IMF在最新發(fā)布的博客中提及，烏克蘭局勢使疫情危機進一步惡化——危機接連到來，破壞了人們的生活，拖累了經(jīng)濟增長，并推高了通脹。居高不下的糧食和能源價格給全世界的家庭帶來沉重負擔。在持續(xù)受到擾動的情況下，各國和企業(yè)正在重新評估全球供應(yīng)鏈。

　　在政策制定者和商界領(lǐng)袖前往達沃斯之際，全球經(jīng)濟可能面臨著自二戰(zhàn)以來最大的考驗。

　　國際貨幣基金組織（IMF）在最新發(fā)布的博客中提及，俄烏沖突使疫情危機進一步惡化——危機接連到來，破壞了人們的生活，拖累了經(jīng)濟增長，并推高了通脹。居高不下的糧食和能源價格給全世界的家庭帶來沉重負擔。在持續(xù)受到擾動的情況下，各國和企業(yè)正在重新評估全球供應(yīng)鏈。

　　此外，金融市場波動急劇上升，氣候變化持續(xù)帶來威脅。我們面臨著潛在的一系列災(zāi)難。然而，我們的應(yīng)對能力被削弱了，原因在于俄烏沖突的另一個后果——地緣經(jīng)濟分裂風(fēng)險（Geoeconomic Fragmentation）的急劇上升。

　　在2022世界經(jīng)濟論壇（又稱“達沃斯論壇”）期間，“全球經(jīng)濟展望”的討論環(huán)節(jié)聚焦全球經(jīng)濟、通脹局勢，以及央行的應(yīng)對。參與討論的嘉賓包括：IMF總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）、法國央行行長維勒魯瓦德加洛（François Villeroy de Galhau）、花旗集團首席執(zhí)行官弗雷澤（Jane Fraser）、凱雷投資集團聯(lián)合創(chuàng)始人魯賓斯坦（David M. Rubenstein）。

　　全球經(jīng)濟面臨自二戰(zhàn)以來最大考驗

　　格奧爾基耶娃表示，“我們今年4月份下調(diào)了對143個國家的增速預(yù)測。這代表了全球GDP的86%。雖然目前油價下來了，但食品價格繼續(xù)上漲，人們可以在高油價時減少出行用車，但人們每天都要吃飯。”

　　她也提及，IMF預(yù)計2022年全球經(jīng)濟增速為3.6%，較1月的預(yù)測值下調(diào)0.8個百分點。這一數(shù)字離衰退還很遠，但有一些國家的情況非常脆弱�！袄�如，一些國家受到疫情的嚴重沖擊，并高度依賴俄羅斯能源和食品進口�！�

　　IMF在最新博客中也提及，地緣經(jīng)濟分裂風(fēng)險的急劇上升，這大大削弱了人們應(yīng)對當前多種危機的能力。過去三十年中，得益于新技術(shù)和新理念的傳播，資本、貨物、服務(wù)和人員的流動改變了我們的世界。這些促進一體化的力量提高了生產(chǎn)率和生活水平，使全球經(jīng)濟規(guī)模擴大為原來的三倍，并讓13億人擺脫了極端貧困。但一體化的成功也帶來了自滿情緒。長期以來，收入、財富和機會的不平等在太多國家內(nèi)部持續(xù)惡化，近年來各國之間的不平等也在加劇。

　　根據(jù)IMF的研究，僅貿(mào)易政策的不確定性就導(dǎo)致2019年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值下降了近1%。自俄烏沖突以來，IMF的監(jiān)測顯示，已有約30個國家限制了糧食、能源和其他重要大宗商品的貿(mào)易。進一步分裂的代價對于各國而言都將是巨大的。

　　“想想供應(yīng)鏈重構(gòu)和投資壁壘升高的影響。它們可能會使發(fā)展中國家更難向發(fā)達國家出售產(chǎn)品，也使它們更難獲取技術(shù)和積累財富。發(fā)達經(jīng)濟體也必須為同樣的產(chǎn)品支付更多的費用，從而加劇通脹。由于失去了目前與其共同進行創(chuàng)新開發(fā)的合作伙伴，發(fā)達經(jīng)濟體的生產(chǎn)率也將受到影響。IMF的研究估計，僅技術(shù)分裂就可能導(dǎo)致許多國家的GDP損失5%�！� 該機構(gòu)表示。

　　央行面臨抗通脹和避衰退的“矛盾任務(wù)”

　　就在全球經(jīng)濟面臨二戰(zhàn)以來最大挑戰(zhàn)之際，美國、歐元區(qū)的通脹已高到令最鴿派的一批央行行長不得不采取行動。于是，抗擊通脹和避免經(jīng)濟衰退的“矛盾任務(wù)”又成了另一重挑戰(zhàn)。

　　眾所周知，美聯(lián)儲鷹派加息已板上釘釘，美聯(lián)儲預(yù)計在6月、7月和9月的會議上都可能加息50BP，同時進行較大規(guī)模的縮表，每月規(guī)模最終將達950億美元。但令人頗為吃驚的是，隔夜歐洲央行行長拉加德也釋放出了加息信號。由于受到地緣政治風(fēng)險，歐元區(qū)衰退的概率很高，因而各界此前預(yù)計歐洲央行會保持謹慎。

