籌備了半年后，四川九洲(000801)加強軍工產(chǎn)業(yè)布局的計劃告吹。近日，四川九洲宣布終止發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易事項，收購上海志良電子科技有限公司（下稱“志良電子”）100%股權的計劃正式終止。
2023年12月，四川九洲擬以發(fā)行股份的方式收購志良電子100%股權，并向不超過35名合格投資者募集配套資金，股票停牌10個交易日。復牌后，四川九洲的股票大漲，半年間曾獲得多個漲停板。終止收購公告發(fā)布后，四川九洲股價次日大跌6.78%。
志良電子主要從事軍工電子戰(zhàn)領域的技術研究與裝備設計、研制、生產(chǎn)與銷售，而四川九洲現(xiàn)有業(yè)務同樣布局有軍工業(yè)務。四川九洲若能成功收購志良電子，無疑會強化公司的軍工板塊，并與現(xiàn)有的微波射頻業(yè)務形成協(xié)同效應。
重大資產(chǎn)購買計劃告吹
5月28日晚間，四川九洲披露公告稱，公司董事會及監(jiān)事會審議通過《關于公司終止發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易事項的議案》，同意公司終止發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易事項。
2023年12月21日，四川九洲披露停牌公告，擬以發(fā)行股份的方式收購志良電子100%股權，同時募集配套資金。四川九洲和志良電子的實控人都是綿陽市國資委，此次構成關聯(lián)交易。也就是說，此次交易實質(zhì)上是綿陽市國資委將資產(chǎn)注入上市公司。
按照收購預案，此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行對象是九洲電器、上海塔玉、上海唐眾，經(jīng)各方協(xié)商一致，發(fā)行價格為6.57元/股。同時，四川九洲擬向不超過35名合格投資者發(fā)行股票募集配套資金。
作為軍用電子戰(zhàn)領域的企業(yè)，志良電子已形成電子偵察、電子干擾、雷達抗干擾、“電子戰(zhàn)”仿真訓練以及嵌入式功能模塊定制五大業(yè)務板塊，產(chǎn)品成功用于機載、彈載、艦載、車載、地面等多種主戰(zhàn)武器平臺。
公告顯示，2021年至2023年前三個季度，志良電子實現(xiàn)營收分別為1.22億元、1.93億元和1.04億元，實現(xiàn)凈利潤分別為5494萬元、6449萬元和3552萬元。由此計算，2022年志良電子的凈利率達到33.42%。
此次交易若能順利完成，四川九洲將新增上述志良電子擁有的五大業(yè)務板塊，進一步增強軍工業(yè)務布局，并與現(xiàn)有的微波射頻業(yè)務的產(chǎn)業(yè)鏈形成協(xié)同效應。
四川九洲停牌10個交易日后，于2024年1月5日正式復牌，復牌當日大漲6.23%。后續(xù)，沾上低空經(jīng)濟概念的四川九洲又拉出多個漲停板，股價一度漲至15元/股以上。5月29日，四川九洲終止收購志良電子，盤中股價一度大跌逾8%。
業(yè)績轉(zhuǎn)弱扣非凈利降兩成
四川九洲主要從事智能終端、空管產(chǎn)品、微波射頻的技術研發(fā)、產(chǎn)品制造和銷售等業(yè)務，其中空管產(chǎn)品和射頻產(chǎn)品可軍民兩用。
智能終端產(chǎn)品涵蓋數(shù)字音視頻終端和數(shù)據(jù)通信終端。數(shù)字音視頻終端產(chǎn)品包括超高清機頂盒、智能融合終端、AI 機頂盒、衛(wèi)星數(shù)字機頂盒；數(shù)據(jù)通信終端產(chǎn)品包括光網(wǎng)絡終端、智能組網(wǎng)終端、Cable Modem、有線寬帶DSL終端等。
空管產(chǎn)品主要集中于空管、監(jiān)視、通信、導航等業(yè)務范圍，具體產(chǎn)品為空管二次雷達、機載防撞系統(tǒng)、S模式應答機、ADS-B系統(tǒng)、西方體制監(jiān)視識別系統(tǒng)等。
射頻產(chǎn)品主要包括微波無源組件、微波放大器、接收及變頻、頻率合成器、收發(fā)信機、超寬帶射頻前端、數(shù)字信號處理模塊、相控陣雷達陣列分機、無線電頻譜監(jiān)測管控系統(tǒng)、毫米波子系統(tǒng)等。
2021年及2022年，四川九洲的業(yè)績連續(xù)兩年增長較快，營收分別同比增長7.40%和9.61%，凈利潤分別同比增長88.76%和36.56%。到2023年，四川九洲的業(yè)績增速顯著放緩，營收同比下滑1.36%，凈利潤同比增長1.23%。
筆者關注到，2023年非經(jīng)營性損益金額就達到8431萬元，同比增長61.07%。其中，政府補助就有6134萬元，金融資產(chǎn)持有期間及處置收益、公允價值變動損益共有2049萬元。剔除非經(jīng)營性損益后，四川九洲的扣非凈利潤同比下滑20.29%。
從產(chǎn)品來看，雖然智能終端產(chǎn)品、空管產(chǎn)品和射頻產(chǎn)品等主要產(chǎn)品收入保持正增長，但是塑膠原料產(chǎn)品的收入下滑較為顯著，拖累整體營收。2023年，塑膠原料產(chǎn)品的收入為576萬元，同比下滑98.46%，減少3.69億元。
今年一季度，四川九洲的業(yè)績下滑幅度加大，營收同比下滑4.16%至8.852億元，凈利潤同比下滑8.47%至3649萬元，扣非凈利潤更是同比下滑44.59%。
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