1月12日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年12月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比降幅均收窄。

扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅保持穩(wěn)定。機構(gòu)分析認為，CPI同比大概率在2024年2月回升至上漲區(qū)間，PPI同比有望在年中轉(zhuǎn)正。

CPI、PPI同比降幅收窄

2023年12月份，CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2個百分點，PPI下降2.7%，降幅比上月收窄0.3個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，CPI同比降幅收窄，主要是在上年同期價格基數(shù)影響下，當(dāng)月豬肉和汽油柴油價格同比降幅顯著收窄，以及電子行業(yè)周期上行，手機等通訊工具價格環(huán)比上漲，同比降幅收窄。

王青指出，CPI同比連續(xù)三個月出現(xiàn)負增長，顯示四季度物價水平明顯偏低。不過，12月剔除波動較大的食品和能源價格、更能體現(xiàn)基本物價水平的核心CPI同比為0.6%，漲幅與上月持平。同時，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟處于復(fù)蘇向上階段，廣義貨幣供應(yīng)量一直處于兩位數(shù)較快增長水平，當(dāng)前不存在物價持續(xù)通縮的基礎(chǔ)，但低通脹現(xiàn)象確實值得高度重視。

據(jù)國家統(tǒng)計局的分析，豬肉價格下降是帶動CPI同比下降的主要因素。國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟介紹，2023年12月份豬肉價格下降26.1%，降幅收窄5.7個百分點，影響CPI下降約0.43個百分點。

對于PPI同比降幅收窄，董莉娟介紹，主要行業(yè)中，非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格分別下降7.9%、1.9%，降幅分別收窄0.3、0.4個百分點；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)價格降幅在1.6%～6.3%之間，均有收窄。另外，文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價格上漲4.1%，化學(xué)纖維制造業(yè)價格上漲1.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲0.4%。民生銀行(600016)研究院研報認為，12月PPI同比跌幅結(jié)束了連續(xù)兩個月的擴大趨勢，主要依靠上年基數(shù)回落影響。

食品價格等推動CPI環(huán)比轉(zhuǎn)正

2023年12月份，CPI環(huán)比上漲0.1%。其中，食品價格上漲0.9%，非食品價格下降0.1%；消費品價格上漲0.1%，服務(wù)價格上漲0.1%。

董莉娟表示，從環(huán)比看，CPI由上月下降0.5%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，其中，鮮菜、鮮果及水產(chǎn)品價格上漲合計影響CPI上漲約0.19個百分點。鮮菜、鮮果及水產(chǎn)品價格上漲的原因是雨雪寒潮天氣影響鮮活農(nóng)產(chǎn)品(000061)生產(chǎn)儲運，加之節(jié)前消費需求增加。

民生銀行研究院研報認為，整體看，盡管寒冷天氣一度推升部分生鮮食品價格，但隨著天氣好轉(zhuǎn)后負面影響基本消退。從全國和全月平均溫度看，在厄爾尼諾效應(yīng)下，2023年12月平均氣溫較歷史水平相比還略高，依舊呈現(xiàn)一定暖冬特征，再疊加豬肉價格低迷，食品價格的反彈力度低于預(yù)期。

從非食品看，董莉娟表示，國內(nèi)汽油價格降幅比上月擴大1.9個百分點，影響CPI下降約0.17個百分點，是拉低CPI環(huán)比漲幅的主要因素。

機構(gòu)預(yù)期CPI同比將于2月轉(zhuǎn)正，PPI轉(zhuǎn)正或在年中

數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，全國居民消費價格比上年上漲0.2%。

民生銀行認為，CPI未出現(xiàn)年初預(yù)期的疫情放開后的通脹回升現(xiàn)象。其中，既有豬肉對食品的拖累，也有全球大宗商品價格下行的影響。同時，核心通脹回升幅度不及預(yù)期，保持在歷史偏低的位置，反映了居民消費需求依舊不足。但考慮隨著擴內(nèi)需政策逐步發(fā)力，疊加春節(jié)錯位因素影響，預(yù)計2024年2月CPI同比大概率能回升至上漲區(qū)間。

王青認為，盡管1月CPI同比轉(zhuǎn)正難度較大，但伴隨“豬周期”逐步走出底部，居民消費進一步修復(fù)2024年CPI同比中樞有望逐步回升至1.3%左右。

對于PPI的走勢，2023年全年，PPI比上年下降3.0%。民生銀行表示，這大幅弱于2022年比上年上漲4.1%的表現(xiàn)，反映當(dāng)前我國工業(yè)企業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能充沛及下游內(nèi)外需偏弱的特征依舊存在。預(yù)計2024年國際大宗商品價格有望波動上行，我國一系列穩(wěn)增長政策有望帶動投資企穩(wěn)，下游消費有望逐步恢復(fù)，同時低基數(shù)也會產(chǎn)生正向支撐，預(yù)計2024年P(guān)PI將緩步回正，時點或在年中左右。

王青也認為，2024年年中前后PPI同比有望轉(zhuǎn)正，但考慮到當(dāng)前M1增速仍在底部，而M1增速對PPI有6個月左右的領(lǐng)先，因此，預(yù)計PPI同比轉(zhuǎn)正后仍將低位運行。