4月11日，《財(cái)經(jīng)》(博客,微博)雜志、《財(cái)經(jīng)智庫(kù)》和沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司聯(lián)合聯(lián)合發(fā)布《全球經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)》報(bào)告，并舉辦主題為“財(cái)經(jīng)前沿——2021：全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇？”的論壇，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家高端智庫(kù)首席專(zhuān)家、央行貨幣政策委員會(huì)委員蔡昉出席并發(fā)表主旨演講。

　　蔡昉在發(fā)言中指出，中美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有諸多不對(duì)稱(chēng)性，中國(guó)應(yīng)防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的負(fù)面外溢效益。蔡昉稱(chēng)，從時(shí)間上看，中國(guó)最先戰(zhàn)勝疫情，經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，美國(guó)遲滯了很長(zhǎng)時(shí)間，可以說(shuō)差不多一年才開(kāi)始復(fù)蘇，時(shí)間上有一個(gè)巨大的差異。但這個(gè)差異在一定時(shí)間內(nèi)提供了一個(gè)好的機(jī)會(huì)窗口，比如出口，在一段時(shí)間內(nèi)，我們率先復(fù)蘇，我們的商品可以出口，斷裂的產(chǎn)業(yè)鏈，我們可以填補(bǔ)空白，所以在一段時(shí)間內(nèi)，我們的出口表現(xiàn)非常突出。但是，隨著其他國(guó)家的復(fù)蘇，我們的時(shí)間窗口可能就會(huì)關(guān)閉，特有的機(jī)會(huì)出口可能就不存在了。

　　蔡昉表示中國(guó)需求側(cè)復(fù)蘇比供給側(cè)復(fù)蘇滯后，消費(fèi)不振可能會(huì)成為一個(gè)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)中國(guó)總?cè)丝谠?025年之前會(huì)達(dá)到峰值，而這會(huì)造成潛在增長(zhǎng)率的下降，將對(duì)消費(fèi)需求產(chǎn)生不利影響。

　　蔡昉認(rèn)為，除了培育中等收入群體外，沒(méi)有別的出路。如果不能通過(guò)消費(fèi)大規(guī)模復(fù)蘇引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)回正軌，就可能產(chǎn)生長(zhǎng)期趨勢(shì)慢變量（人口老齡化問(wèn)題）的提前兌現(xiàn)。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　蔡昉：我談一談關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的幾個(gè)觀察和觀點(diǎn)，當(dāng)然了，我們今天也討論國(guó)際的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也討論中國(guó)的問(wèn)題，我主要討論中國(guó)的問(wèn)題，但為了更好地銜接朱行長(zhǎng)談到了美國(guó)，我想從美國(guó)的問(wèn)題入手，過(guò)渡到中國(guó)問(wèn)題。

　　今天報(bào)告講到了兩個(gè)，一個(gè)是會(huì)議的主題，叫全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇？一個(gè)是報(bào)告的主題，叫全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。這兩個(gè)也都還是一種判斷，歸根結(jié)底，還需要觀察。但不管怎么說(shuō)，比幾個(gè)月前，甚至比一個(gè)月前，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)更好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，這一點(diǎn)是沒(méi)有問(wèn)題的。

　　首先，美國(guó)跟中國(guó)的復(fù)蘇有沒(méi)有什么協(xié)調(diào)關(guān)系，或者說(shuō)不協(xié)調(diào)的關(guān)系？總的來(lái)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有諸多不對(duì)稱(chēng)性，這些不對(duì)稱(chēng)性，在某一個(gè)特定的時(shí)刻，可能對(duì)某一個(gè)國(guó)家更有利一些，在另一個(gè)特定時(shí)刻，可能又變成不利因素了，但總的來(lái)說(shuō)，是給我們帶來(lái)挑戰(zhàn)的。所以我想點(diǎn)出這么幾點(diǎn)，總的看，我們要防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的一些負(fù)面的外溢效益。

