上市至今六年多的深圳市英可瑞(300713)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱英可瑞），截至目前已經(jīng)連續(xù)提交了五份年度扣非凈利潤(rùn)虧損的財(cái)報(bào)，引發(fā)監(jiān)管關(guān)注、遭到深交所“九連問(wèn)”。值得注意的是，比英可瑞早兩年上市、被英可瑞視為同行主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的、同為深交所創(chuàng)業(yè)板上市的一家企業(yè)，其營(yíng)收、盈利同期卻數(shù)倍大增。
上市六年多、扣費(fèi)凈利潤(rùn)持續(xù)五年虧損
持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力被質(zhì)疑
2017年11月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的英可瑞，至今已提交了七份年度報(bào)告，其中最近五份年報(bào)顯示扣費(fèi)凈利潤(rùn)均虧損。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2023年，英可瑞分別錄得歸母扣非凈利潤(rùn)為：-0.37億元、-0.03億元、-0.02億元、-0.65億元、-0.45億元。
另外，同期，英可瑞歸母凈利潤(rùn)三次錄得虧損，分別為：-0.21億元、0.28億元、0.09億元、-0.61億元、-0.41億元。
除了歸母扣非凈利潤(rùn)持續(xù)五年負(fù)值、整體盈利多次錄得虧損之余，上述期間，英可瑞的營(yíng)收整體下滑，即2019年-2023年，營(yíng)收分別錄得：2.89億元、2.66億元、2.55億元、3.43億元、2.71億元。
從綜合毛利率來(lái)看，上述同期，英可瑞分別錄得：31.70%、33.04%、28.23%、21.80%、23.24%，整體下滑明顯。
針對(duì)英可瑞持續(xù)五年歸母扣非凈利潤(rùn)虧損的情形，深交所要求其“結(jié)合業(yè)務(wù)構(gòu)成、行業(yè)環(huán)境、公司競(jìng)爭(zhēng)力、同行業(yè)可比公司經(jīng)營(yíng)情況等因素，說(shuō)明公司扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)五年為負(fù)值的原因，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否存在重大風(fēng)險(xiǎn)，以及針對(duì)影響業(yè)績(jī)的不利因素公司擬采取的應(yīng)對(duì)措施。”
從2023年度報(bào)告來(lái)看，針對(duì)歸母凈利潤(rùn)、歸母扣非凈利潤(rùn)的雙雙虧損，英可瑞表示，由于公司新產(chǎn)品推出市場(chǎng)晚于預(yù)期，使市場(chǎng)份額受到擠壓，公司年?duì)I業(yè)額不及預(yù)期。受產(chǎn)品市場(chǎng)份額、毛利潤(rùn)及新產(chǎn)品的多重影響是公司凈利潤(rùn)虧損的主要原因。
筆者注意到，2023年度，營(yíng)收占比高達(dá)56.51%的產(chǎn)品即電動(dòng)汽車充電電源（新能源汽車行業(yè)）營(yíng)收錄得1.53億元同比下滑33.83%，新能源汽車行業(yè)銷售量同比下滑20.91%。
對(duì)于主業(yè)持續(xù)多年虧損，在2023年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有投資者提問(wèn)英可瑞“公司連年虧損，主業(yè)越做越差，公司高管對(duì)英可瑞的未來(lái)有什么規(guī)劃？公司能否走出困境？信心在哪里？”
英可瑞表示，公司一直專注于電力電子行業(yè)，在新能源汽車充電、智能電網(wǎng)、智能制造裝備等應(yīng)用領(lǐng)域有較豐富的行業(yè)、技術(shù)、產(chǎn)品、人才積累。現(xiàn)行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率下行的情行下，公司在研發(fā)方面仍保持較高比例的投入，已陸續(xù)推出了擁有自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。下一步主要是加大市場(chǎng)開(kāi)拓及銷售力度，提高營(yíng)收規(guī)模同時(shí)控制成本及費(fèi)用，提高公司的盈利能力。
然而，從今年一季度來(lái)報(bào)，英可瑞的虧損現(xiàn)狀依然未改。英可瑞2024年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)收同比下滑16.46%，歸母凈利潤(rùn)、歸母扣非凈利潤(rùn)分別錄得：-0.14億元、-0.14億元，而上一年同期均為盈利。由此可見(jiàn)，今年一季度，英可瑞的業(yè)績(jī)不僅沒(méi)有改善，同比上一年同期更是由盈利轉(zhuǎn)為虧損。
英可瑞解釋稱，公司 2024 年第一季度業(yè)績(jī)虧損主要原因系：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司銷售收入不及預(yù)期，但研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用較上期有所增長(zhǎng)。
投產(chǎn)募投項(xiàng)目仍未盈利、兩大項(xiàng)目延期
大額投資遭質(zhì)疑
根據(jù)深交所《關(guān)于對(duì)深圳市英可瑞科技股份有限公司的年報(bào)問(wèn)詢函》，“報(bào)告期末，你公司在建工程賬面價(jià)值為 21,906 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 40.67%，主要系英可瑞智能高頻開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)業(yè)園上�；仨�(xiàng)目及南山留仙洞聯(lián)建大廈建設(shè)款增加所致；報(bào)告期內(nèi)，你公司存在 2,150 萬(wàn)元投資性房地產(chǎn)重分類至固定資產(chǎn)科目�！�
