Coinbase的上市，似乎未能激發(fā)資本市場的持續(xù)追漲熱情。

在比特幣迭創(chuàng)新高之際，加密數(shù)字資產(chǎn)市場發(fā)展又迎來新的“里程碑”。

4月14日晚，美國最大數(shù)字貨幣交易所——Coinbase成功登陸納斯達(dá)克。

在中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會輪值主席兼火幣大學(xué)校長于佳寧看來，Coinbase的上市，將給整個(gè)加密數(shù)字資產(chǎn)市場帶來三大影響，一是帶動更多加密數(shù)字資產(chǎn)交易平臺日益重視業(yè)務(wù)操作合規(guī)性，爭取上市機(jī)會；二是促進(jìn)更多主流投資機(jī)構(gòu)將加密數(shù)字資產(chǎn)納入投資組合；三是推動各國對數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)法律法規(guī)的完善。

“事實(shí)上，Coinbase在業(yè)務(wù)合規(guī)運(yùn)營方面堪稱業(yè)內(nèi)典范，獲得眾多的數(shù)字資產(chǎn)運(yùn)營合規(guī)牌照。比如在歐洲獲得電子貨幣（Electronic Money）許可證、在美國金融犯罪執(zhí)法局（FinCEN）注冊MSB牌照，尤其是獲得紐約金融服務(wù)部門（NYDFS）頒發(fā)的數(shù)字資產(chǎn)經(jīng)營營業(yè)執(zhí)照BitLicense顯得尤其重要，因?yàn)檫@個(gè)牌照獲取難度極大，相關(guān)監(jiān)管幾乎達(dá)到嚴(yán)苛的地步，導(dǎo)致眾多加密數(shù)字資產(chǎn)公司因無法獲得這個(gè)牌照而離開紐約市場。”于佳寧表示。

值得注意的是，Coinbase的上市，似乎未能激發(fā)資本市場的持續(xù)追漲熱情。

在上市首日交易半小時(shí)內(nèi)，Coinbase股價(jià)一度觸及429.54美元，漲幅達(dá)到約72%，市值一度突破千億美元，但此后股價(jià)持續(xù)回落，截至收盤時(shí)報(bào)在328美元。截至4月15日22時(shí)美股交易時(shí)段，Coinbase股價(jià)在340美元附近。

“這背后，是不少華爾街投資機(jī)構(gòu)對Coinbase業(yè)績能否持續(xù)增長心存顧慮，紛紛選擇逢高拋售獲利離場。”一位涉足加密數(shù)字資產(chǎn)投資的華爾街基金經(jīng)理向記者透露。

Coinbase在其招股說明書也承認(rèn)，由于加密數(shù)字資產(chǎn)具有高度波動性，公司經(jīng)營業(yè)績可能會出現(xiàn)大幅波動。

值得注意的是，在Coinbase登陸納斯達(dá)克當(dāng)天，美國金融監(jiān)管部門再度對加密數(shù)字資產(chǎn)“潑冷水”。

4月14日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，加密資產(chǎn)實(shí)際上是投機(jī)的工具。它們并沒有真正積極用于支付。

這番言論令比特幣一度回調(diào)逾3000美元。但截至4月15日19時(shí)，比特幣再度收復(fù)失地回到歷史高點(diǎn)64000美元附近。

“目前，投資者仍在押注Coinbase上市將帶動更多主流投資機(jī)構(gòu)加倉比特幣資產(chǎn)。但與此同時(shí)，這預(yù)示著比特幣價(jià)格高波動性將進(jìn)一步擴(kuò)大�！边@位華爾街對沖基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)說。

4月14日晚，美國最大數(shù)字貨幣交易所——Coinbase成功登陸納斯達(dá)克。-新華社

機(jī)構(gòu)擔(dān)心Coinbase業(yè)績高波動性

值得注意的是，Coinbase的成功上市，正帶動越來越多加密數(shù)字貨幣交易所的IPO熱情。

市場傳聞數(shù)字貨幣交易所Kraken、數(shù)字資產(chǎn)抵押貸款服務(wù)商BlockFi、加密資產(chǎn)交易平臺Bakkt等機(jī)構(gòu)都開始籌劃自己的IPO進(jìn)程。

全球第四大加密數(shù)字資產(chǎn)交易所——Kraken首席執(zhí)行官Jesse Powell表示，正考慮在明年某個(gè)時(shí)候上市，很可能采用類似Coinbase的直接上市模式。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，其他加密數(shù)字資產(chǎn)交易所要跟隨Coinbase登陸資本市場，絕非易事。

“Coinbase的業(yè)務(wù)合規(guī)性在業(yè)界是相當(dāng)出名的�！庇诩褜幭蛴浾咄嘎丁Ｒ皇荂oinbase對平臺內(nèi)可交易加密數(shù)字資產(chǎn)的選擇極其嚴(yán)苛，并圍繞著GDAX數(shù)字資產(chǎn)框架制定一系列標(biāo)準(zhǔn)，包括加密數(shù)字資產(chǎn)與Coinbase核心價(jià)值必須高度一致；其網(wǎng)絡(luò)技術(shù)評估、法律和合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)也需滿足Coinbase的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)；二是Coinbase一直在尋求獲得眾多的數(shù)字資產(chǎn)運(yùn)營合規(guī)牌照，尤其是它能拿到紐約金融服務(wù)部門（NYDFS）頒發(fā)的數(shù)字資產(chǎn)經(jīng)營營業(yè)執(zhí)照BitLicense，足以證明其合規(guī)性已達(dá)到監(jiān)管部門高度認(rèn)可水準(zhǔn)。

