忘掉股市或私人信貸吧。全球最大的債券管理公司之一太平洋投資管理公司(PIMCO)認(rèn)為，在“債券收益率經(jīng)過一代人的重置后”，固定收益資產(chǎn)的表現(xiàn)將超過其他資產(chǎn)類別。
PIMCO的Richard Clarida、Andrew Balls 和Daniel Ivascyn在周二發(fā)布的一份展望報(bào)告中寫道:“如果長期內(nèi)不發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，主動(dòng)固定收益資產(chǎn)將表現(xiàn)良好，如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，其表現(xiàn)將更加出色�！彪S著通脹回落，他們預(yù)計(jì)債券將比現(xiàn)金更具吸引力。
智通財(cái)經(jīng)APP了解到，今年到目前為止，債券市場小幅下跌，而美國主要股指上漲了約10%。由于美國經(jīng)濟(jì)仍具有彈性，許多基金經(jīng)理被搶購政府債券的呼聲打了個(gè)措手不及。
Ivascyn管理的1470億美元Pimco收益基金在過去12個(gè)月里上漲了7.8%，2024年迄今為止上漲了1.7%，表現(xiàn)優(yōu)于約80%的同行。
這家規(guī)模達(dá)1.8萬億美元的債券管理公司表示，在未來三到五年的投資期限內(nèi)，主動(dòng)型投資者可以建立收益率約為6%至7%的投資組合，“而無需承擔(dān)重大的利率、信貸或非流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”。
這一次的情況有所不同，因?yàn)榘˙loomberg美國綜合指數(shù)和全球綜合指數(shù)在內(nèi)的高質(zhì)量債券基準(zhǔn)收益率都在5%或更高。他們表示:“起始收益率對(duì)多年期債券回報(bào)具有很高的預(yù)測性�！�
美國國債收益率接近周期高點(diǎn)
他們補(bǔ)充道：“市場似乎沒有為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，這意味著債券可能是對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)的廉價(jià)手段�！�
PIMCO警告稱，尚未經(jīng)過先前違約周期考驗(yàn)的私人浮動(dòng)利率市場快速增長，這增加了“在科技等領(lǐng)域過度借貸的風(fēng)險(xiǎn)，以及向高杠桿和信用評(píng)級(jí)較低的公司直接放貸的風(fēng)險(xiǎn)�！�
PIMCO表示，股票估值看似過高，這對(duì)債券有利。圍繞美聯(lián)儲(chǔ)中性政策利率(既不會(huì)刺激也不會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)的水平)的爭論也為“債券投資者提供了更多機(jī)會(huì)，因?yàn)榻裉斓氖找媛室呀?jīng)以正實(shí)際利率和期限溢價(jià)的形式提供了緩沖�！�
債券市場目前預(yù)計(jì)中性利率接近4%，而PIMCO預(yù)計(jì)中性利率更接近美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%至3%的目標(biāo)，前提是通脹回到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)水平附近。
盡管如此，PIMCO仍對(duì)美國和全球財(cái)政前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，并擔(dān)心較長期債券收益率可能落后于較短期基準(zhǔn)收益率。
PIMCO再次對(duì)美國預(yù)算赤字發(fā)出警告。PIMCO表示，11月不太可能改變這一點(diǎn)�！盁o論選舉結(jié)果如何，財(cái)政赤字都可能保持在歷史高位附近。”
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