深交所要求英可瑞“說(shuō)明在建工程涉及項(xiàng)目的投資背景、可行性分析及建設(shè)進(jìn)展情況，結(jié)合業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、現(xiàn)金流為負(fù)等情況，詳細(xì)說(shuō)明公司進(jìn)行大額投資的必要性及合理性，是否有利于維護(hù)上市公司的利益�！�
另外，深交所要求英可瑞“說(shuō)明將上述投資性房地產(chǎn)重分類至固定資產(chǎn)科目的原因及合理性，是否涉及會(huì)計(jì)政策變更，相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定”、“說(shuō)明在主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的情況下，公司各類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的固定資產(chǎn)、在建工程和無(wú)形資產(chǎn)是否存在重大減值風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提情況及其合理性、充分性”。
筆者注意到，上述英可瑞智能高頻開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)業(yè)園上�；仨�(xiàng)目為英可瑞新增募投項(xiàng)目。根據(jù)英可瑞2023年年度報(bào)告，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，公司于 2022 年 7 月 22 日召開(kāi)的 2022 年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過(guò)《關(guān)于部分募投項(xiàng)目新增實(shí)施地點(diǎn)暨項(xiàng)目延期的議案》，對(duì)公司募投項(xiàng)進(jìn)行了調(diào)整，新增了“英可瑞智能高頻開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)業(yè)園上�；仨�(xiàng)目”，項(xiàng)目擬使用 IPO 募投資金金額 13,000 萬(wàn)元。
不過(guò)，該項(xiàng)目?jī)纱窝悠谶_(dá)到可使用狀態(tài)日期。 2023 年 4 月 25 日，英可瑞召開(kāi)第三屆董事會(huì)第十次會(huì)議和第三屆監(jiān)事會(huì)第九次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于部分募集資金投資項(xiàng)目延期的議案》，同意公司將“英可瑞智能高頻開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)業(yè)園上海基地項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“上�；仨�(xiàng)目”）達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間由2023 年 4 月 8 日調(diào)整至 2023 年 12 月 31 日。2023 年 12 月 29 日，英可瑞召開(kāi)第三屆董事會(huì)第十七次會(huì)議和第三屆監(jiān)事會(huì)第十四次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于部分募集資金投資項(xiàng)目延期的議案》，同意公司將“英可瑞智能高頻開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)業(yè)園上�；仨�(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“上海基地項(xiàng)目”）達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間由 2023 年 12 月 31 日調(diào)整至 2024 年 12 月 31 日。
另外，根據(jù)英可瑞2023年4月27日披露的《關(guān)于部分募集資金投資項(xiàng)目延期的公告》，募投項(xiàng)目“研發(fā)中心項(xiàng)目”新增兩處實(shí)施地點(diǎn)，將該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的時(shí)間由2021 年 12 月 31 日調(diào)整至 2024 年 12 月 31 日。
而對(duì)于目前已完成、投產(chǎn)的募投項(xiàng)目“智能高頻開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，其目前仍未實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)英可瑞2023年年度報(bào)告，該項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2021 年 12 月 31 日，本報(bào)告其實(shí)現(xiàn)的效益為-3,108.00萬(wàn)元，截止報(bào)告期末累計(jì)實(shí)現(xiàn)的效益為-6416.63萬(wàn)元。英可瑞表示，智能高頻開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期，主要系行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新產(chǎn)品推出市場(chǎng)晚于預(yù)期，造成產(chǎn)能利用率不足。