　　拉加德通常立場一直都偏溫和，但她本周卻在一篇最新的文章中指出，通脹前景明顯上升，預(yù)計資產(chǎn)購買計劃下的凈購買最早在三季度初即結(jié)束。如此，歐洲央行能夠在7月會議加息，可能在三季度終了前退出負利率。在那之后，歐洲央行將基于中期通脹前景，推行中性利率。

　　法國央行的一把手維勒魯瓦德加洛在論壇上表示，“歐元區(qū)整體通脹不僅是更高了（CPI高達7.4%），而且核心通脹都達到了3.4%（遠超2%的目標），這也是為何我們要正常化貨幣政策，就像拉加德講的，我們最終會將通脹帶回2%�！�

　　此時，論壇主持人稱——“2020年，央行說通脹是暫時的；2021年，央行也說是暫時的；如今央行說必須要用激進的加息來抑制需求，從而控制通脹。但早前我們被告知，通脹是由于供給瓶頸造成的�！�

　　事實上，這從側(cè)面反映了目前飛速變化的環(huán)境對央行家構(gòu)成的嚴峻挑戰(zhàn)。弗雷澤稱，“地緣政治變化難以預(yù)料，因為即使我們現(xiàn)在采取行動，也不知道未來政策究竟會否超調(diào)（overshoot），或是力度不足（undershoot），因此只能不斷觀察�！�

　　就衰退風(fēng)險而言，她認為，歐元區(qū)的風(fēng)險更高�！懊绹�居民坐擁3.4萬億美元的存款，疫情前僅為1萬億美元。但歐元區(qū)的風(fēng)險更大，我覺得肯定會進入衰退。” 她還提及，隨著央行收緊貨幣政策來降低需求（除了食物），供需錯配的情況就會緩解，通脹有望逐步下行。

　　來自投資界的魯賓斯坦則認為，并非所有衰退都是相似的。“衰退的技術(shù)性定義是經(jīng)濟增速連續(xù)兩個季度放緩，一般嚴重的經(jīng)濟衰退要每隔7年才會出現(xiàn)，因此如果只是輕微的衰退（mild recession），不需要太擔心�！蓖瑫r，他認為，不同于格林斯潘時代，目前央行的前瞻指引越做越好，就政策行動給予市場更大的透明度，因而更有利于預(yù)期管理。

　　盡管通脹形勢嚴峻，但維勒魯瓦德加洛否認了歐洲央行可能激進加息的說法�！拔艺J為應(yīng)該說是‘正常化’（normalize），因為目前我們的貨幣政策還非常寬松，且還為負利率，因此加息只是稍微踩剎車�！�

　　目前，各界對于歐洲央行會否加息50BP意見不一，不過全球加息超大概率將愈演愈烈。

　　在拉加德轉(zhuǎn)向的助力下，歐元/美元延續(xù)近期漲勢，當天反彈逾100點。

　　　　IMF強調(diào)四大優(yōu)先事項

　　面對如此嚴峻的全球局勢，IMF也呼吁，必須以全新的、更好的方式塑造經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，并建議需要努力推進的四大優(yōu)先事項。

　　第一，鞏固貿(mào)易以提高韌性，即使現(xiàn)在可以從降低貿(mào)易壁壘開始，以緩解糧食和其他產(chǎn)品的短缺問題并降低其價格。

　　不僅是各個國家，各家企業(yè)也需要促進進口的多元化，以確保供應(yīng)鏈安全，并維護全球一體化給企業(yè)帶來的巨大好處。盡管地緣政治因素將主導(dǎo)一些采購決策，但這不會導(dǎo)致全球一體化的逆轉(zhuǎn)。商業(yè)領(lǐng)袖在這方面可以發(fā)揮重要作用。

　　IMF的最新研究表明，多元化可以減少一半的因供應(yīng)擾動引起的潛在GDP損失。汽車制造商等發(fā)現(xiàn)，設(shè)計可使用替代零件或更容易獲得的零件的產(chǎn)品可以減少80%的損失。提高出口的多元化程度也可以增強經(jīng)濟韌性。支持性政策包括：強化基礎(chǔ)設(shè)施以幫助企業(yè)縮短供應(yīng)鏈、增加寬帶接入，以及改善營商環(huán)境。

　　第二，進一步共同推動解決債務(wù)問題。由于約60%的低收入國家存在嚴重的債務(wù)脆弱性，一些國家將需要進行債務(wù)重組，否則狀況都會惡化。這就是為什么改進二十國集團（G20）債務(wù)處理共同框架刻不容緩。

　　第三，實現(xiàn)跨境支付現(xiàn)代化。低效的支付系統(tǒng)是實現(xiàn)包容性增長的另一個障礙。以匯款為例：國際匯款的平均成本為6.3%。這意味著每年約有450億美元從數(shù)百萬的低收入家庭流向了中介機構(gòu)。為了解決這一問題，IMF建議，各國可合作開發(fā)一個全球公共數(shù)字平臺，它還可以與各種形式的貨幣相連接，包括央行數(shù)字貨幣。

　　第四，也是最受關(guān)注的一項，即應(yīng)對氣候變化，這被認為壓倒一切的生存挑戰(zhàn)。在第26屆聯(lián)合國氣候變化大會期間，代表全球80%以上排放量的130個國家承諾在本世紀中葉前后實現(xiàn)凈零排放。但彌合目標與政策之間的差距迫在眉睫。為加快綠色轉(zhuǎn)型，IMF已主張采取一種綜合性方法，將碳定價和可再生能源投資結(jié)合起來，并對那些受到不利影響的人提供補償。