美國當(dāng)?shù)貢r間5月4日9點，巴菲特股東大會如期召開。
在股東大會舉行前，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋發(fā)布了2024年第一季度業(yè)績報告。報告顯示，公司2024年第一季度營收898.69億美元，同比增長5.2%，市場預(yù)期為859.2億美元，上年同期為853.93億美元；第一季度運營收入為112.2億美元，環(huán)比增長32%。第一季度凈利潤達127.02億美元，同比下降64.2%，市場預(yù)期為98.92億美元，上年同期為355.04億美元。
伯克希爾哈撒韋一季度現(xiàn)金儲備達到創(chuàng)紀(jì)錄的1890億美元。伯克希爾哈撒韋在一季度回購了26億美元普通股，而上一季度為22億美元，2023年全年股票回購總額達到92億美元。
公告顯示，截至2024年3月31日，伯克希爾哈撒韋股本證券投資公允價值總額約75%集中在五家公司：其在蘋果的持股價值從1743億美元降至1354億美元；在美國銀行從348億美元增至392億美元；美國運通從284億美元增至345億美元；可口可樂從236億美元增至245億美元；雪佛龍從188億美元增至194億美元。截至2024年一季度末，公司持有的固定收益證券投資公允價值達171.67億美元，其中，對美債、外國債券、企業(yè)債券的投資公允價值分別為45.03億美元、109.97億美元、14.29億美元。
芒格缺席卻無處不在
巴菲特60年搭檔芒格去年11月逝世，為此次股東大會帶來了一點悲情色彩。今年，伯克希爾·哈撒韋年會開始前，播放短片緬懷芒格。
這部短片詳細介紹了芒格的一生，包括他在奧馬哈的生活，他和巴菲特在那里出生和長大——那個地方距離伯克希爾年會會場只有兩英里。影片還展示了這位投資者多年來廣為人知的許多簡短俏皮話的蒙太奇。在2015年的一次會議上，他說：“沃倫（巴菲特），如果人們不是經(jīng)常犯錯，我們就不會這么有錢�！�
在視頻的結(jié)尾部分，巴菲特稱芒格為“伯克希爾的建筑師”。這部影片有時感人至深，有時輕松幽默，目的在于向他的老朋友和商業(yè)伙伴致敬。
視頻播放后，巴菲特要求工作人員為已故的查理-芒格打開會場上的燈。會議室里約有3萬名股東起立為芒格鼓掌，向巴菲特60多年的商業(yè)伙伴致敬。
今天坐在巴菲特身旁的是“巴菲特接班人”、伯克希爾副董事長格雷格·阿貝爾，巴菲特習(xí)慣性地叫出了“查理（芒格）”，引發(fā)現(xiàn)場大笑。阿貝爾則高情商的回應(yīng)，有次待遇甚為榮幸。
被問到如果有機會和芒格再共度一天，你會怎么做。巴菲特稱，芒格的興趣遠多于我，我們不想成為彼此，但我們在一起時候非常開心，但我們還是要必須工作，并共同克服困難，擁有芒格這樣的伙伴，非常開心，他的想法還在不斷的讓我們獲利賺錢。他活了99.9歲，但沒怎么運動，也不在乎吃什么，但仍然活了99.9歲。我們彼此從不懷疑，如果再共度一天，也不會和我們過去共度的日子會有什么區(qū)別。從來沒有見過一個人活到99歲的時候活到了巔峰，99歲的時候，全世界的人都想來找你。
被問及你覺得我們每個人最需要聽到的是什么時，巴菲特表示，我想用一下查理·芒格之前的建議，就像我在讀他的悼文一樣�！笆紫劝呀逃龊茫槍δ阕约簜�人的情況，跟正確的人打交道�！� 你們所處的這個世界是前所未有最棒的，你們也要找到你們自己熱愛的活動去參與，找到志同道合的人一起分享這個世界帶給你們的運氣，我和查理就是如此，我們找到了彼此，我們找到了共同的興趣，你現(xiàn)在如果找不到，就繼續(xù)去尋找吧。我一直在告訴我的學(xué)生們，找到一個你想要的工作，有時候你可以很早找到一個自己非常喜歡的工作，有些時候要尋尋覓覓很久，但不要忘了自己的初心。
