9月2日早間，隆基綠能召開2024年半年度業(yè)績說明會。
此前，隆基綠能披露2024年半年報。財報數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，隆基綠能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入385.29億元，同比下降40.41%；歸母凈利潤虧損52.43億元，同比下降157.13%；扣非歸母凈利潤虧損52.77億元，同比下降158.24%。
這份業(yè)績公告在已有預(yù)告的前提下并未讓市場感到意外，而投資者普遍更關(guān)注光伏龍頭隆基綠能對行業(yè)的未來看法。
隆基綠能董事長鐘寶申在2024年半年度業(yè)績說明會上指出，對于未來光伏行業(yè)價格的走向是非常難以判斷，因?yàn)檫@受到了多重因素的影響，包括供需關(guān)系、企業(yè)競爭、行業(yè)政策等。目前各環(huán)節(jié)基本都處于低位，未來在價格方面是偏向上的，但在什么時點(diǎn)出現(xiàn)變化則不好判斷。
生產(chǎn)越多虧損越多，龍頭回應(yīng)硅片漲價
光伏行業(yè)經(jīng)歷了本輪供需錯配后，產(chǎn)業(yè)鏈價格下行至低位。
根據(jù)東吳證券研報數(shù)據(jù)，截至8月2日，多晶硅毛利率為-18%，硅片毛利率為-62%，電池片毛利率為-5%，單組價環(huán)節(jié)毛利率為11%�！肮枇蟽r格持續(xù)下跌，硅片、電池、組件價格持續(xù)探底，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利承壓。2024年7月31日硅料單噸虧損0.56萬元，硅片/電池單瓦-0.07/-0.02元，一體化組件虧損更甚，唯有單組件環(huán)節(jié)尚有盈利，為單瓦0.03元�！睎|吳證券在研報中表示。
由此看來，單組件的專業(yè)化生產(chǎn)商生存環(huán)境似乎要好于一體化龍頭企業(yè)。在隆基綠能半年度業(yè)績說明會上，亦有券商機(jī)構(gòu)提出這樣的疑惑。
“產(chǎn)業(yè)的趨勢是一體化的專業(yè)化。現(xiàn)在，專業(yè)化企業(yè)購買要比一體化企業(yè)自己制造，可能成本更低。但我們也看到另一點(diǎn)，專業(yè)化企業(yè)其實(shí)也在虧錢�！辩妼毶暾f，“這里面有一個很關(guān)鍵的因素，就是專業(yè)化企業(yè)通常只有一件事，如果不做了就意味著它的事業(yè)結(jié)束了�！�
鐘寶申指出，在這種情況下，一體化企業(yè)有時候會選擇讓自己的生產(chǎn)負(fù)荷降低一點(diǎn)，然后做一些技術(shù)改造之類的工作，通過外采來滿足自己的需要。從長期來看，最終還是看某個專業(yè)上的能力而非某個階段是否在生產(chǎn)。
“不管是專業(yè)化還是一體化，如果能夠體現(xiàn)出成本和品質(zhì)上的優(yōu)勢，那它都有增值空間。”鐘寶申補(bǔ)充道。
時代周報記者注意到，東吳證券研報數(shù)據(jù)中亦提到一體化企業(yè)成本拆分，其中2個環(huán)節(jié)的一體化企業(yè)毛利率為-5%，三個環(huán)節(jié)的一體化企業(yè)毛利率為-18%。結(jié)合鐘寶申的上述說法，未來一段時間可以預(yù)見光伏企業(yè)的產(chǎn)能利用率或會進(jìn)一步降低。
在供需關(guān)系中，需求不變的情況下，降低供應(yīng)有助于產(chǎn)品價格的回暖。
8月27日，隆基綠能、TCL中環(huán)兩家光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的重要硅片廠商正式宣布漲價。8月29日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會表示，8月29日隆基綠能正式發(fā)貨漲價后，刺激本周硅片出貨量放大，TCL中環(huán)、高景太陽能、雙良節(jié)能(600481.SH)緊隨其后，二三線企業(yè)目前均已上調(diào)報價。
