力帆科技的業(yè)績?cè)俅卧庥鲋卮�。近日，力帆科技披�?023年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤雙雙下降，其中凈利潤同比“腰斬”，扣非凈利潤陷入虧損。
作為曾經(jīng)的“摩托車大王”，力帆科技自從切入汽車賽道后遭到重創(chuàng)，經(jīng)歷2020年宣布破產(chǎn)重整，隨后歸入吉利集團(tuán)麾下。直至今日，力帆科技仍被汽車業(yè)務(wù)拖累，摩托車撐起公司業(yè)績。
對(duì)于2023年度收入同比下滑，力帆科技在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要系政策變化及行業(yè)競(jìng)爭加劇導(dǎo)致汽車銷量減少。
力帆科技的新能源車業(yè)務(wù)主要由子公司睿藍(lán)汽車承擔(dān)，后者是力帆科技與吉利汽車的合資企業(yè)。值得注意的是，隨著睿藍(lán)汽車銷量不及預(yù)期，吉利汽車出售持有睿藍(lán)汽車的股權(quán)給關(guān)聯(lián)方，將其剝離出表。
凈利潤同比“腰斬”，摩托撐起“半邊天”
4月13日，力帆科技披露2023年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收為67.68億元，同比下滑21.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為2421萬元，同比下滑84.35%；扣非凈利潤為虧損1.35億元，相較去年同期由盈轉(zhuǎn)虧。
對(duì)此，力帆科技曾在業(yè)績預(yù)告中給出三點(diǎn)理由：一是新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭激烈，銷量不達(dá)預(yù)期；二是加強(qiáng)品牌建設(shè)和產(chǎn)品宣傳力度，增加了銷售費(fèi)用投入；三是致力于新產(chǎn)品研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用增加。
分業(yè)務(wù)板塊來看，力帆科技旗下乘用車板塊和摩托車板塊的收入均出現(xiàn)下降。其中，乘用車及其配件銷售收入為37.34億元，同比下降35.52%；但是該業(yè)務(wù)的營業(yè)成本就達(dá)到38.16億元，導(dǎo)致毛利率為-2.20%，也就意味著公司虧本經(jīng)營。
摩托車及其配件銷售收入為20.33億元，同比下降4.37%，毛利率為12.74%，主營利潤為2.59億元。在乘用車板塊虧損的背景下，摩托車板塊成為公司利潤的重要來源。
新能源汽車銷量下滑幅度最為顯著。力帆科技財(cái)報(bào)顯示，2023年度，新能源汽車銷量為24576輛，同比下降40.20%。其他汽車包括燃油車，去年銷量為17732輛，同比增長13.13%，庫存量更是翻了一倍多。
摩托車盡管盈利能力更強(qiáng)，但是銷量也出現(xiàn)下滑。去年摩托車銷量為336594輛，同比下降11.97%。另外，發(fā)動(dòng)機(jī)和汽油機(jī)的銷量同比增長。
筆者關(guān)注到，由于汽車銷量不及預(yù)期，力帆科技的產(chǎn)能也出現(xiàn)大量閑置。力帆科技的產(chǎn)能設(shè)計(jì)為年產(chǎn)10萬輛，去年產(chǎn)能利用率僅為30%。
可喜的是，在去年同期較低的基數(shù)上，今年一季度，力帆科技的汽車銷量獲得增長。據(jù)產(chǎn)銷快報(bào)，今年1-3月，新能源汽車銷量同比增長45.11%，其他車型銷量同比增長331.77%。
睿藍(lán)汽車由盈轉(zhuǎn)虧，遭吉利汽車剝離出表
力帆科技?xì)w入吉利集團(tuán)的麾下后，雙方在2022年初共同出資成立睿藍(lán)汽車，起初各自出資50%。2023年6月，力帆科技和吉利共同對(duì)睿藍(lán)汽車進(jìn)行增資，力帆科技對(duì)睿藍(lán)汽車的持股比例增至55%。
睿藍(lán)汽車承載著吉利對(duì)換電市場(chǎng)的寄托。依托吉利研發(fā)體系和供應(yīng)鏈平臺(tái)，睿藍(lán)汽車具備完整的研、產(chǎn)、供、銷體系，擁有GBRC充換一體水晶換電架構(gòu)，對(duì)外宣傳為“換電輕出行普及者”。
起初，睿藍(lán)汽車主攻租賃、運(yùn)營等B端市場(chǎng)，推出楓葉系列車型。隨著B端市場(chǎng)逐漸飽和，楓葉系列車型滯銷，睿藍(lán)汽車又進(jìn)攻C端市場(chǎng)。2022年底，睿藍(lán)汽車面向C端市場(chǎng)推出新能源車型睿藍(lán)9；2023年9月，睿藍(lán)汽車又面向C端市場(chǎng)推出新能源車型睿藍(lán)7。
盡管定位于換電市場(chǎng)，睿藍(lán)汽車還有多款燃油車型在售。據(jù)睿藍(lán)汽車官網(wǎng)，燃油車型睿藍(lán)X3 Pro售價(jià)5.59萬元起。此外，睿藍(lán)汽車還面向國際市場(chǎng)，在2023年推出兩款燃油車，分別為S6 Pro和X6 Pro。
C端市場(chǎng)并不好做。據(jù)吉利汽車披露，2023年度，睿藍(lán)汽車銷量為38001輛，同比下降32%。據(jù)力帆科技披露，同期，睿藍(lán)汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為34.84億元，凈利潤為虧損6.22億元，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。此外，睿藍(lán)汽車的總負(fù)債為48.71億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到85%。
筆者注意到，今年2月20日，吉利汽車在港股發(fā)布公告稱，吉利汽車的附屬公司浙江吉潤與吉利啟征簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，浙江吉潤作價(jià)5.04億元將睿藍(lán)汽車45%的股權(quán)出售給吉利啟征。交易完成后，吉利汽車不再擁有睿藍(lán)汽車的任何股權(quán)。
吉利啟征由吉利集團(tuán)全資擁有，是吉利汽車的關(guān)聯(lián)方。也就是說，這是一起“左手倒騰右手”的關(guān)聯(lián)交易。吉利汽車將持有睿藍(lán)汽車的全部股權(quán)出售后，也就將其從上市公司體系中剝離，不再并表。
吉利汽車在公告中表示，睿藍(lán)汽車的換電業(yè)務(wù)仍處于起步階段，預(yù)期主要資源及持續(xù)的資源將用于發(fā)展換電生態(tài)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施。鑒于集團(tuán)于中國汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，集團(tuán)認(rèn)為，將大部分資源集中投放于支持新能源汽車增長及出售換電業(yè)務(wù)可提升集團(tuán)的競(jìng)爭力。
此舉被市場(chǎng)解讀為，睿藍(lán)汽車從吉利的“棋子”變成“棄子”。吉利控股高級(jí)副總裁楊學(xué)良在社交平臺(tái)發(fā)文稱，“大家不要誤會(huì)，這只是吉利上市公司將睿藍(lán)汽車股份轉(zhuǎn)讓給了吉利汽車集團(tuán)，吉利將繼續(xù)于力帆一道支持睿藍(lán)發(fā)展，并加大在換電領(lǐng)域的布局和投入，這個(gè)賽道創(chuàng)新合作空間還很大，吉利一定會(huì)成為頭部企業(yè)�！�
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