本報記者 朱藝藝 上海報道

　　1月18日，新三板掛牌的熊貓乳品（832559.OC）披露關(guān)于股票暫停轉(zhuǎn)讓的進(jìn)展，除了股票繼續(xù)暫停轉(zhuǎn)讓，其中提到，1月8日，董事會決議通過了公司終止首次發(fā)行股票并上市的申請并撤回申請文件的議案，其在1月10日向證監(jiān)會遞交了終止上市并撤回申請文件的申請。

　　這一舉動，也讓其成為2019年首家IPO撤單的企業(yè)。

　　“基于經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略需要，經(jīng)過審慎研究，公司決定調(diào)整上市計劃”，在公告中，熊貓乳品這樣解釋撤回申請的原因。1月22日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從接近熊貓乳品的有關(guān)中介人士了解到，其主動撤單，和最近IPO審核的大環(huán)境有關(guān)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者致電熊貓乳品證券事務(wù)部，至截稿時，未獲得答復(fù)。

　　醞釀兩年終撤回申請

　　從溫州蒼南走出的“熊貓”品牌始于1956年，2010年獲評為“浙江老字號”，其主要產(chǎn)品為熊貓牌甜煉乳、淡煉乳、奶酪、植物蛋白飲料，其客戶包括香飄飄（603711.SH）、蒙牛乳業(yè)、達(dá)能乳業(yè)、江中食療等。

　　據(jù)中國乳制品工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2016 年熊貓乳品的煉乳產(chǎn)品銷售規(guī)模僅次于雀巢，是國內(nèi)市場第二大煉乳品牌。

　　回顧熊貓乳品的A股上市之路，早從兩年前就開始醞釀籌劃。

　　2015年5月，熊貓乳品掛牌新三板，到了2016年10月11日，其向浙江證監(jiān)會報送上市輔導(dǎo)備案材料，過后一天，其又公告披露，與中信建投簽署了關(guān)于公司首次公開發(fā)行股票并上市的合作協(xié)議，正式啟動IPO進(jìn)程。

　　2018年11月12日，熊貓乳品向證監(jiān)會報送了IPO申請文件，擬登陸上交所，發(fā)行股票不超過3100萬股，預(yù)計募集資金6.21億元。

　　2018年11月16日，其IPO申請獲得證監(jiān)會受理，并在2019年1月2日收到了證監(jiān)會下發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。

　　那么，為何經(jīng)過重重準(zhǔn)備，熊貓乳品還是主動暫停了A股上市之路呢？

　　“現(xiàn)在IPO的門檻太高了，風(fēng)向標(biāo)也不是很明確，很多企業(yè)都因為各種原因主動撤回材料了”，對于熊貓乳品主動撤回IPO申請材料，1月22日，一位從事新三板業(yè)務(wù)的投行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析指出。

　　此外， 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從接近熊貓乳品的有關(guān)中介人士了解到，主要原因還是和IPO審核的大環(huán)境有關(guān)，其還透露，“公司當(dāng)時報的時候就想推遲一下進(jìn)展”。

　　擴(kuò)充產(chǎn)能待解

　　根據(jù)招股書，熊貓乳品近些年的業(yè)績增長平穩(wěn)。

　　2015-2017年及2018年上半年，熊貓乳品的營業(yè)收入分別為3.66億元、4.09億元、5.34億元、2.59億元，凈利潤分別為7432.02萬元、8539.98萬元、8796.08萬元、4756.31萬元。

　　不過，有乳業(yè)行業(yè)人士分析認(rèn)為，近年來國內(nèi)煉乳產(chǎn)銷量平穩(wěn)，熊貓乳品未來業(yè)績增長空間可能有限。

　　那么，熊貓乳品的護(hù)城河在哪里呢？

　　從相關(guān)動作可以看到，熊貓乳品擬通過合資成立公司及對外收購，進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)充產(chǎn)能，不過目前來看，似乎仍是待解之謎。

　　2019年1月4日，熊貓乳品公告稱，擬與瑞安百好乳品廠共同出資設(shè)立合資公司，其中熊貓乳品出資553.85萬元，持股51%。

　　值得注意的是，因籌建上述合資公司，熊貓乳品從2018年1月11日起暫停轉(zhuǎn)讓至今，累計停牌已接近1年，目前仍無進(jìn)展。

　　無獨有偶，2018年初開始，熊貓乳品還計劃收購東營安和乳業(yè)有限公司51%股權(quán)，以拓展上游業(yè)務(wù)，但最終雙方因在轉(zhuǎn)讓價格等關(guān)鍵條款上未達(dá)成一致意見而作罷。

　　此外，此番沖擊IPO，熊貓乳品擬募資6.21億元，將用于蒼南年產(chǎn)3萬噸濃縮乳制品生產(chǎn)項目、濟(jì)陽二期年產(chǎn)2萬噸濃縮乳制品項目及營銷和應(yīng)用中心建設(shè)，其目的，也是希望“對現(xiàn)有產(chǎn)能的擴(kuò)充和現(xiàn)有產(chǎn)品的豐富，擴(kuò)大市場份額，并新增奶酪、奶油生產(chǎn)線，使公司成為多元化乳制品供應(yīng)商”。