光伏板塊在過去一段時(shí)間成為“市場(chǎng)的棄兒”，投資者對(duì)相關(guān)上市公司的業(yè)績預(yù)期也偏悲觀，導(dǎo)致相關(guān)光伏概念股的股價(jià)下跌慘烈，但是部分光伏龍頭的業(yè)績與訂單近期出現(xiàn)了回暖現(xiàn)象。
7月18日晚，“光伏組件龍頭企業(yè)”天合光能（688599）發(fā)布《關(guān)于在手訂單情況的自愿性披露公告》稱，上半年，光伏行業(yè)裝機(jī)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較快增長。天合光能持續(xù)發(fā)揮全球化品牌、渠道及大尺寸N型TOPCon產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長。 截至6月30日，公司在手訂單余額為362.69億元（未含稅）。
或受此利好消息影響，7月19日，天合光能的股價(jià)跳空高開，最終以上漲3.13%報(bào)收17.13元。
賣方機(jī)構(gòu)下調(diào)凈利潤預(yù)期
自2020年6月上市到2023年末，天合光能的營業(yè)收入和凈利潤都是持續(xù)增長的。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020-2023年，天合光能的營業(yè)收入從294.18億元增至1133.92億元，復(fù)合年均增長率（CAGR）約為56.79%；歸母凈利潤從12.29億元增至55.31億元，CAGR約為65.10%。
但是進(jìn)入到2024年一季度，天合光能的業(yè)績突然下滑，營業(yè)收入約為182.56億元，同比下降14.37%；歸母凈利潤約為5.16億元，同比下降70.83%。
今年一季度，天合光能的經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)了缺口，為凈流出43.91億元。2023年一季度，天合光能的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-8.93億元。
在6月的調(diào)研中，天合光能告訴機(jī)構(gòu)投資者，“公司一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)主要是行業(yè)的季節(jié)特性，基本上行業(yè)內(nèi)一季度均是負(fù)現(xiàn)金流，主要原因是一季度為裝機(jī)淡季，下游提貨需求低，但二季度開始會(huì)回暖，因此公司會(huì)根據(jù)訂單情況進(jìn)行備貨，隨著生產(chǎn)進(jìn)行和訂單交付，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流將會(huì)持續(xù)改善，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)營性現(xiàn)金流將轉(zhuǎn)正，下半年持續(xù)好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為正�！�
盡管天合光能在7月18日晚的公告中披露了“在手訂單余額為362.69億元（未含稅）”，但是并沒有披露上半年的業(yè)績預(yù)測(cè)，僅表示“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，公司以光伏組件為主要產(chǎn)品，同時(shí)加快發(fā)展分布式系統(tǒng)、支架、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)板塊，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)協(xié)同，致力于成為全球領(lǐng)先的光伏智慧能源整體解決方案提供商。經(jīng)營管理方面，面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)環(huán)境，公司充分發(fā)揮行業(yè)領(lǐng)先的全球化品牌渠道優(yōu)勢(shì)，挖掘客戶需求并持續(xù)加強(qiáng)全球研發(fā)、產(chǎn)供銷及服務(wù)能力，保持在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭力和領(lǐng)先地位�！�
賣方機(jī)構(gòu)對(duì)天合光能2024年的業(yè)績充滿了悲觀情緒，例如浙商證券考慮光伏組件盈利能力不及預(yù)期，下調(diào)了天合光能2024年和2025年盈利預(yù)測(cè)，其中預(yù)測(cè)2024年歸母凈利潤約為43.74億元，同比下降21%；東吳證券也表示，基于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭加劇，價(jià)格快速下行，下調(diào)天合光能盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤40億元、57億元、71億元（2024-2025年原預(yù)期為57億元、70億元，2026年為新增） ，其中2024年業(yè)績同比下降27%。
不到兩年股價(jià)下跌八成
業(yè)績的下降與賣方機(jī)構(gòu)的悲觀，導(dǎo)致天合光能的股價(jià)近兩年在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)不佳。
自2022年8月16日創(chuàng)出88.33元?dú)v史高價(jià)、市值最高達(dá)到1914億元之后，天合光能的股價(jià)就開始進(jìn)入到下降通道，并在2024年7月10日跌至15.23元。