記者多方了解到，相比其他加密數(shù)字資產(chǎn)交易所會發(fā)行自己的交易所代幣，Coinbase堅(jiān)決不涉足這項(xiàng)業(yè)務(wù)。目前，若加密數(shù)字資產(chǎn)交易自行發(fā)行交易所代幣，是很難得到美國金融監(jiān)管部門IPO審核的，因?yàn)楸O(jiān)管部門認(rèn)為其中存在交易所既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動員的利益沖突。

“這足以吸引不少華爾街投資機(jī)構(gòu)愿將Coinbase股票納入加密數(shù)字資產(chǎn)投資組合�！鄙鲜鋈A爾街對沖基金向記者透露。但此舉無形間會分流部分流向比特幣的資金。究其原因，就資產(chǎn)合規(guī)性與政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)考量，他們認(rèn)為持有Coinbase股票的安全性略高于比特幣。

值得注意的是，有著“女版巴菲特”稱號的明星基金經(jīng)理——方舟投資（ARKInvest）掌門人凱茜·伍德（Cathie Wood）所管理的三只基金在Coinbase上市首日買入約75萬股Coinbase，價(jià)值約2.5億美元。為此她不惜拋售了24萬股特斯拉股票。此前凱茜·伍德投資的特斯拉股價(jià)凈賺約20倍。

記者多方了解到，盡管Coinbase受到華爾街投資機(jī)構(gòu)追捧，但他們是否愿意將這只股票納入長期投資組合，仍是未知數(shù)。究其原因，Coinbase幾乎所有收入均來自比特幣和以太幣的交易手續(xù)費(fèi)收入，由于比特幣與以太幣過去一年分別大漲8倍與13倍，令Coinbase今年一季度的營收可能達(dá)到18億美元，達(dá)到去年同期的9.4倍；凈利潤可能達(dá)到8億美元，是去年同期的25倍。

“由于比特幣與以太幣漲幅過大，不少華爾街大型資管機(jī)構(gòu)擔(dān)心其未來業(yè)績未必能保持如此大的增幅，因此選擇在其IPO首日逢高拋售獲利離場�！鼻笆鋈A爾街對沖基金坦言。鑒于Coinbase業(yè)績與比特幣都具有高波動性，多數(shù)華爾街對沖基金依然將Coinbase股票視為交易型資產(chǎn)，而不是可長期配置的穩(wěn)健回報(bào)品種。

于佳寧認(rèn)為，當(dāng)前Coinbase估值相對較高，畢竟加密數(shù)字資產(chǎn)市場發(fā)展仍處于早期階段，相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格和交易量波動較大，尤其是比特幣、以太坊價(jià)格等主要資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動將對Coinbase收入與利潤構(gòu)成巨大影響，進(jìn)而影響市值。

主流投資機(jī)構(gòu)未必愿“高位接盤”

在Coinbase上市再度激發(fā)市場追捧比特幣之際，美聯(lián)儲主席鮑威爾依然強(qiáng)調(diào)加密資產(chǎn)實(shí)際上是投機(jī)的工具，一度觸發(fā)比特幣回調(diào)逾3000美元。

所幸不少投資者押注Coinbase上市將帶來更多主流投資機(jī)構(gòu)“擁抱”比特幣，令比特幣迅速收復(fù)失地繼續(xù)逼近歷史新高。

“但是，還有多少主流投資機(jī)構(gòu)愿意入場加倉比特幣，卻是未知數(shù)�！币晃患用軘�(shù)字資產(chǎn)交易所人士向記者指出。目前有意配置加密數(shù)字資產(chǎn)的華爾街投資機(jī)構(gòu)幾乎都超配比特幣，尚未配置的機(jī)構(gòu)則日益擔(dān)心比特幣價(jià)格偏高且波動性日益擴(kuò)大，不大敢貿(mào)然追漲。

記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前華爾街投資機(jī)構(gòu)持有的比特幣數(shù)量占其供應(yīng)量的約7%，部分機(jī)構(gòu)持倉已達(dá)到加密數(shù)字資產(chǎn)的持有上限。

這位加密數(shù)字資產(chǎn)交易所人士透露，在比特幣突破60000美元后，散戶交易量明顯高于機(jī)構(gòu)。但散戶要賺機(jī)構(gòu)的錢，絕非易事。不少華爾街對沖基金在買入比特幣時(shí)，都會在比特幣期貨市場建立相應(yīng)空頭頭寸對沖價(jià)格劇烈波動風(fēng)險(xiǎn)。甚至當(dāng)他們預(yù)感到監(jiān)管部門要從嚴(yán)規(guī)范加密數(shù)字資產(chǎn)交易時(shí)，其期貨空頭頭寸會大幅高于現(xiàn)貨持倉。

全球第四大數(shù)字貨幣交易所Kraken首席執(zhí)行官Jesse Powell近日警告稱，全球各國政府可能會限制使用比特幣和其他加密貨幣。

記者獲悉，市場傳聞近日美國相關(guān)部門正醞釀針對加密數(shù)字資產(chǎn)交易出臺新的反洗錢規(guī)則，即持有加密數(shù)字資產(chǎn)的個(gè)人在進(jìn)行逾3000美元交易時(shí)，需進(jìn)行身份檢查。此外，印度政府則考慮出臺一項(xiàng)數(shù)字加密資產(chǎn)禁令，任何持有或交易加密貨幣的人都將受到處罰。

“這無疑令越來越多主流投資機(jī)構(gòu)不會輕易涉足比特幣投資，畢竟他們一直將政策監(jiān)管不確定性視為最大的投資風(fēng)險(xiǎn)�！鄙鲜黾用軘�(shù)字資產(chǎn)交易所人士指出。

（作者：陳植 編輯：包芳鳴）

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