簡(jiǎn)而言之，即上市六年多，英可瑞目前的IPO項(xiàng)目，或延期或仍未實(shí)現(xiàn)盈利。
對(duì)于2024年相關(guān)募投項(xiàng)目的進(jìn)展計(jì)劃，英可瑞表示，2024 年，公司將大力推進(jìn) IPO 募投項(xiàng)目的建設(shè)，根據(jù)國(guó)家“十四五”規(guī)劃，并結(jié)合新能源汽車行業(yè)及電動(dòng)汽車充電樁行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，在珠三角、長(zhǎng)三角等經(jīng)濟(jì)區(qū)提前布局，做好產(chǎn)能規(guī)劃，提高募集資金使用效率，力爭(zhēng)募投項(xiàng)目早日建成并投產(chǎn)創(chuàng)利。
不過(guò)，后續(xù)，上述所延期的募投項(xiàng)目最終能否如期達(dá)到可使用狀態(tài)，能否達(dá)到預(yù)期效益，另外，目前已投產(chǎn)但仍未實(shí)現(xiàn)盈利的募投項(xiàng)目會(huì)否扭轉(zhuǎn)虧損狀態(tài)，有待時(shí)間檢驗(yàn)。
同行主要?jiǎng)艛澄迥昶陂g業(yè)績(jī)大增數(shù)倍
競(jìng)爭(zhēng)力被“吊打”
上市至今六年多的英可瑞，兩大主要行業(yè)的毛利率下滑明顯，相比同行勁敵更是被“吊打”。
根據(jù)英可瑞2023年年度報(bào)告，英可瑞主要從事電力電子行業(yè)領(lǐng)域中智能高頻開(kāi)關(guān)電源及相關(guān)電力電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前產(chǎn)品按應(yīng)用領(lǐng)域劃分，主要包括電力操作電源模塊及系統(tǒng)，電動(dòng)汽車充電電源模塊及系統(tǒng)以及其他電源產(chǎn)品，可廣泛應(yīng)用于電力、新能源汽車、通信、冶金、化工、石油以及直流照明、激光設(shè)備等行業(yè)。從行業(yè)劃分來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，電力行業(yè) 、新能源汽車行業(yè)的營(yíng)收占比分別為19.40%、56.51%，合計(jì)高達(dá)75.91%。
另?yè)?jù)英可瑞照顧說(shuō)明書(shū)，同行主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也是深交所創(chuàng)業(yè)板上市、于2015年上市的一家企業(yè)。從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，最近五年，該同行不管從營(yíng)收、盈利、還是毛利率均“吊打”英可瑞。
從營(yíng)收來(lái)看，該同行2019年-2023年，營(yíng)收分別錄得：2.77億元、3.21億元、4.21億元、6.39億元、10.09億元；凈利潤(rùn)分別錄得：0.30億元、0.41億元、0.33億元、0.44億元、1.03億元；扣非凈利潤(rùn)分別錄得：0.22億元、0.14億元、0.23億元、0.31億元、0.84億元。期間，該同行的營(yíng)收整體增長(zhǎng)264.26%、凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)243.33%、扣非凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)281.82%。
而同期，英可瑞的整體營(yíng)收從2.89億元下滑至2.71億元，凈利潤(rùn)由虧損0.21億元擴(kuò)大至虧損0.41億元，扣非凈利潤(rùn)由虧損0.37億元擴(kuò)大至虧損0.45億元。
從綜合毛利率來(lái)看，最近五年，該同行的綜合毛利率分別為：44.01%、43.47%、37.30%、30.82%、33.15%，平均錄得37.75%。而同期，英可瑞的綜合毛利率分別錄得：31.70%、33.04%、28.23%、21.80%、23.24%。
從細(xì)分行業(yè)的毛利率來(lái)看，2019年-2023年，英可瑞的電力行業(yè)的毛利率分別錄得：41.27%、40.87%、37.52%、33.46%、32.12%；新能源汽車行業(yè)毛利率分別錄得：23.58%、23.81%、22.77%、18.52%、22.30%。同期，上述同行的電力行業(yè)毛利率分別錄得：38.71%、38.91%、35.22%、38.39%、38.69%；新能源汽車行業(yè)毛利率分別錄得：21.68%、19.71%、13.55%、18.37%、28.44%�？梢�(jiàn)，從電力行業(yè)的毛利率變化來(lái)看，該同行整體比較平穩(wěn)，而英可瑞下滑明顯；另外，該同行的新能源汽車行業(yè)毛利率整體增長(zhǎng)明顯，而英可瑞整體下滑。
針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，英可瑞近日對(duì)投資者表示，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：1.技術(shù)優(yōu)勢(shì) 2. 成本控制優(yōu)勢(shì) 3. 品牌及客戶優(yōu)勢(shì) 4. 良好的運(yùn)營(yíng)管理能力。現(xiàn)行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，已陸續(xù)推出了擁有自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。
不過(guò)，從今年一季度來(lái)看，營(yíng)收同比下滑的同時(shí)，英可瑞不管是凈利潤(rùn)還是扣非凈利潤(rùn)同比均由盈利轉(zhuǎn)為虧損。
值得注意的是，英可瑞上市至今六年多，僅針對(duì)2017年度實(shí)施過(guò)現(xiàn)金分紅。
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