　　第一，從時(shí)間上看，中國(guó)最先戰(zhàn)勝疫情，經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，這是我們的一個(gè)機(jī)會(huì)，美國(guó)遲滯了很長(zhǎng)時(shí)間，可以說(shuō)差不多一年才開(kāi)始復(fù)蘇，時(shí)間上有一個(gè)巨大的差異。但這個(gè)差異在一定時(shí)間內(nèi)給我們提供了一個(gè)好的機(jī)會(huì)窗口，比如出口，在一段時(shí)間內(nèi)，我們率先復(fù)蘇，我們的商品可以出口，斷裂的產(chǎn)業(yè)鏈，我們可以填補(bǔ)空白，所以在一段時(shí)間內(nèi)，我們的出口表現(xiàn)非常突出。但是，隨著其他國(guó)家的復(fù)蘇，我們的時(shí)間窗口可能就會(huì)關(guān)閉，就說(shuō)我們還是一個(gè)正常的出口者，特有的機(jī)會(huì)出口可能就不存在了。這時(shí)候回到常態(tài)，常態(tài)是什么呢？雖然我們面臨著“拜登過(guò)熱”、通貨膨脹之劍，但如果這個(gè)概率沒(méi)有發(fā)生，或者這個(gè)概率發(fā)生了以后，世界經(jīng)濟(jì)還會(huì)回到它本來(lái)的常態(tài)，我想這個(gè)趨勢(shì)可能不變，總的來(lái)說(shuō)就是兩個(gè)：一是世界經(jīng)濟(jì)仍然處在或仍將處在長(zhǎng)期停滯的狀態(tài)，基本特征就是低通脹率，低利率，低增長(zhǎng)率，或許可以加上“兩高”：高齡化、高負(fù)債，這個(gè)趨勢(shì)至少?gòu)慕?jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)就是這個(gè)趨勢(shì)。我記得2019年9月份薩默斯講過(guò)一句話，說(shuō)美國(guó)距離得日本病就差一次嚴(yán)重的衰退，幾個(gè)月以后這個(gè)嚴(yán)重的衰退就發(fā)生了，我想可能還會(huì)回去。二是從金融危機(jī)以后，我們看到了一個(gè)逆全球化的趨勢(shì)，這個(gè)趨勢(shì)由于在應(yīng)對(duì)疫情的過(guò)程中展示出了供應(yīng)鏈的脆弱性，以及人們對(duì)原來(lái)的盟友、同一個(gè)集團(tuán)成員國(guó)之間關(guān)系的不信任，當(dāng)然他們還說(shuō)供應(yīng)源頭過(guò)多集中在中國(guó)這樣的地方，他們覺(jué)得要分散風(fēng)險(xiǎn)，因此經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)部?jī)A向也會(huì)加強(qiáng)，所以我想逆全球化還是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)，盡管我們并不能說(shuō)全球化就會(huì)逆轉(zhuǎn)，但它是一股逆流。

　　第二，從復(fù)蘇的促動(dòng)因素上看，也有一個(gè)不對(duì)稱(chēng)性。中國(guó)更多的是靠生產(chǎn)率先復(fù)蘇，我們復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但相對(duì)來(lái)說(shuō)復(fù)商復(fù)市有些滯后，這個(gè)滯后和我們的政策有一定的關(guān)系，因?yàn)槲覀儺?dāng)時(shí)比較強(qiáng)調(diào)保市場(chǎng)主體，相反，美國(guó)更多的是保人，也不保崗位，也不保市場(chǎng)主體，直接對(duì)人，給了很多錢(qián)，這是前所未有的。這就決定了我們產(chǎn)生出一些特點(diǎn)，二產(chǎn)復(fù)蘇比三產(chǎn)領(lǐng)先一些，消費(fèi)復(fù)蘇比生產(chǎn)復(fù)蘇滯后一些，農(nóng)民工的返城比就業(yè)整體的復(fù)蘇和城市居民的就業(yè)復(fù)蘇也要滯后一些，總的來(lái)說(shuō)，需求側(cè)的復(fù)蘇比供給側(cè)的復(fù)蘇滯后一些，這樣就會(huì)帶來(lái)，和長(zhǎng)期的趨勢(shì)銜接起來(lái)，有可能造成風(fēng)險(xiǎn)。許召元也講到了，大家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)排第三的是消費(fèi)不振，我想消費(fèi)不振可能確實(shí)成為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，而且是長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然CPI和PPI相比，也可以看到兩者之間的差異性。