在談到投資蘋果、投資比亞迪等時候，巴菲特又提及芒格。巴菲特說，查理•芒格以往總會順著他的意思，贊同他的提議，但只有兩次和他拍了桌子，讓他“買買買！”，一次是入股比亞迪，另一次是入股Costco。巴菲特認為，在投資這兩個公司的重要時刻，查理•芒格都是對的。
“減持一些蘋果你們應(yīng)該不會介意”
伯克希爾哈撒韋公司對蘋果的持倉備受關(guān)注。從持有價值變化來看，減少了22%，考慮到期間蘋果股價下跌了10.82%，意味著巴菲特在第一季度減持了蘋果股票。價值1,354億美元的蘋果股票，這意味伯克希爾哈撒韋持有約7.9億股蘋果股票，這比第四季度的持倉減少了約13%。
巴菲特在被問到這個問題時候表示，這是由于投資獲得可觀收益后的稅收原因，而不是對他對該股的長期看法的判斷。巴菲特表示，這可能與他的觀點有關(guān)，即稅率可能會提高，以資助不斷膨脹的美國財政赤字。巴菲特說道：“我們這樣做不會讓你們感到困擾，我認為你不會介意我們今年賣掉了一點蘋果。
他還表示，到2024年底，蘋果極有可能仍然是伯克希爾哈撒韋持有數(shù)量最大的股票。不會再進行大量的股票購買，因為很多公司也不會以大數(shù)額來進行股票的銷售發(fā)行。在股票的回購上，也會足夠地謹慎�！拔覀冞�是會長期持有蘋果、可口可樂和美國運通這三家公司的股票，并且在過去這一舉措已經(jīng)取得了很多成功�！�
“對AI一無所知 但AI讓我緊張”
此次股東大會上，巴菲特延續(xù)了其對于人工智能的一貫態(tài)度。過去一年來，人工智能的快速進展，并沒有影響這位投資大佬的態(tài)度。
被問及對生成式AI的看法時，巴菲特表示，“我對AI人工智能一無所知，但是這不意味著好像這個技術(shù)不重要。去年我也提到過，我們已經(jīng)讓精靈從瓶子里跳出來，特別是我們在之前發(fā)明核武器的時候，它現(xiàn)在正在做一些壞事。這個精靈的這種力量有的時候讓我感到恐懼，而且它已經(jīng)再也塞不回瓶子里了，我覺得AI可能也有些相似，已經(jīng)讓它跳了出來。它當(dāng)然非常重要，對很多人來說作用非常大，但是我們希望這樣的精靈希望在未來能夠做好事，但是我沒有辦法去對它進行評估，特別是我，我根本沒有辦法去做評估。像“二戰(zhàn)”的時候，當(dāng)時有了核技術(shù)，我們當(dāng)時發(fā)明了原子彈，我們覺得好像是非常必要地來終止戰(zhàn)爭，對美國來說可以長期拯救生命，而且愛因斯坦也提過，說'你如果做了核試驗，你可能會讓文明終止'，但是最后美國還是決定把這個精靈從瓶子里放出來。我覺得這樣的一些決定都會影響我們下一代，會影響未來的，這也是我們現(xiàn)在所看到的�！�
巴菲特稱，“AI發(fā)展，老實說還是讓我有些緊張的，特別是最近的一些進展�！�
2022年11月，OpenAI推出了人工智能對話聊天機器人ChatGPT3.5版本已來，人工智能成為全球最熱門的科技，并引發(fā)全球投資者的瘋狂追捧。AI芯片主要制造商英偉達股價去年大漲239%，今年漲幅也超過了79%。受益于AI帶來的業(yè)績增長預(yù)期，微軟股價在2023年上漲了58.19%。微軟是OpenAI的主要外部投資者，而微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨是巴菲特的多年老友。巴菲特重倉股蘋果公司最新表示，正在研究人工智能，并將其視為一個重要的機會來源。
