6月24日晚間，康鵬科技（SH688602，股價8.14元，市值42億元）披露2023年年報監(jiān)管問詢函回復(fù)，稱公司募投項目存在產(chǎn)能消化風(fēng)險。
據(jù)悉，康鵬科技“蘭州康鵬新能源科技有限公司2.55萬噸/年電池材料項目（一期）一階段”正在前期建設(shè)準(zhǔn)備中，依照計劃該項目將于2025年底建成，雖然LiFSI（雙氟磺酰亞胺鋰鹽）目前市場需求量持續(xù)增大，但由于供給端產(chǎn)能也增長迅速，市場競爭激烈。
康鵬科技稱，公司目前產(chǎn)能消化情況高于行業(yè)平均水平，但若市場需求持續(xù)不及預(yù)期，公司募投項目后續(xù)仍存在一定的產(chǎn)能消化風(fēng)險，同時產(chǎn)品價格在高度競爭的市場下將維持較低，導(dǎo)致公司該產(chǎn)品毛利率承壓。
LiFSI自產(chǎn)自供居多
根據(jù)康鵬科技招股書，其擬募資8億元用于上述2.55萬噸/年電池材料項目（一期）一階段，其中包含1萬噸/年雙氟磺酰亞胺鋰鹽生產(chǎn)線1條、0.05萬噸/年硫酸乙烯酯生產(chǎn)線1條，以及配套建設(shè)輔助工程、儲運工程、公用工程及環(huán)保工程等。
彼時，康鵬科技表示，公司具有LiFSI年產(chǎn)能1700噸，隨著公司在新能源電池材料及電子化學(xué)品領(lǐng)域的經(jīng)營規(guī)模不斷增加、市場不斷拓展，現(xiàn)有的產(chǎn)能不能滿足公司業(yè)務(wù)增長的需要，也與公司擴大規(guī)模的發(fā)展戰(zhàn)略相矛盾。
基于行業(yè)良好的市場前景，公司擬于蘭州新建電池材料生產(chǎn)基地。在未來萬噸級市場需求的背景下，公司即使產(chǎn)能利用率達到100%也僅能實現(xiàn)1700噸的年供貨量，在各大廠商均布局萬噸級擴產(chǎn)計劃的背景下，公司將落后于行業(yè)發(fā)展進度。因此，本項目的建設(shè)是公司擴大服務(wù)規(guī)模的必要保障。
據(jù)康鵬科技年報問詢函回復(fù)，其目前年產(chǎn)能1700噸，2023年，公司LiFSI生產(chǎn)量605.93噸，產(chǎn)能利用率為35.64%。值得關(guān)注的是，若后續(xù)年產(chǎn)量1萬噸建成，其LiFSI產(chǎn)能利用率或?qū)⑾碌?/p>
據(jù)悉，康鵬科技新能源電池材料及電子化學(xué)品板塊的主要產(chǎn)品為LiFSI。2022年、2023年和2024年一季度，該板塊營收分別為2.70億元、1.33億元和1190.47萬元；毛利率分別為18.67%、-16.61%、-15.99%。
根據(jù)鑫欏數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2023年全球LiFSI產(chǎn)能已達到4.45萬噸。EVTank數(shù)據(jù)顯示，2023年，國內(nèi)LiFSI總出貨量接近1.5萬噸，其中，天賜材料出貨量超過0.7萬噸，市占率居首位；時代思康作為寧德子公司，市占率提升較快，排名第二；如鯤新材2023年出貨量大幅提升，市占率排名第三�？爹i科技作為外供廠商，2023年市占率位居第四。
另據(jù)鑫欏數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2023年天賜材料、時代思康、如鯤新材、康鵬科技全球市占率分別為55%、16%、12%和6%。
其中，天賜材料同時也是電解液廠商，與時代思康一樣均屬于自產(chǎn)自供。康鵬科技也坦言，目前LiFSI市場份額仍主要被自產(chǎn)自供廠商占據(jù)。照此來看，若康鵬科技1萬噸產(chǎn)能建成，市占率排名將大幅躍升。
EVTank預(yù)計，隨著電解液以及常規(guī)添加劑龍頭等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)縱向和橫向布局LiFSI產(chǎn)品，第二、三梯隊企業(yè)競爭格局將存在較大變數(shù)。新能源電池及配套產(chǎn)業(yè)屬于新興產(chǎn)業(yè)，目前存在短期供過于求的情況。如未來市場需求的增速低于市場供應(yīng)的增速，可能會在一定時期繼續(xù)存在供過于求、產(chǎn)能過剩和價格走低的局面。
募投項目產(chǎn)能如何消化？
目前，康鵬科技募投項目已投入金額2659萬元，主要為土地保證金等項目建設(shè)前期相關(guān)費用，依照計劃該項目將于2025年底建成。2023年，由于LiFSI滲透率不足導(dǎo)致下游市場LiFSI需求增長不足，若LiFSI市場需求持續(xù)不及預(yù)期，后續(xù)公司將會進一步根據(jù)市場變動情況以及行業(yè)內(nèi)競爭關(guān)系考慮對募投項目是否進行延期或調(diào)整，公司募投項目存在延期甚至變更的風(fēng)險。
LiFSI一度是被業(yè)界廣為追捧的一種新型鋰鹽。其是電解液的主要構(gòu)成部分，用于替代六氟磷酸鋰。不過，近年來LiFSI的滲透率似乎不及預(yù)期。
康鵬科技在回復(fù)中表示，近年來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展帶動了動力儲能鋰離子電池及其上游原材料市場的快速增長。為搶占行業(yè)快速發(fā)展的機遇，行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛擴產(chǎn)，2023年全球LiFSI產(chǎn)能已達到4.45萬噸，但因產(chǎn)能增長速度大幅超過下游需求量的增速，同時LiFSI的鋰鹽市場滲透率未及預(yù)期，出現(xiàn)供大于求的局面，導(dǎo)致LiFSI產(chǎn)品價格呈現(xiàn)下行趨勢。
根據(jù)恒州誠思報告，鋰離子電池主要關(guān)鍵材料包括正極、負極、隔膜、電解液。其中，電解液一般由高純度的有機溶劑、溶質(zhì)等配制而成。六氟磷酸鋰（LiPF6）和雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）均為鋰電池電解液溶質(zhì)鋰鹽。
LiFSI相比LiPF6具有高分解溫度、更高的電導(dǎo)率和更好的化學(xué)穩(wěn)定性，能夠提升電池的低溫性能、循環(huán)壽命、耐高溫性能，在電解液中添加LiFSI能夠提升電池的高低溫性能、安全性、循環(huán)壽命，在寬溫帶、長壽命、高安全等類型電池中添加量更高。
據(jù)恒州誠思，目前LiFSI作為電解液鋰鹽有兩種主要應(yīng)用方式：一是用作常用電解質(zhì)LiPF6添加劑；二是作為新型電解質(zhì)替代LiPF6，目前還處于實驗階段。
若未來LiFSI大規(guī)模替代六氟磷酸鋰，其市場需求或?qū)⑷〉酶咚僭鲩L。
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