昨日美股盤前，可口可樂發(fā)布了2021年一季報(bào)。

據(jù)業(yè)績報(bào)告，2021年Q1可口可樂錄得總營收90億美元，同比增長5%，超過市場預(yù)期的86億元；受有效的成本管理推動，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營利潤率為30.2%，較去年同期的27.7%有所提升；非GAAP每股收益為0.55美元，同比增長8%，略高于市場預(yù)期的0.5美元。

財(cái)報(bào)公布后，美股可口可樂盤前由跌轉(zhuǎn)漲0.48%，開盤后迅速跳水，后震蕩回升，最終收漲0.6%，報(bào)54美元，總市值2327.94億美元。

去年疫情爆發(fā)后，可口可樂作為消費(fèi)龍頭業(yè)績受到的負(fù)面影響嚴(yán)重。2020年3月20日，公司發(fā)布公告表示無法實(shí)現(xiàn)之前發(fā)布的全年指引，并撤回了營收增長5%的業(yè)績預(yù)測。

至3月23日跌至17年年初水平后，可口可樂股價(jià)開始震蕩回升。去年3月23日至今累漲近46%，回到了2020年1月疫情爆發(fā)前的水平。年初至今公司股價(jià)累跌0.71%。

需求恢復(fù)至疫情前水平，但全球復(fù)蘇明顯失衡

雖然今年第一季度中，隨著疫苗接種率和各地放開隔離政策帶來了市場的復(fù)蘇，可口可樂產(chǎn)品銷量每月穩(wěn)步改善。但是全球各地區(qū)的復(fù)蘇并不同步，因此不確定性仍在。

目前，歐美等地區(qū)疫情似乎有所好轉(zhuǎn)，但據(jù)世衛(wèi)組織報(bào)告，全球新冠確診病例數(shù)已連續(xù)8周上升。就在今天，印度日增確診人數(shù)達(dá)27萬，創(chuàng)下新高，首度新德里宣布封城一周。

與此同時(shí)，美國多地疫苗接種出現(xiàn)瓶頸。專家預(yù)計(jì)，想要達(dá)到對疫情的控制，美國需要實(shí)現(xiàn)至少70%人口的免疫，但目前還遠(yuǎn)未達(dá)到這一水平。

雖然可口可樂稱有望在二季度給到投資者一個(gè)相對更具體、甚至更樂觀的前景預(yù)測，但疫情造成的影響目前看來仍不可控，而從可口可樂此前的表現(xiàn)來看，公司產(chǎn)品銷量對疫情防控成效較為敏感。

市場份額方面，可口可樂今年一季度在所有非酒精即飲飲料中的市場份額有所下降，原因是公司產(chǎn)品擁有更高市場份額的戶外消費(fèi)場景仍然有著來自疫情的壓力，抵消了居家消費(fèi)場景的潛在份額增長。

具體地域市場方面，受中國市場上美汁源果粒橙和印度市場上Maaza的銷量驅(qū)動，亞太市場單箱銷量同比增長了9%；北美單箱銷量同比減少了6%，為所有地區(qū)中銷量受損最為嚴(yán)重的地區(qū)。

（可口可樂區(qū)域銷售變化百分比 圖源：公司公告）

產(chǎn)品品類方面，含氣飲料由中國市場的穩(wěn)健增長帶動，實(shí)現(xiàn)了4%的銷量增長。營養(yǎng)飲品、果汁、牛奶和植物飲料全球單箱銷量均實(shí)現(xiàn)了3%左右的增長。

時(shí)隔三年再漲價(jià)，都是通脹惹的禍？

除了發(fā)布一季報(bào)，昨天可口可樂的CEO還就產(chǎn)品漲價(jià)作出了說明。

雖然公司在2021年采取的對沖措施獲得了良好的結(jié)果，但是為應(yīng)對大宗商品價(jià)格上漲對公司2022年帶來的壓力，不得不在今年二季度開始于全球范圍內(nèi)上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。不過公司尚未透露具體哪些產(chǎn)品將會漲價(jià)。

可口可樂上一次上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格是在2018年，原因是要應(yīng)對特朗普政府執(zhí)政后調(diào)整鋁關(guān)稅帶來的影響。

雖然鋁罐短缺問題將在2022年得到緩解，但是包括鋁、塑料、玉米糖漿等在內(nèi)的原材料都存在通脹壓力。

上周，美聯(lián)儲公布的經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書”披露，美國3月CPI同比上升2.6%，創(chuàng)下了2018年秋季以來的最高水平。同時(shí)，4月初的物價(jià)上行速度進(jìn)一步加快，預(yù)計(jì)短期內(nèi)物價(jià)將持續(xù)上漲。

公司考慮的具體漲價(jià)方式為對包裝規(guī)格進(jìn)行調(diào)整。

疫情期間，可口可樂偏向生產(chǎn)大容量產(chǎn)品，以滿足居家囤貨需要。而在疫情前，可口可樂和競爭對手百事可樂的主戰(zhàn)場則在利潤率更高的小容量產(chǎn)品上。

因此，可口可樂的提價(jià)往往體現(xiàn)在單位價(jià)格的提高，即將營銷重點(diǎn)放在小規(guī)格產(chǎn)品上，而非直接對產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)。

展望

展望2021年全年，可口可樂公司重申，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)的有機(jī)收入增長，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)到低個(gè)位數(shù)的可比每股收益增長。

昨日晚間摩根士丹利將可口可樂的目標(biāo)價(jià)從此前的55美元上調(diào)到了60美元。

目前覆蓋可口可樂的機(jī)構(gòu)雖然大部分給予了可口可樂“買入”評級，其余給予了“持有”評級，但12個(gè)月的平均目標(biāo)價(jià)為57.22美元，較目前股價(jià)僅有6%的上漲空間。