　　第三，就業(yè)復(fù)蘇上看，也有很大的不對(duì)稱(chēng)性，中國(guó)和美國(guó)相比。當(dāng)我們說(shuō)就業(yè)復(fù)蘇的時(shí)候，不是說(shuō)從六點(diǎn)幾的失業(yè)率退回到零失業(yè)率，我們要退回到正常失業(yè)率，經(jīng)濟(jì)學(xué)家叫做自然失業(yè)率，就是結(jié)構(gòu)性的、摩擦性的，在任何時(shí)候都會(huì)有的，和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期沒(méi)有關(guān)系，和沖擊沒(méi)有關(guān)系。但是，一般有一個(gè)規(guī)律，在一次大的衰退、大型沖擊之后，恢復(fù)的時(shí)候自然失業(yè)率會(huì)上升，大家通常說(shuō)自然失業(yè)率不變，我認(rèn)為中國(guó)的自然失業(yè)率大體上是5%，美國(guó)可能認(rèn)為他們是4%，一般是不會(huì)變的，我們復(fù)蘇就是要從高于5%的地方回到5%，消除掉的部分就是周期失業(yè)，但通常在衰退以后，自然失業(yè)率會(huì)上升，為什么？因?yàn)樵谒ネ说臅r(shí)候會(huì)產(chǎn)生一個(gè)創(chuàng)造性的破壞，破壞的首先是那些過(guò)時(shí)的和比較低端的，要求技能不高的產(chǎn)業(yè)，相應(yīng)的產(chǎn)能沒(méi)了，企業(yè)沒(méi)了，但人還在。這些人的技能，面對(duì)改變的技術(shù)結(jié)構(gòu)找工作難度更大，因此他會(huì)在勞動(dòng)力市場(chǎng)上花更多的時(shí)間經(jīng)受摩擦和經(jīng)受結(jié)構(gòu)性的技能、崗位不適應(yīng)的摩擦過(guò)程，因此，自然失業(yè)率會(huì)提高。但和美國(guó)相比，中國(guó)提高的可能性更大一些，就應(yīng)對(duì)技術(shù)變遷的挑戰(zhàn)、應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)飛速變化的要求、應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的轉(zhuǎn)變等等一系列要求來(lái)說(shuō)，中國(guó)的緊迫性更強(qiáng)，美國(guó)總體上處在長(zhǎng)期的穩(wěn)態(tài)過(guò)程中，同樣遭受一次經(jīng)濟(jì)沖擊，我們受到的影響會(huì)大一些。因此，相對(duì)于變化了的自然失業(yè)率，事后的恢復(fù)難度就更大，人們回到那個(gè)就業(yè)崗位上的機(jī)遇可能小了一些。

　　我看到2月份的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率是5.5%，和過(guò)去5個(gè)月相比都是上升的，說(shuō)明我們復(fù)蘇的任務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有完成，尤其是因?yàn)槿藗兪У暨^(guò)工作，失掉過(guò)收入，收入減少以后，消費(fèi)確實(shí)受到了影響，這個(gè)影響必然會(huì)帶來(lái)復(fù)蘇的困難。

　　這是我對(duì)中美之間復(fù)蘇不對(duì)稱(chēng)性的一點(diǎn)分析，我覺(jué)得需要引起我們重視。

　　下面我再談兩個(gè)問(wèn)題，關(guān)于中國(guó)復(fù)蘇需要注意的問(wèn)題：第一，還是和美國(guó)有關(guān)，朱民行長(zhǎng)講到了風(fēng)險(xiǎn)性，他說(shuō)有很大的概率會(huì)變成通貨膨脹，帶來(lái)巨大的災(zāi)難。很大的概率并沒(méi)說(shuō)百分之百，如果還有一個(gè)小的概率，沒(méi)有通貨膨脹崩潰，我們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)拜登的刺激方案中有很多和羅斯福新政相似的地方，既有基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，它是為長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)繁榮創(chuàng)造一些基礎(chǔ)條件，恰恰是美國(guó)長(zhǎng)期的短板。還有一個(gè)重建福利國(guó)家的趨勢(shì)，現(xiàn)在大家都講世界經(jīng)濟(jì)新常態(tài)叫做長(zhǎng)期停滯，長(zhǎng)期停滯預(yù)言是從上世紀(jì)30年代就開(kāi)始被人說(shuō)起，1937年凱恩斯在英國(guó)做的一個(gè)報(bào)告說(shuō)到了這個(gè)意思，人口增長(zhǎng)緩慢會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難，主要是因?yàn)樾枨蟛蛔悖�除非改善收入分配，政府加大再分配力度。第二年在美�?guó)漢斯也做了一個(gè)報(bào)告，大體上跟凱恩斯的意思差不多，如果收入分配改善，政府多花一點(diǎn)錢(qián)改善福利，恰恰那時(shí)候美國(guó)有羅斯福新政，英國(guó)有貝弗里奇報(bào)告，后來(lái)按這個(gè)報(bào)告形成了福利國(guó)家。兩個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家做了長(zhǎng)期預(yù)測(cè)之后沒(méi)有發(fā)生，一直延續(xù)到80年代，直到里根、撒切爾上臺(tái)以后才改變了這個(gè)趨勢(shì)，我覺(jué)得拜登的計(jì)劃中含有這個(gè)因素，這個(gè)我們應(yīng)該進(jìn)行一些比較，能夠跟它保持一定的協(xié)調(diào)性。

