在反彈僅僅兩日之后，港股市場便回敬了一杯反轉(zhuǎn)。10月19日，恒生指數(shù)繼續(xù)在近11年低位筑底；恒生科技指數(shù)一舉下跌超4%，回吐上日絕大部分漲幅。

　　與此同時，不少投資者對于港股走出底部的信心依然堅定。一大表現(xiàn)便是，跟蹤港股的基金份額近日不斷攀升，顯示出機構(gòu)的長期看漲預期。

　　市場信心尚未崩塌，內(nèi)資抄底積極性在不斷增強，機構(gòu)看好哪些板塊？又有哪些個股值得挖掘？

　　港股估值來到歷史低位

　　10月18日下午，港股突然爆發(fā)，恒生指數(shù)大漲1.82%，恒生科技指數(shù)暴漲4.25%，科技股集體走強，阿里健康、金山軟件漲超9%、SaaS云服務龍頭百融云-W（06608.HK）股價連續(xù)三日飄紅。但僅僅一夜之后，風云變幻，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)在10月19日悉數(shù)回落，恒生科技指數(shù)單日下探超4%。

　　10月以來，恒生指數(shù)持續(xù)走低，一度觸及2011年10月以來低位。截至10月19日，恒生指數(shù)年內(nèi)累跌29.43%，為連續(xù)第三年下跌；恒生科技指數(shù)年內(nèi)累跌43.63%，最低觸及近6年新低。不少權(quán)重股表現(xiàn)不佳，例如騰訊控股（00700.HK）年內(nèi)累跌44.77%，市值一度不及茅臺。

　　在分析人士看來，港股市場深度回調(diào)的主要原因是受地緣政治沖突、歐美高通脹、美聯(lián)儲連續(xù)加息等影響，港股估值與盈利雙殺，風險偏好明顯下降，指數(shù)波動率加劇。

　　同時，不少機構(gòu)預期，港股市場已經(jīng)來到歷史低位，后續(xù)有望進行估值修復。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)也佐證了上述觀點，目前港股市場無論是從歷史走勢研判抑或與海外市場相比，估值都處在相對低位。數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，恒生指數(shù)市盈率（PE）為9.69倍，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)可以看到，當恒生指數(shù)市盈率來到10倍以下的區(qū)間時，意味著指數(shù)估值落入機會區(qū)間。橫向?qū)Ρ纫嗍侨绱耍�美股標�?00指數(shù)PE（加權(quán)）大概在18.96倍，港股與之相比具備較高配置吸引力。

　　中泰國際報告指出，預計短期港股的流動性及風險偏好仍然會較低。但從積極的角度看，增量的定期存款會是未來港股的潛在購買力，一旦海外宏觀風險逐漸消除，或美聯(lián)儲重新進入降息周期，這些存款有望成港股的增量資金。

　　機構(gòu)長期看好優(yōu)質(zhì)細分領(lǐng)域龍頭

　　正所謂，萬物皆周期、萬物可成長。近幾日，伴隨著港股的低迷走勢，內(nèi)資抄底積極性不斷攀升，港股通南向資金連續(xù)多日呈現(xiàn)凈流入，近五個交易日的日均流入額超50億港元。

（數(shù)據(jù)來源：富途牛牛）

　　華泰證券研報指出，恒生AH溢價指數(shù)高位上行，南下資金凈流入回升；以PEG衡量，消費電子、云計算、半導體設備、生物制品、化學制藥等新經(jīng)濟板塊港股稀缺性龍頭的估值已經(jīng)顯著低于A股。

　　并且，盡管跟蹤港股的寬基ETF和行業(yè)ETF凈值紛紛走低，不過基金份額卻在增加，其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的恒生科技類ETF和醫(yī)藥板塊的醫(yī)藥類ETF增幅明顯。

　　科技股和醫(yī)藥股也是近期港股市場走勢相對堅挺的兩大板塊，后者主要受利好政策影響，前者則反映出投資者的看多預期。此前，摩根士丹利策略分析師Shawn Kim（肖恩·金）等在報告中寫道，看好中國科技股，因其結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素保持不變、且是實現(xiàn)分散投資的上佳著手點，有助應對全球科技行業(yè)潛在的硬著陸。

　　摩根士丹利認為，在香港上市的內(nèi)地科技股目前下行空間有限，建議做多優(yōu)質(zhì)成長股。“科技垂直領(lǐng)域的很多子板塊正迎來周期性觸底，尤其是標準化產(chǎn)品和硬件，有望提前跑贏大盤�！�

　　在摩根士丹利看來，一些規(guī)模較小的公司擁有強大的基本面，支持長期增長前景。確如大摩所言，近期港股市場上的一些小盤股展現(xiàn)出了較強的向上彈性，例如金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型受益標的百融云-W在9月29日至10月7日逆勢走出“六連陽”，隨后在10月14日至18日日K線又錄得“三連陽”。

　　相關(guān)財務指標顯示出百融云-W的估值正處于低位，這也增強了機構(gòu)的配置動力。百融云-W市凈率現(xiàn)為0.9倍，低于港股SaaS板塊市凈率中位值1.65倍；用高成長公司更適配的市銷率來看，百融云-W目前市銷率為2倍左右，亦低于港股SaaS板塊中位數(shù)（3倍水平）。

　　財報顯示，百融云-W上半年實現(xiàn)營收9.45億元，同比增長19%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達1.26億元，同比增長28%。近五年，百融云-W實現(xiàn)連續(xù)盈利，自2017年至2021年的復合營收增速保持在46%，領(lǐng)先港股SaaS板塊。

　　國元國際最新報告預計，百融云-W作為金融人工智能服務龍頭企業(yè)，在人工智能等核心技術(shù)領(lǐng)域有深厚積累，有明顯先發(fā)優(yōu)勢，公司將充分享受行業(yè)高增長所帶來的紅利，同時金融行業(yè)作為目前整體宏觀經(jīng)濟增速放緩大背景下，依然對科技技術(shù)穩(wěn)定投入的客戶群，能夠為公司收入在未來幾年不斷提速提供穩(wěn)定支撐。國元國際預計，百融云-W在2022年業(yè)務增速可達到15%，公司總體處于穩(wěn)定成長階段，維持買入評級，并預計后續(xù)股價料有20.2%升幅。

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