蘋果CEO庫克表示：“我們?nèi)匀环浅？春梦覀冊谏扇斯ぶ悄茴I(lǐng)域的機會�！彼a充說，蘋果將通過緊密集成硬件和軟件、使用內(nèi)部自研芯片以及將隱私和安全放在首位，從人工智能競爭對手中脫穎而出。
庫克表示，將在“未來幾周”發(fā)布有關(guān)生成式人工智能的重大公告，他不想“提前透露”。
有趣的是，雖然巴菲特可能暫時不會直接投資AI公司，但其旗下電力公司有望受益于AI的發(fā)展。在今天股東大會上，巴菲特的接班人阿貝爾在談到伯克希爾的公用事業(yè)投資時候表示，隨著人工智能和數(shù)據(jù)中心對電力的需求越來越大，未來將需要更多投資。
談投資機會：印度很好 但不是我的菜
一位股東提問稱，伯克希爾賬目上已經(jīng)有1800億美元的現(xiàn)金儲備，你在等什么？為什么不把他們用于投資？巴菲特稱，這個問題很容易回答，“我認為在座的任何人都不知道如何有效地利用它，因此我們不使用它�！卑头铺乇硎�，即使利率為1%而不是5.4%這個說法也是一樣的。巴菲特稱，很多人無論什么時候都在揮動他們的棒球棒，而我們只在正確的時候去揮桿一擊。我們現(xiàn)在對于投資回報，也不會一直想著超越一百億，現(xiàn)在可能一千萬的回報就很好了，因為現(xiàn)在很難找到那么好的投資機會�，F(xiàn)在沒有足夠有吸引力的投資標(biāo)的讓我們?nèi)ネ顿Y，但之后可能會有變化吧，讓我們拭目以待。
有股東問是否在中國尋找類似比亞迪那樣的投資機會，巴菲特表示，公司主要的投資標(biāo)的都位于美國，公司在美國投資的公司美國運通、可口可樂都有全球的業(yè)務(wù)，是全球消費者都會優(yōu)先考慮的，全球很難找出和他們匹敵的標(biāo)的。“對比亞迪的投資與我們5年前在日本做出的承諾相似，我們曾花一年時間投資了日本五家商社。我們很少在美國之外，做這么大的投資。我們將以美國為主要投資方向。比亞迪等很多的公司我們都考慮過，但是公司還沒有這樣的打算，當(dāng)然這也不是不可能。每個地方情況不同，公司絕對沒法容忍賠錢的狀況�！�
在回應(yīng)加拿大投資者的問題時，巴菲特透露，伯克希爾正在評估一項可能的投資機會，地點在“（美國）邊境以北”�！拔覀儗υ诩幽么笸顿Y感到非常舒適，實際上，我們現(xiàn)在正在考察一項投資�！�
有股東現(xiàn)場問是否考慮投資印度，巴菲特表示，“確實，我們在關(guān)注印度，并且我相信印度有大把大把的機會。但我的問題是，我們在對印度的見解上有沒有優(yōu)勢？我們的投資究竟是不是印度想讓我們參與的？也許在印度有一些我們還沒注意到的機會。在未來我想可能我們會找到一些機會，但現(xiàn)在我們的問題是，伯克希爾是否能夠追尋到這一機會�！�
新能源汽車真正贏家尚不清晰
巴菲特回應(yīng)自動駕駛技術(shù)對車險的影響時候表示，自動駕駛可能減少車禍發(fā)生，或者減少成本，有人開始用了，以后的數(shù)據(jù)也會顯示未來會怎樣。過去幾年人們已經(jīng)經(jīng)常討論。在保險行業(yè)，Uber開始崛起的時候也有人討論。對于有些事，過去的估計是錯的。你以為保險容易開展的業(yè)務(wù)，其實不然。如果車禍能減少50%，聽起來不錯。我們正在尋找機遇。有些人即使開了很多里程的車，仍因車禍喪生。這不是容易估計的數(shù)字。