　　第二，我們要防止一個(gè)長(zhǎng)期的慢變的趨勢(shì)，通過(guò)一次衰退，通過(guò)一次沖擊，變成了加快提前的兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)史上經(jīng)�？吹揭粋�(gè)趨勢(shì)，可能是緩慢的往那兒走，人們本來(lái)預(yù)期是需要10年、20年的時(shí)間，但突然有一次突發(fā)事件一下把時(shí)間提前了，我們現(xiàn)在面臨著這樣一個(gè)東西，就是中國(guó)的老齡化。整個(gè)老齡化過(guò)程中，有兩個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)或者引爆點(diǎn)，一個(gè)引爆點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生了，2010年勞動(dòng)年齡人口的峰值，在某種程度上，這個(gè)引爆點(diǎn)和我們當(dāng)時(shí)遭遇金融危機(jī)有一定關(guān)系的，我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正好從2012年以后一直向下走�，F(xiàn)在我們面臨著第二個(gè)引爆點(diǎn)是2025年之前，中國(guó)的總?cè)丝跁?huì)達(dá)到峰值，之后就是負(fù)增長(zhǎng)。原來(lái)我說(shuō)的保守一些，可能在2025年到2035年之間，現(xiàn)在看，我們?nèi)ツ暌呀?jīng)很接近于零增長(zhǎng)了，所以我覺(jué)得2025年之前會(huì)達(dá)到�？�?cè)丝诘牧阍鲩L(zhǎng)和負(fù)增長(zhǎng)帶來(lái)的是什么呢？如果第一次引爆點(diǎn)帶來(lái)的是供給側(cè)的沖擊，潛在增長(zhǎng)率下降，這一次的引爆點(diǎn)，同樣會(huì)造成潛在增長(zhǎng)率的下降，更多的會(huì)造成需求不足，投資需求不足。我們現(xiàn)在最需要的是消費(fèi)需求，而恰恰第二個(gè)人口引爆點(diǎn)對(duì)消費(fèi)需求產(chǎn)生了非常不利的影響。

　　大體上三個(gè)效應(yīng)：一是人口總量效應(yīng)，人生下來(lái)就是消費(fèi)者，我們做的用戶調(diào)查發(fā)現(xiàn)，人們的勞動(dòng)收入在20—60歲之間才有，三、四十歲達(dá)到最高點(diǎn)，但人的消費(fèi)從生下來(lái)到去世，基本上是一個(gè)平行線，略微下行，人就是消費(fèi)者，人口的增長(zhǎng)緩慢，消費(fèi)增長(zhǎng)就緩慢，如果其他條件不變。人口負(fù)增長(zhǎng)，其他條件不變，消費(fèi)也負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)然不會(huì)其他條件不變。二是人口年齡結(jié)構(gòu)效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家都知道，人老了以后消費(fèi)傾向下降，在西方國(guó)家老年人收入不低，有財(cái)產(chǎn)收入，但他們的消費(fèi)也減少，他們說(shuō)這叫退休消費(fèi)之謎，中國(guó)更是。由于對(duì)未來(lái)的預(yù)期，現(xiàn)在是現(xiàn)收現(xiàn)付，繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)支付給退休的人，但我并不知道我退休的時(shí)候養(yǎng)老保險(xiǎn)還能不能保障，因?yàn)槿丝趽狃B(yǎng)比變化了，因此現(xiàn)在的人也會(huì)受到影響，除此之外，還有很強(qiáng)的繳納社會(huì)保險(xiǎn)的負(fù)擔(dān)，他們消費(fèi)也是在縮小的，除了孩子，孩子消費(fèi)多，但孩子的人數(shù)越來(lái)越小，比重越來(lái)越小。三是收入分配效應(yīng)，如果收入分配差距比較大，窮人邊際消費(fèi)傾向高，但收入低，富人不愿意消費(fèi)，但收入都到他那兒去了，也會(huì)影響到消費(fèi)。這些東西是一個(gè)趨勢(shì)，原來(lái)說(shuō)還有幾年的時(shí)間，但這一次，如果不能通過(guò)消費(fèi)大規(guī)模復(fù)蘇引導(dǎo)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)回到正軌，也可能會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期趨勢(shì)慢變量的提前兌現(xiàn)。

