規(guī)模增長而業(yè)績下滑，信達(dá)澳亞基金發(fā)生了啥？

　　在公募降費的背景下，去年有不少基金公司遭遇業(yè)績下滑，其中信達(dá)澳亞基金實現(xiàn)營收與凈利潤“雙降”。耐人尋味的是，盡管信達(dá)澳亞基金業(yè)績欠佳，但是管理規(guī)模卻持續(xù)創(chuàng)新高。2023年末，信達(dá)澳亞基金管理規(guī)模首次突破900億元。

　　在業(yè)績下降而規(guī)模創(chuàng)新高的背后，信達(dá)澳亞基金旗下債券基金規(guī)模顯著增長，帶動公司整體規(guī)模增加，而權(quán)益基金規(guī)模出現(xiàn)下滑。

　　筆者還關(guān)注到，信達(dá)澳亞基金旗下明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)因業(yè)績虧損較大，在管產(chǎn)品規(guī)模整體下滑。據(jù)同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)，近1年來，馮明遠(yuǎn)在管產(chǎn)品全部虧損。

　　2022年，馮明遠(yuǎn)主要關(guān)注新能源相關(guān)資產(chǎn)，包括電力設(shè)備、汽車、有色金屬等，對電子持倉呈下降趨勢；2023年，隨著TMT板塊受到熱炒，馮明遠(yuǎn)減倉新能源，大幅加倉電子行業(yè)。2023年下半年，TMT板塊持續(xù)回調(diào)。

　　增規(guī)模不增業(yè)績，信達(dá)澳亞上演哪一出？

　　據(jù)信達(dá)證券披露的年報，2023年度，信達(dá)澳亞基金實現(xiàn)營收和凈利潤分別為9.37億元和1.74億元，相較2022年度，分別下滑12.26%和18.45%。

　　值得注意是，信達(dá)澳亞基金管理規(guī)模卻持續(xù)創(chuàng)新高。截至2023年末，信達(dá)澳亞基金管理規(guī)模為953.15億元，較2022年末增加58.68億元，為公司成立以來管理規(guī)模首次突破900億元。

　　信達(dá)澳亞基金管理規(guī)模獲得增長，主要是得益于新發(fā)產(chǎn)品。據(jù)信達(dá)證券披露，2023年度，信達(dá)澳亞基金總共成立17只產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模合計162.82億元。

　　不過，發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模占比最大的是債券基金。去年成立的產(chǎn)品中，3只產(chǎn)品規(guī)模超過10億元，分別是信澳瑞享利率債、信澳悅享利率債和信澳穩(wěn)鑫債券，規(guī)模分別為50.38億元、49.77億元和10.20億元，合計達(dá)到110億元。

　　新基金發(fā)布后，2023年末，債券基金規(guī)模增長至394.85億元，較2022年末增加134.99億元。由此可見，信達(dá)澳亞基金管理規(guī)模增長主要由新發(fā)債券基金拉動。

　　反觀公司權(quán)益基金，整體規(guī)模在下滑。2023年末，股票基金和混合基金規(guī)模合計為438.25億元，較2022年末減少95.10億元。

　　眾所周知，基金管理費用是影響基金公司業(yè)績的重要因素，而權(quán)益基金的管理費率要高于固收基金。公開數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過降費后，信達(dá)澳亞基金旗下偏股型基金管理費率為1.20%，債券基金管理費率為0.30%至0.80%。

　　業(yè)績虧損較大，馮明遠(yuǎn)不賭新能源

　　2021年，信達(dá)澳亞基金權(quán)益規(guī)模迅速增長，與明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)的關(guān)系較大。彼時，馮明遠(yuǎn)的個人管理規(guī)模超過410億元，拉動公司權(quán)益規(guī)模增長。隨著公募“去明星化”，馮明遠(yuǎn)在2023年卸任多只產(chǎn)品，再加上在管產(chǎn)品規(guī)模下滑，其管理規(guī)模降至158億元。

　　筆者關(guān)注到，馮明遠(yuǎn)在管產(chǎn)品整體業(yè)績虧損較大。數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，近1年來，馮明遠(yuǎn)在管產(chǎn)品全部虧損超過25%，最大虧損超過30%。馮明遠(yuǎn)代表作信澳新能源股票也虧損26.18%。

　　值得注意的是，馮明遠(yuǎn)管理的信澳領(lǐng)先智選混合和信澳智遠(yuǎn)三年持有期混合，分別成立于2021年6月和2022年1月，成立以來分別虧損47.16%和41.61%。

　　從近兩年的歷史持倉來看，馮明遠(yuǎn)的投資風(fēng)格發(fā)生了變化。2022年，馮明遠(yuǎn)主要投資新能源相關(guān)資產(chǎn)，包括電力設(shè)備、汽車、有色金屬等，對電子行業(yè)的配置比重呈現(xiàn)下降趨勢。

　　2023年上半年，TMT板塊成為市場熱點，馮明遠(yuǎn)減倉新能源相關(guān)資產(chǎn)，加倉電子、計算機等TMT板塊；2023年下半年，馮明遠(yuǎn)大幅減倉新能源，繼續(xù)加倉電子和計算機，對電子行業(yè)的配置比重超過35%。

　　不過到2023年下半年，TMT板塊出現(xiàn)“殺估值”行情，相關(guān)行業(yè)大幅回調(diào)，追高TMT板塊的基金也出現(xiàn)較大虧損。

　　今年一季度，AI生成視頻Sora面世，再一次引發(fā)市場對TMT板塊的關(guān)注。不過從指數(shù)行情來看，電子行業(yè)表現(xiàn)并不如人意。據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)，截至4月8日，中證電子指數(shù)年內(nèi)跌幅為7.97%；同期，中證新能源指數(shù)年內(nèi)跌幅為3.54%。

　　與此同時，今年以來，馮明遠(yuǎn)在管產(chǎn)品均虧損超過13%，最大虧損達(dá)到17.52%，大幅跑輸滬深300指數(shù)，也跑輸中證電子指數(shù)等行業(yè)指數(shù)。

　　馮明遠(yuǎn)在2023年報中表示，展望2024年，隨著人工智能技術(shù)在各細(xì)分領(lǐng)域加快應(yīng)用，科技類版塊的估值體系將得以修復(fù)；半導(dǎo)體和制造業(yè)有望隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇而企穩(wěn)見底；總體來看，整體制造業(yè)板塊有望逐步見底回升。