科達(dá)制造凈利潤(rùn)再遭“腰斬”。近日，科達(dá)制造披露2024年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)“增收不增利”，其中凈利潤(rùn)同比下滑逾六成。而在2023年度，科達(dá)制造出現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降，其中凈利潤(rùn)同比下滑五成。
筆者關(guān)注到，對(duì)科達(dá)制造凈利潤(rùn)影響最大的因素是參股公司青海鹽湖藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司（下稱“藍(lán)科鋰業(yè)”）的業(yè)績(jī)驟降，導(dǎo)致科達(dá)制造的投資收益大幅下滑。自2022年11月以來，碳酸鋰價(jià)格顯著回調(diào)。
另一方面，科達(dá)制造自身的盈利能力亦有所下滑。從財(cái)報(bào)來看，國(guó)外市場(chǎng)占公司總營(yíng)收比重超過六成，但是毛利率卻顯著下滑�？七_(dá)制造旗下業(yè)務(wù)毛利率均有所減少，近幾年來海外建筑陶瓷業(yè)務(wù)毛利率下滑較大。
參股公司貢獻(xiàn)驟減，凈利潤(rùn)再遭“腰斬”
8月21日晚間，科達(dá)制造披露2024年半年報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)“增收不增利”，其中營(yíng)收為54.94億元，同比增長(zhǎng)15.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4.545億元，同比下滑64.16%；扣非凈利潤(rùn)為3.998億元，同比下滑66.95%。
而在去年，科達(dá)制造同樣遭遇凈利潤(rùn)“腰斬”。2023年度，科達(dá)制造業(yè)績(jī)出現(xiàn)罕見的營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降，其中營(yíng)收同比下滑13.10%，凈利潤(rùn)同比下滑50.79%。
如果再將時(shí)間回溯至2022年，科達(dá)制造的凈利潤(rùn)曾創(chuàng)造上市以來最高水平，凈利潤(rùn)曾達(dá)到42.51億元。即使2023年遭遇凈利潤(rùn)“腰斬”，凈利潤(rùn)也達(dá)到20.92億元�？七_(dá)制造凈利潤(rùn)之所以連續(xù)大幅減少，是因?yàn)橥顿Y收益驟降。
2022年及2023年，科達(dá)制造的投資收益分別為38.65億元和14.73億元，到2024年中期就降至1.887億元。投資收益主要來源于聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)，而參股公司藍(lán)科鋰業(yè)又貢獻(xiàn)主要收益。
科達(dá)制造對(duì)藍(lán)科鋰業(yè)的投資按權(quán)益法核算，2022年及2023年，確認(rèn)投資收益分別為38.46億元和14.42億元，2023年中期確認(rèn)投資收益為1.54億元。
公開資料顯示，藍(lán)科鋰業(yè)主營(yíng)碳酸鋰產(chǎn)品，兼營(yíng)氯化鋰、氫氧化鋰、金屬鋰、鋰鎂合金等鋰系列產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)及咨詢。藍(lán)科鋰業(yè)擁有世界先進(jìn)的吸附法提鋰生產(chǎn)碳酸鋰技術(shù)，產(chǎn)能位居全國(guó)鋰業(yè)第三、鹽湖提鋰第一。
鹽湖股份是藍(lán)科鋰業(yè)的大股東，直接和間接持有其51.4249%股權(quán)�？七_(dá)制造通過全資子公司廣東科達(dá)鋰業(yè)有限公司持有藍(lán)科鋰業(yè)37.7981%股權(quán)，通過控股子公司江蘇鋰力新材料有限公司間接持有其10.7770%股權(quán)。
近2年來，隨著碳酸鋰的股價(jià)大幅回落，藍(lán)科鋰業(yè)對(duì)股東的回報(bào)也顯著減少。據(jù)同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)，碳酸鋰價(jià)格自2022年11月登頂，隨后就大幅下滑，經(jīng)歷2023年5月及6月短暫反彈后，價(jià)格再次回調(diào)。目前，碳酸鋰價(jià)格較高點(diǎn)下降86%。
主業(yè)盈利能力下降，國(guó)外市場(chǎng)毛利下滑
科達(dá)制造面臨的挑戰(zhàn)不僅是參股公司藍(lán)科鋰業(yè)的盈利驟降，自身主業(yè)的盈利能力也面臨挑戰(zhàn)。科達(dá)制造主要業(yè)務(wù)為建筑陶瓷機(jī)械及海外建筑陶瓷的生產(chǎn)和銷售，另有鋰電材料及裝備、液壓泵、智慧能源(600869)等培育業(yè)務(wù)。
2024年半年報(bào)顯示，科達(dá)制造加大對(duì)全球市場(chǎng)開拓力度，抓住非洲市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇，國(guó)外市場(chǎng)營(yíng)收占比達(dá)到62.55%。隨著海外市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，科達(dá)制造旗下建筑陶瓷機(jī)械和海外建筑陶瓷收入保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
在建筑陶瓷機(jī)械方面，科達(dá)制造通過設(shè)立海外子公司及辦事處，收購(gòu)國(guó)外品牌以及設(shè)立合資公司等方式，整合全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈，業(yè)務(wù)覆蓋60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
海外建筑陶瓷業(yè)務(wù)主要是布局在非洲市場(chǎng)，科達(dá)制造與戰(zhàn)略合作伙伴在非洲6個(gè)國(guó)家建設(shè)并運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)基地�？七_(dá)制造稱，公司已成為非洲地區(qū)領(lǐng)先的建筑陶瓷供應(yīng)商。
筆者關(guān)注到，盡管國(guó)外市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但是毛利率卻明顯下滑。今年上半年，國(guó)外市場(chǎng)毛利率為29.33%，較去年同期減少10.37個(gè)百分點(diǎn)；雖然國(guó)外營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.10%，但是主營(yíng)利潤(rùn)反而減少1.57億元。
包含國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在內(nèi)，海外建筑陶瓷業(yè)務(wù)毛利率下降最大，今年上半年毛利率為30.95%，同比減少12.68個(gè)百分點(diǎn)。科達(dá)制造解釋稱，該業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)承壓與瓷磚產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整及非洲匯率波動(dòng)強(qiáng)相關(guān)。
一方面，因市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)、項(xiàng)目策略性調(diào)價(jià)等因素影響，瓷磚銷售價(jià)格短期承壓，導(dǎo)致海外建材業(yè)務(wù)毛利率有所下滑；另一方面，在全球持續(xù)高利率及地緣政治形勢(shì)嚴(yán)峻的壓力下，部分非洲貨幣貶值導(dǎo)致公司當(dāng)期匯兌損失大幅增加（含因外部貸款帶來的未實(shí)現(xiàn)的匯兌損失），海外建材業(yè)務(wù)整體盈利空間有所壓縮。
科達(dá)制造第三大業(yè)務(wù)是鋰電材料，主要生產(chǎn)負(fù)極材料。今年上半年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為3億元，約占總營(yíng)收比重5.46%，但是毛利率僅為0.45%。
科達(dá)制造稱，受下游需求放緩及行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩影響，鋰電產(chǎn)業(yè)上游材料價(jià)格持續(xù)下滑，相關(guān)行業(yè)投資熱度繼續(xù)降溫，行業(yè)面臨市場(chǎng)階段性失衡與產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整的挑戰(zhàn)。
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