在此之前，即7月8日，天合光能曾披露公司通過上交所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購公司股份280.09萬股，占公司總股本的0.13%，以此給市場(chǎng)投資者增強(qiáng)信心。
“公司使用10-12億元自有資金回購公司股份，是為了公司未來可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)行股份儲(chǔ)備，同時(shí)也是是公司董事會(huì)基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心及對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，為維護(hù)公司價(jià)值和廣大投資者利益，增強(qiáng)投資者信心，綜合考慮公司目前的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、未來盈利能力等因素做出的決定。”對(duì)于回購公司股票，天合光能在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)如是說。
但是從二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)來看，似乎效果不佳。
7月19日收盤，天合光能的股價(jià)為17.13元，較最高價(jià)下跌八成左右；公司市值目前約為374億元，不到兩年的時(shí)間較最高市值蒸發(fā)逾1500億元。
此次突然向市場(chǎng)自愿披露在手訂單超362億元，或是天合光能為了應(yīng)對(duì)近期股價(jià)下跌的一種策略。
從基本面來看，光伏行業(yè)還在“去庫存”的攻堅(jiān)階段。7月12日，集邦咨詢發(fā)布研究報(bào)告稱，2024年6月，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格止跌持穩(wěn)，行業(yè)競(jìng)爭進(jìn)一步加劇，光伏產(chǎn)能加速出清。
“從已經(jīng)披露的中期業(yè)績預(yù)告來看，光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)中報(bào)業(yè)績將大幅下滑或普遍虧損。光伏行業(yè)裁員、停工檢修、停產(chǎn)事件相繼發(fā)生，行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)行中�！敝性C券分析師唐俊男7月19日表示，目前光伏產(chǎn)品價(jià)格跌破成本，主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)面臨較大盈利壓力，將加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰。光伏板塊估值處于歷史低位。短期光伏個(gè)股二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)呈超跌反彈走勢(shì)，但趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)仍需基本面支撐。具備雄厚資本實(shí)力、成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)頭部企業(yè)預(yù)計(jì)能夠渡過周期低谷，并將持續(xù)成長。“中期建議關(guān)注光伏玻璃、一體化組件廠、多晶硅料、鈣鈦礦電池設(shè)備、電子銀漿等細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)�！�
西南證券認(rèn)為，天合光能在上游布局N型硅棒、切片完善垂直一體化產(chǎn)能，加碼N型TOPCon技術(shù)。光伏、分布式、支架、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，儲(chǔ)能一體化布局構(gòu)建成本競(jìng)爭力，預(yù)計(jì)將成為公司新增長點(diǎn)�！邦A(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤分別為44.05億元、59.29億元、76.03億元�！�
“當(dāng)前光伏行業(yè)已邁向高質(zhì)量發(fā)展的新階段，產(chǎn)能規(guī)模已不再是核心競(jìng)爭要素，甚至行業(yè)內(nèi)一些落后產(chǎn)能可能轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)擔(dān)。未來市場(chǎng)電力交易、儲(chǔ)能政策、以及微電網(wǎng)技術(shù)等都將逐步推出，這些變革對(duì)于構(gòu)建光、儲(chǔ)相結(jié)合的智慧能源體系提出了更高的要求。”在6月的調(diào)研中，天合光能在回復(fù)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)表示，在此背景下，傳統(tǒng)的純制造業(yè)發(fā)展模式已無法適應(yīng)新的市場(chǎng)需求，以客戶需求為中心，提供整體解決方案的能力將成為光伏企業(yè)競(jìng)爭的關(guān)鍵所在。“長期來看，公司將從光伏生產(chǎn)制造，向光儲(chǔ)智慧能源綜合解決方案提供商的角色去轉(zhuǎn)變，從客戶端挖掘價(jià)值、創(chuàng)造價(jià)值，光伏組件制造銷售業(yè)務(wù)的收入占比未來會(huì)逐年下降�！�
不知道這種戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)變，能否給天合光能帶來新的利潤增長點(diǎn)，以及給二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)帶來更強(qiáng)的支持。
最新評(píng)論