nèi)率先推出AI視頻貸款方案”行云”，將小微客戶借款申請(qǐng)流程平均耗時(shí)大幅下降約4成，減少小微融資服務(wù)對(duì)物理場(chǎng)所的依賴。數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，有約30.7萬小微企業(yè)主通過“行云”獲得借款服務(wù)。

為精準(zhǔn)支持重點(diǎn)行業(yè)小微企業(yè)，2022年2月，陸金所控股旗下的平安普惠，推出升級(jí)后的”4+1+1″ 重點(diǎn)行業(yè)小微扶助計(jì)劃，使其更具地方特色，更符合小微企業(yè)主的資金周轉(zhuǎn)需求。據(jù)悉，2022年前三季度已有累計(jì)近22萬名重點(diǎn)行業(yè)小微通過該計(jì)劃獲得融資服務(wù)。

除了提供融資服務(wù)，陸金所控股還為小微企業(yè)主在金融與經(jīng)營(yíng)雙向賦能，助力提升小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

艾瑞咨詢《2022年中國(guó)中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑研究報(bào)告》中指出，當(dāng)前中小微企業(yè)發(fā)展模式仍以外部政策引導(dǎo)和國(guó)家機(jī)構(gòu)幫扶為主，部分中小微企業(yè)單純依靠政府支持促發(fā)展，而企業(yè)缺乏長(zhǎng)效發(fā)展的內(nèi)生因素。這說明，除外部融資外，小微企業(yè)的內(nèi)生力同樣關(guān)鍵。

基于對(duì)小微經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)需求的洞察，陸金所控股進(jìn)一步探索建立完整的“小微生態(tài)圈”，為小微提供豐富的數(shù)字化經(jīng)營(yíng)工具，提升其線上經(jīng)營(yíng)能力。

公司于2022年11月推出新的小微企業(yè)主增值服務(wù)平臺(tái)“陸店通”，依托該平臺(tái)，通過深化連接小微企業(yè)主、內(nèi)容推送及運(yùn)營(yíng)服務(wù)，小微企業(yè)主生態(tài)圈將為小微企業(yè)主創(chuàng)造更大的價(jià)值。

“我們的目標(biāo)是創(chuàng)建一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，加深我們與現(xiàn)有客戶之間的互動(dòng)，深度挖掘多重需求以創(chuàng)造新的銷售機(jī)會(huì)，最終進(jìn)一步強(qiáng)化公司在數(shù)據(jù)和技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。”計(jì)葵生說。

截至2022年12月底，“陸店通”已擁有25萬名注冊(cè)用戶，其中包括13萬名C端用戶、12萬名B端用戶。2023年前兩個(gè)月，新生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)快速增長(zhǎng)，注冊(cè)用戶數(shù)增長(zhǎng)約5倍。據(jù)此測(cè)算，“陸店通”注冊(cè)用戶數(shù)已經(jīng)突破100萬戶。

給股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值

2022年內(nèi)，陸金所控股多次釋放擬港股雙重上市的消息。今年2月1日，遞表港交所的消息公布，陸金所控股美股盤前拉升，漲幅一度超過6%。

陸金所控股表示，公司在香港及紐交所兩地?fù)碛须p重主要上市地位對(duì)公司有利，兩個(gè)市場(chǎng)吸引不同背景的投資者，有助于擴(kuò)大公司的投資者基礎(chǔ)及增加股份的流動(dòng)性。同時(shí)，香港上市可以與公司以中國(guó)為重心的業(yè)務(wù)進(jìn)行協(xié)同，對(duì)公司增長(zhǎng)及長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展至關(guān)重要。

站在全新的起點(diǎn)上，陸金所控股想要在資本市場(chǎng)真正吸引投資者，不僅僅體現(xiàn)在股價(jià)上漲，還需要不斷為股東創(chuàng)造價(jià)值與收益。

陸金所控股將分紅頻率提升，董事會(huì)已批準(zhǔn)于每年一次轉(zhuǎn)為每半年支付一次股息。2021年，陸金所控股按每ADS 0.34美元的比例派發(fā)現(xiàn)金分紅，約為2021年全年凈利潤(rùn)的30%；而在2022上半年，陸金所控股按每ADS 17美分的金額派發(fā)現(xiàn)金分紅，約為上半年凈利潤(rùn)的32%；2022年下半年，陸金所控股宣布繼續(xù)分紅，每ADS 分紅5美分，全年合計(jì)分紅每ADS 22美分。2022年度的分紅率提升至40%。

展望未來，陸金所控股首席財(cái)務(wù)官徐兆感（David Choy）表示，對(duì)公司業(yè)務(wù)模式的彈性以及為股東創(chuàng)造更大可持續(xù)價(jià)值的能力充滿信心。

陸金所控股在招股書中表示，經(jīng)過十余年的積累，公司已成為領(lǐng)先的小微企業(yè)主金融服務(wù)賦能者。這個(gè)市場(chǎng)龐大但服務(wù)覆蓋度低，公司研發(fā)了以小微企業(yè)主為中心的產(chǎn)品設(shè)計(jì)及定制產(chǎn)品，通過最適合服務(wù)小微企業(yè)主的線下線上一體化渠道，為小微企業(yè)賦能。同時(shí)，公司具備穩(wěn)健的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型風(fēng)險(xiǎn)管理能力、尖端的專有科技技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)等多重優(yōu)勢(shì)。

趙容奭也表示， “消費(fèi)復(fù)蘇增強(qiáng)了我們對(duì)未來的信心。結(jié)合宏觀環(huán)境回暖、資本金雄厚等有利因素，我們相信戰(zhàn)略升級(jí)及更為靈活的商業(yè)模式將推動(dòng)陸金所控股實(shí)現(xiàn)U型復(fù)蘇，從而為股東帶來長(zhǎng)期價(jià)值�！�

《孫子兵法》云：善守者，藏于九地之下；善攻者，動(dòng)于九天之上。作為服務(wù)小微企業(yè)的金融巨頭，陸金所控股沿著U型復(fù)蘇的路線圖，用創(chuàng)新和賦能攻城略地，助力小微企業(yè)快速成長(zhǎng)，用大數(shù)據(jù)和科技牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

這也許就是陸金所控股能夠穿越周期、行穩(wěn)致遠(yuǎn)之道。