在被問及“零排放車輛可能已經(jīng)完全被接受了你有什么想法？”的問題，巴菲特表示，不覺得現(xiàn)階段伯克希爾會帶入特別更多專業(yè)人才，對于現(xiàn)在這些車輛、生產(chǎn)有更多關(guān)注，不覺得現(xiàn)在真正贏家馬上出現(xiàn)，不能預(yù)測會發(fā)生什么事情，很明顯這些是標(biāo)的，目前氣候問題糟糕，在美國造成問題的情況，讓社會感覺到需要改變生活方式，但是是否能做到呢？這是讓每個人都值得警覺的。在改變的過程中，我們在看，用哪些方式可以真正改變，很多時候非常困難。
被問及自動駕駛汽車將如何影響其再保險公司Geico，巴菲特表示:”如果事故減少50%，這將對社會有利，對保險公司不利。”
“我們已經(jīng)解決了未來20年的問題”
在回答有關(guān)繼任工作時候，盡管他仍然覺得自己能勝任這份工作，但他年邁的年齡也同樣重要。“我們將看到伯克希爾的下一屆管理層如何發(fā)揮作用，（但）幸運的是，你不會等太久�！彼a充說：“我不應(yīng)該像這個世界上的一些人那樣，在一個你不太確定四年后自己會在哪里的年齡，接受任何為期四年的雇傭合同�！�
巴菲特還表示，繼任工作”非常順利”，就算他發(fā)生了什么事情，第二天事情依然會進展得非常順利。他還開玩笑說，他死后可能會有一個電話答錄機，人們可以給他留言。
巴菲特稱:“我們已經(jīng)解決了未來20年的問題。如果我發(fā)生了什么事，就由阿貝爾告訴董事們該怎么辦�！�
有股東問，伯克希爾如果有新的建筑師（注：巴菲特將芒格稱為公司的建筑師）加入，會有怎么樣的工作？巴菲特表示，“如果董事會要找到新的總監(jiān)，有些人也許會65歲就退休，雖然這不太經(jīng)常發(fā)生。我們的經(jīng)理人必須要頻繁做決策。這是一個在我們現(xiàn)有系統(tǒng)中非常困難的工作。有些人跟我們講過，兩個人不要搭同樣的飛機或者同一輛車。比如，阿貝爾工作職責(zé)，他必須要告訴我們董事，做了哪些事情，哪些事情要發(fā)生。我們所有董事要決定，阿貝爾是不是做了正確的決定。我們要找經(jīng)歷充沛、能夠鼓舞人心的經(jīng)理人。我們現(xiàn)在層面是多元化的人選，人選都是最佳的，我們已經(jīng)得到了伯克希爾最好的一群經(jīng)理人。伯克希爾的文化要確保吸引最好的經(jīng)理人�！�
阿貝爾也表示，伯克希爾的文化和股東合作永遠不會改變，而這將吸引高層管理人員�！罢沁@種文化讓它變得特別�！�
巴菲特還表揚了另外一位繼任者阿吉特，“確實很難找到阿吉特的繼任者，阿吉特比我年紀(jì)小很多，現(xiàn)在不需要擔(dān)心他，你們現(xiàn)在擔(dān)心我的年齡好了。確實找不到第二個阿吉特，他們幫我們打造了保險這邊極佳的運營，或者至少其中很大一部分都是得益于他，沒有他的話，很難有第二個人來復(fù)制現(xiàn)在的這個業(yè)績。我也不會嘗試去復(fù)制他給我們締造的這些成績。我們已經(jīng)把我們的一些優(yōu)勢體制化了，而且阿吉特在其中不可或缺，他的出現(xiàn)讓我們做到了這一切�！�
目前，阿貝爾和阿吉特分別掌管伯克希爾哈撒韋的非保險業(yè)務(wù)板塊和保險業(yè)務(wù)板塊。
繼承者阿貝爾和阿吉特的一些觀點