　　張燕冬：謝謝蔡老師。實(shí)際上蔡老師不完全同意朱老師提出的“拜登過(guò)熱”可能導(dǎo)致“拜登危機(jī)”，提到了當(dāng)年的羅斯福，我們只知道凱恩斯，事實(shí)上美國(guó)當(dāng)時(shí)進(jìn)行了一場(chǎng)進(jìn)步運(yùn)動(dòng)，它改變了整個(gè)范式，從最初的完全站在市場(chǎng)的角度，美國(guó)進(jìn)行了一個(gè)公平，而且是政府出擊的一個(gè)過(guò)程，直到里根和撒切爾夫人上臺(tái)，全球私有化開(kāi)始。我更站在蔡老師這邊，其實(shí)拜登是我的校友，他就是受了行政管理的影響，完全受政府怎么發(fā)揮作用的這一點(diǎn)的影響。

　　有一個(gè)問(wèn)題，消費(fèi)問(wèn)題、內(nèi)需問(wèn)題對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展非常重要，這個(gè)問(wèn)題始終不夠理想，我們消費(fèi)不振的主要原因是什么？應(yīng)該怎么突破？

　　蔡昉：對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)非常簡(jiǎn)單，人們的收入增長(zhǎng)是很快的，但我們低收入群體比較大，在十八大以來(lái)，我們解決了大概一億人的擺脫絕對(duì)貧困。絕對(duì)貧困的標(biāo)準(zhǔn)只是相對(duì)比較低的，比世界銀行的1.9美元/天的標(biāo)準(zhǔn)是要高的，我們是2.3美元，但脫貧以后仍然處在低收入群體之中，真正消費(fèi)的主要生力軍是中等收入群體，我覺(jué)得也沒(méi)有別的出路，從今天開(kāi)始，我們就培養(yǎng)中等收入群體，現(xiàn)在說(shuō)有4.7億中等收入群體，要實(shí)現(xiàn)中等收入倍增，倍增從人數(shù)上是完全應(yīng)該的，我們過(guò)去有一億人擺脫絕對(duì)貧困，絕對(duì)貧困擺脫以后意味著從低收入到中等收入的過(guò)程，其實(shí)是需要培養(yǎng)的，我們要解決相對(duì)貧困，鄉(xiāng)村振興等等促進(jìn)他們走向中等收入。

　　第二個(gè)群體，大家知道有2.9億農(nóng)民工，其中有1.73億是進(jìn)城的，進(jìn)城里又有1.35億基本住在城市，比較穩(wěn)定，不回去的，這些人至少解決一半市民化基本就會(huì)成為中等收入群體，很多人的收入已經(jīng)成為中等收入群體，但是社會(huì)保障等等還不夠，還有不穩(wěn)定的因素，給了戶口，其中相當(dāng)多的人就變成中等收入群體。

　　我們知道，中國(guó)60歲以上的人口有2.46億，65歲以上的也有1億多，能夠讓老年人通過(guò)延遲退休，但不是說(shuō)不給養(yǎng)老金了，而是努力提高勞動(dòng)參與率，增加收入。養(yǎng)老金的支付更充分一些，覆蓋率能夠達(dá)到100%。能夠增強(qiáng)整個(gè)社會(huì)的基本公共服務(wù)供給，讓他們不要為隔代的孩子有後顧之憂，應(yīng)該讓這批人過(guò)上中等收入的生活。