投資Rivian是一劑“強(qiáng)效藥”，最終可以幫助大眾甚至Rivian抵御來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
美東時(shí)間6月26日，大眾汽車(chē)（VOW3.Germany）宣布向電動(dòng)汽車(chē)初創(chuàng)公司Rivian Automotive（RIVN.O）投資50億美元。對(duì)此，市場(chǎng)反映呈現(xiàn)出兩極分化——當(dāng)日收盤(pán)，大眾汽車(chē)股價(jià)下跌1.64%至104.8歐元，Rivian股價(jià)飆升23.24%至14.68美元。
合作之后，大眾可在其電動(dòng)汽車(chē)中使用Rivian的軟件和電氣技術(shù)，Rivian則能利用大眾廣闊的市場(chǎng)空間開(kāi)發(fā)新型、低價(jià)的電動(dòng)車(chē)型。同時(shí)，兩家企業(yè)還將成立合資公司，由雙方“平等控制和擁有”，提供軟件和電動(dòng)汽車(chē)架構(gòu)。
Rivian低價(jià)卡車(chē)和SUV系列（R2）將于2026年上市。華爾街預(yù)計(jì)，Rivian到2024年的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到約53000輛，與2023年基本持平。現(xiàn)有車(chē)型起售價(jià)約70000美元，R2起售價(jià)或下探至約45000美元。
對(duì)于Rivian，大眾汽車(chē)首期10億美元注資無(wú)疑是一根“救命稻草”。目前，Rivian尚未實(shí)現(xiàn)盈利——2021-2023年凈虧損約168億美元。截至一季度，公司賬面現(xiàn)金約80億美元，預(yù)計(jì)2024-2026年將使用約90億美元。2021年上市以來(lái)，Rivian股價(jià)蒸發(fā)90%。
“這真是松了一口氣�！� Canaccord分析師喬治·賈納里卡斯（George Gianarikas）在報(bào)告中寫(xiě)道，Rivian構(gòu)建了垂直整合的技術(shù)堆棧——這是領(lǐng)先的汽車(chē)制造商需要利用的。賈納里卡斯將Rivian股票評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)20美元。
此前，Rivian CEO RJ.斯卡林格（RJ Scaringe）接受媒體采訪時(shí)表示，公司有足夠的資金來(lái)維持運(yùn)營(yíng)——直到產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。據(jù)悉，與大眾合作還可將Rivian軟件成本分?jǐn)偟礁嘬?chē)輛上，從而降低汽車(chē)零部件成本。
FactSet最新數(shù)據(jù)顯示，約有52%分析師對(duì)Rivian股票持樂(lè)觀態(tài)度——略低于標(biāo)普500指數(shù)股票的的平均“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)比率55%。Rivian股票平均目標(biāo)價(jià)為14.50美元。
對(duì)于大眾，投資者似乎更加挑剔——畢竟，Rivian面臨現(xiàn)金流壓力以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)的挑戰(zhàn)，投資Rivian屬于一場(chǎng)“豪賭”。
2022年初，Rivian的早期投資方福特（F.O）開(kāi)始拋售其股票，當(dāng)時(shí)交易價(jià)格約27美元，為福特帶來(lái)20億美元收益。
Battleroad Research分析師本·羅斯（Ben Rose）認(rèn)為，由于Rivian專(zhuān)注于皮卡和SUV，福特將其視為一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而不是合作伙伴。羅斯將Rivian股票評(píng)為“持有”。
相比之下，大眾汽車(chē)無(wú)需考慮上述問(wèn)題�！按蟊姏](méi)有（重要的）皮卡或SUV，Rivian沒(méi)有服務(wù)和分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，而且制造工藝（很糟糕）�！盕reedom Capital Markets 分析師麥克·沃德（Mike Ward）指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大眾的合作結(jié)果比多數(shù)合資公司要好。沃德對(duì)Rivian股票評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)17美元。
實(shí)際上，與Rivian合作只是大眾加碼電動(dòng)汽車(chē)戰(zhàn)略的“第二幕”——2023年7月，大眾向小鵬汽車(chē)（XPEV.N、9868.HK）增資7億美元，收購(gòu)對(duì)方約4.99%股權(quán)。雙方計(jì)劃面向中國(guó)市場(chǎng)，共同開(kāi)發(fā)兩款大眾品牌電動(dòng)車(chē)型，計(jì)劃于2026年上市。
短期內(nèi)，投資者或許難以接受。不過(guò)，投資Rivian是一劑“強(qiáng)效藥”，最終可以幫助大眾甚至Rivian抵御來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——這是特斯拉（TSLA.O）等美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)制造商都將面臨的一場(chǎng)“生死戰(zhàn)”。
文 | 巴倫周刊
編輯 | 曹妍
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