在被問及“在拉斯維加斯太陽這么好的地方，伯克希爾為何還要繼續(xù)投資化石能源”時，伯克希爾副董事長阿貝爾表示，當(dāng)你考慮能源部門內(nèi)正在進行的轉(zhuǎn)型時，我們正在從碳資源轉(zhuǎn)向可再生資源，但這種轉(zhuǎn)變不會一夜之間發(fā)生，這種轉(zhuǎn)變將需要許多年。而且當(dāng)我們使用像太陽能或風(fēng)能這樣的可再生資源時，它們是間歇性的。我們確實嘗試將其與電池結(jié)合使用，但目前還做不到完全從碳資源轉(zhuǎn)型。巴菲特附議稱，我的朋友比爾·蓋茨正在努力縮短電池工作的時間，但這不是一夜之間就能做到的事情，我能理解為什么人們希望一夜之間完成，但這將需要大量的資金，這將需要很多好的想法和像比爾那樣聰明的人。有很多人在致力于這個問題，我們有足夠的資金來實施它，但有些事情確實需要一定的時間。巴菲特舉例稱，你不能通過讓九個女人懷孕實現(xiàn)在一個月內(nèi)生一個孩子，有一些自然法則你必須遵循。
當(dāng)被問及旗下的內(nèi)華達能源為何不更多的投資在太陽能和可再生能源時。阿貝爾表示，毫無疑問，太陽能對內(nèi)華達能源來說是一個巨大的機遇，公司將繼續(xù)在太陽能領(lǐng)域進行投資。公司正在向可再生能源轉(zhuǎn)型，但這不會一蹴而就。在這一點上，公司不能完全擺脫碳資源。在愛荷華州，100%的能源來自風(fēng)能，這讓他很興奮，將繼續(xù)在內(nèi)華達州和其他地區(qū)向可再生資源和太陽能過渡。但在可預(yù)見的未來，如果沒有其他能源，天然氣將是一種重要的資源和后盾。
談到伯克希爾的公用事業(yè)投資，阿貝爾強調(diào)，隨著人工智能和數(shù)據(jù)中心對電力的需求越來越大，未來將需要更多投資。阿貝爾表示，需要重新了解電力資產(chǎn)的狀況，并改變?nèi)缃竦倪\作系統(tǒng)，并需要減少一些風(fēng)險，尤其是在猶他州和太平洋地區(qū)。野火的發(fā)生造成了顯著的損失，特別是在太平洋地區(qū)。 ???
阿吉特表示，與保險行業(yè)的同行相比，Geico（巴菲特旗下再保險公司）在數(shù)據(jù)分析方面“仍在追趕”。阿吉特表示，正如巴菲特過去指出的那樣，Geico面臨的缺點之一是它在將利率與風(fēng)險相匹配以及根據(jù)風(fēng)險特征對產(chǎn)品進行細分和定價方面做得不夠好。Geico在管理風(fēng)險方面并不擅長�！安恍业氖牵夹g(shù)是一個瓶頸，但話又說回來，我們正在取得進展。是的，我認識到我們?nèi)匀宦浜�，我們正在采取措施縮小差距，當(dāng)然到2025年底，我們應(yīng)該在數(shù)據(jù)分析方面與最優(yōu)秀的玩家并肩作戰(zhàn)�！�
阿吉特稱，責(zé)任險或者一些災(zāi)難險都是重要議題，去年年底在把握機會重新定價，一些因素讓我們在每年做考慮時候，考慮所有可能性。環(huán)境改變要漲多少錢？有些時候必需漲價才能維持現(xiàn)狀。監(jiān)管機構(gòu)也不讓我們活的更容易，有很多規(guī)定，改價錢要參考許多。環(huán)境變遷會肯定增加我們的風(fēng)險，最終要考慮業(yè)務(wù)是否能變得更龐大。大西洋地區(qū)也有風(fēng)災(zāi)。無法說5年、10年之后是否發(fā)生同樣狀況。要了解水、降雨等形勢。車輛修理成本越來越高，通脹的影響。
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