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今年5%的目標(biāo)更顯高質(zhì)量
——2024年《政府工作報(bào)告》解讀
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 荀玉根
海通證券宏觀首席分析師 梁中華
2024年2月，中央政治局召開會(huì)議，討論國(guó)務(wù)院擬提請(qǐng)第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)第二次會(huì)議審議的《政府工作報(bào)告》稿。會(huì)議提出，“過(guò)去一年，面對(duì)異常復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境和艱巨繁重的改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)”，“頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難”，“經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)回升向好，民生保障有力有效”，“全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)圓滿完成，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家邁出堅(jiān)實(shí)步伐”。對(duì)去年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得的成績(jī)給予肯定。
2024年3月5日，十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議在北京召開，李強(qiáng)總理代表國(guó)務(wù)院在會(huì)議上作《政府工作報(bào)告》。我們對(duì)主要內(nèi)容的理解如下：
2024年GDP目標(biāo)增速5%左右，CPI增速目標(biāo)3%左右，相比2023年保持不變。值得關(guān)注的是，2023年是基于2022年較低基數(shù)的情況下設(shè)定的增速目標(biāo)，這也意味著今年的增速目標(biāo)更顯高質(zhì)量要求。政策基調(diào)方面，強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”。要“多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策，謹(jǐn)慎出臺(tái)收縮性抑制性舉措，清理和廢止有悖于高質(zhì)量發(fā)展的政策規(guī)定”。我們認(rèn)為，今年積極的宏觀政策仍會(huì)延續(xù)，但規(guī)模和力度“適度”。
財(cái)政政策方面，強(qiáng)調(diào)“適度加力、提質(zhì)增效”。今年財(cái)政赤字率擬按3%安排，預(yù)算赤字規(guī)模4.06萬(wàn)億元，擬安排新增地方專項(xiàng)債3.9萬(wàn)億元，比去年增加1000億元。從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬(wàn)億元。我們認(rèn)為，今年財(cái)政政策會(huì)適度發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，節(jié)奏上或主要集中在二、三季度。廣義財(cái)政規(guī)模的變化要持續(xù)跟蹤。貨幣政策方面，強(qiáng)調(diào)“靈活適度、精準(zhǔn)有效”，“保持流動(dòng)性合理充�！薄Ｎ覀冋J(rèn)為，預(yù)計(jì)2024年貨幣政策或進(jìn)一步穩(wěn)健寬松，政策利率仍有調(diào)整空間。
擴(kuò)大內(nèi)需方面，一方面，促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)。從“增加收入、優(yōu)化供給、減少限制性措施”等方面綜合施策。培育壯大新型消費(fèi)，穩(wěn)定和擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)。另一方面，積極擴(kuò)大有效投資。重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳。此外，全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制措施。
結(jié)構(gòu)性政策方面體現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”。一是，房地產(chǎn)政策要“穩(wěn)”。報(bào)告強(qiáng)調(diào)優(yōu)化房地產(chǎn)政策，“加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，“加大保障性住房建設(shè)和供給”。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)領(lǐng)域的政策重在托底，不是強(qiáng)刺激需求。同時(shí)，化解風(fēng)險(xiǎn)是今年的重要工作，“標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)”。二是，產(chǎn)業(yè)政策要“進(jìn)”。在產(chǎn)業(yè)政策方面，“大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”。制定支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展政策。積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。此外，“啟動(dòng)第二輪土地承包到期后再延長(zhǎng)30年整省試點(diǎn)”值得關(guān)注。
資本市場(chǎng)方面，報(bào)告指出要“增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”。我們認(rèn)為這需要大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，加大中長(zhǎng)期資金入市力度。一方面，提高上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的內(nèi)在要求，應(yīng)支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、市場(chǎng)化并購(gòu)重組，激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力，還應(yīng)深化退市機(jī)制，加速優(yōu)勝劣汰；并引導(dǎo)上市公司通過(guò)回購(gòu)注銷、加大分紅等方式回報(bào)投資者，提升投資價(jià)值。另一方面，長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)面臨機(jī)構(gòu)投資者占比不高的問(wèn)題，未來(lái)還需加快養(yǎng)老金第二、三支柱入市速度，提高權(quán)益投資比例，推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期。
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