上市后，年度業(yè)績持續(xù)“變臉”且下滑幅度一再擴大，在PCB專用設(shè)備領(lǐng)域，大族數(shù)控提交的這兩份年報顯然無法說服二級市場。據(jù)公開數(shù)據(jù)，大族數(shù)控的最新股價錄得31.51元/股，相比發(fā)行價76.56元，已經(jīng)跌去58.84%，將近六成。從今年股價表現(xiàn)來看，同花順(300033)數(shù)據(jù)顯示，大族數(shù)控今年以來截至6月27日，其股價整體下滑超15%。
據(jù)公開資料，大族數(shù)控于2022年2月28日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，主營PCB專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，上市當年即提交了“變臉”業(yè)績，并且在下一年提交了下滑幅度更大的業(yè)績。
其中，2022年度，大族數(shù)控營收、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤的增速分別錄得：-31.72%、-37.80%、-37.77%；2023年度則分別錄得：-41.34%、-68.82%、-76.13%。
拉長時間線即從最近五年來看，大族數(shù)控在上市后連續(xù)兩年的業(yè)績下滑趨勢明顯。如下圖所示，大族數(shù)控的業(yè)績高峰落在了2021年。
對于上市后連續(xù)兩年提交的年度業(yè)績大幅下滑，從行業(yè)關(guān)聯(lián)來看，終端電子市場的需求走勢會較明顯影響大族數(shù)控的業(yè)績走向。
大族數(shù)控表示，公司主營業(yè)務(wù)為PCB專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂）及《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB/T4754-2017），公司隸屬于“C35專用設(shè)備制造業(yè)”。根據(jù)國家統(tǒng)計局頒布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》，公司隸屬于“1.新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)”之“1.2電子核心產(chǎn)業(yè)”之“1.2.1新型電子元器件及設(shè)備制造”。公司下游客戶為PCB生產(chǎn)制造商，終端電子產(chǎn)業(yè)的需求與專用設(shè)備的投資具有正向相關(guān)性，因此公司產(chǎn)品的市場規(guī)模間接受電子行業(yè)宏觀需求影響。
而不同終端電子產(chǎn)品對PCB的使用有較大的區(qū)別，電視機、個人電腦、汽車電子等主要使用單雙面及多層板，而通訊設(shè)備中智能手機和通訊基礎(chǔ)設(shè)施則分別采用HDI板和高多層板， 封裝基板則主要應(yīng)用于計算機、通訊類設(shè)備的CPU、GPU、SoC、存儲及射頻類芯片中。
對于大族數(shù)控來講，其構(gòu)建了覆蓋多層板、HDI板、IC封裝基板、撓性板及剛撓結(jié)合板等不同細分PCB市場及鉆孔、曝光、成型、檢測等不同PCB工序的立體化產(chǎn)品矩陣，可解決客戶在5G通訊設(shè)備、智能手機及個人電腦、VR/AR等可穿戴設(shè)備、高級輔助駕駛及無人駕駛汽車等領(lǐng)域用PCB的先進制造需求。因此，從需求端來看，大族數(shù)控的業(yè)績驅(qū)動來源于下游PCB企業(yè)的擴產(chǎn)設(shè)備增長、工藝革新及技術(shù)改造需求。而2022年、2023年，終端市場需求的走勢對其業(yè)績走向產(chǎn)生了明顯影響。
其中，2022年度，大族數(shù)控提及，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入較上年同期有所下降，主要原因系受宏觀經(jīng)濟波動及國際地緣政治沖突等因素造成的通貨膨脹抑制了電子產(chǎn)品消費，PCB行業(yè)需求放緩，導致公司下游客戶PCB設(shè)備投資有所放緩、延期所致。其中，鉆孔類產(chǎn)品營收同比下降較多。
對于2023年業(yè)績的大幅下滑，大族數(shù)控表示，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入較上年同期下滑，主要原因系受消費電子終端需求疲軟及電子行業(yè)持續(xù)高庫存影響，2023年P(guān)CB行業(yè)整體需求低迷，下游客戶資本支出明顯減少，專用設(shè)備市場需求受到較大影響。
而今年以來，終端消費電子復(fù)蘇明顯。其中，以手機行業(yè)為例。國際數(shù)據(jù)公司IDC發(fā)布了2024年第一季度中國手機市場跟蹤報告。數(shù)據(jù)顯示，中國智能手機市場整體出貨量約6926萬臺，同比增長6.5%，市場表現(xiàn)高于預(yù)期。從全球市場來看，根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，2024年一季度全球智能手機出貨量約為2.9億部，同比增長8.9%，延續(xù)2023年四季度低谷反彈后的高個位數(shù)增長。
受益于行業(yè)的利好，大族數(shù)控2024年一季度報告，營收同比增長149.08%，不過同期銷售費用同比亦增長148.05%，幾乎同步營收的增速。大族激光(002008)表示，主要系本期增加股權(quán)激勵費用及本期銷售收入增長，對應(yīng)的業(yè)務(wù)人員薪酬、產(chǎn)品三包費用增加所致。同期，大族數(shù)控凈利潤增速錄得21.49%。
值得注意的是，大族激光提交的2021年年度報告，其中營收、凈利潤同比增速分別錄得：84.61%、130.21%，而同期銷售費用同比增速僅錄得51.59%。同時，從銷售費用占營收比例來看，2021年度錄得6.79%、2024年一季度錄得7.87%。這背后，大族數(shù)控的市場開拓顯得吃力。
并且，從毛利率對比來看，盈利壓縮更為明顯。即2022年一季度、2023年一季度、2024年一季度，大族數(shù)控的毛利率分別錄得：37.40%、36.42%、26.51%。在業(yè)績說明會上，大族數(shù)控坦言，公司一季度毛利率變化主要是因為銷售產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)變化，加上市場競爭加劇導致。
從同行對比來看，2024年一季度，大族數(shù)控的毛利率最低，并且遠不及另外三家同行可比上市公司。
連續(xù)兩年的業(yè)績大幅下滑，大族數(shù)控的股價應(yīng)聲下跌。從二級市場來看，截至6月27日下午三點收盤，大族數(shù)控報收31.51元/股，相比發(fā)行價76.56元，已經(jīng)下跌了將近60%。
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