鐘寶申認(rèn)為，硅片環(huán)節(jié)上半年價格持續(xù)下跌，7月、8月已經(jīng)跌至最低點(diǎn)，即便是優(yōu)勢企業(yè)，價格也達(dá)到現(xiàn)金成本下方�！耙虼�，隆基根據(jù)市場情況分析，然后做了價格的稍微上調(diào)。這次上調(diào)價格后，我們認(rèn)為價格是能夠站住的，未來我們的判斷是價格只會往上，不會繼續(xù)往下。”他說，“主要的判斷是經(jīng)過前段時間市場上各方參與者的充分競爭，大家都相對看清整個行業(yè)競爭的趨勢，上游原材料價格已經(jīng)企穩(wěn)，上游企業(yè)基本處于虧損狀況，所以我們認(rèn)為向下的空間基本沒有。”
鐘寶申透露，業(yè)內(nèi)都清楚知道“生產(chǎn)越多，虧損越多”，所以在這種情況下，各個企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模不會隨著本次調(diào)價而有所增加，
據(jù)時代周報記者了解，隆基綠能已將部分基地的硅片產(chǎn)能升級至泰睿硅片，且該升級改造無需更換新單晶爐和其他設(shè)備。根據(jù)公司規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2026年底，公司硅片產(chǎn)能將達(dá)到200GW，其中泰睿硅片產(chǎn)能占比超過80%。
出清加速，行業(yè)分化持續(xù)
需要注意的是，光伏行業(yè)出清正在提速。
有券商機(jī)構(gòu)指出，二線企業(yè)在周期底部出清加速，但一線龍頭競爭更加激烈，行業(yè)利潤可能長期處于底部狀態(tài)。
對此，鐘寶申表示，未來行業(yè)是否會往幾家頭部企業(yè)集中，同時行業(yè)長期處于低毛利或低利潤的狀態(tài)，這樣的情況是會變化的。行業(yè)集中度進(jìn)一步提升是值得期待的，無論是客戶還是供應(yīng)鏈，與頭部企業(yè)打交道可降低經(jīng)營風(fēng)險。但實(shí)際上過去兩年，由于行業(yè)增速太快，頭部幾家企業(yè)的市占率是降低的，隨著競爭強(qiáng)度和烈度的提高，集中度會進(jìn)一步提升。
“如果是一個大家都掌握的技術(shù)，單靠規(guī)模是很難提高利潤的�！彼f，“我們的觀點(diǎn)是要有差異化的領(lǐng)先產(chǎn)品，能夠?yàn)榭蛻魩韮r值的產(chǎn)品才能提高企業(yè)利潤，所以我們認(rèn)為，行業(yè)的分化未來還會持續(xù)�！�
據(jù)時代周報記者了解，當(dāng)前TOPCon已取代PERC成為行業(yè)主流技術(shù)，而大部分光伏企業(yè)投建的產(chǎn)能都為TOPCon，但BC、HJT等技術(shù)能否擁有與規(guī)模最大的TOPCon競爭，有待市場給出答案。不過，隆基綠能的BC產(chǎn)品有較大的降本空間，鐘寶申認(rèn)為BC產(chǎn)品的成本在接下來的2年之內(nèi)和TOPCon處在差不多的水平。
光伏行業(yè)增速下滑是毋庸置疑的事實(shí)，特別是過去經(jīng)歷了快速擴(kuò)張期后，投資者或許需要去改變對光伏高增長的印象。
鐘寶申在業(yè)績說明會上也給出了對未來行業(yè)增速的預(yù)判。他認(rèn)為，光伏行業(yè)接下來會進(jìn)入一個偏中低速增長（5%至20%之間）�！耙�?yàn)檫^去幾年光伏行業(yè)經(jīng)常增長50%以上，所以未來大概率是在10%至15%之間的年增長率。”
有投資者亦提到，隆基綠能在境外建廠的意愿與規(guī)劃。隆基綠能方面表示，今年光伏行業(yè)仍處于深度調(diào)整階段，公司總體擴(kuò)產(chǎn)需要理性看待。中長期看，公司持續(xù)擴(kuò)大海外產(chǎn)能的想法沒有變化，但是由于海外建廠考慮的因素較多，公司仍然在持續(xù)評估中。
截至9月2日早盤收盤，隆基綠能報13.36元/股，跌3.26%。
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