目前已有十多家券商披露2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中多數(shù)券商的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比下滑，部分券商利潤(rùn)同比下降超過(guò)50%；華西證券(002926)、國(guó)海證券(000750)、太平洋(601099)證券等中小券商業(yè)績(jī)下滑幅度較大，其一因素是自營(yíng)投資收益減少。
以國(guó)海證券為例，國(guó)海證券預(yù)計(jì)2024年上半年凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)同比降逾六成，原因是權(quán)益投資、投資銀行等業(yè)務(wù)的收入下滑，疊加計(jì)提大額資產(chǎn)減值，導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)下降。
值得關(guān)注的是，國(guó)海證券在2023年的凈利潤(rùn)恢復(fù)正增長(zhǎng)，背后是銷(xiāo)售交易與投資業(yè)務(wù)拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其中投資收益同比增幅近四成。今年以來(lái)，自營(yíng)投資反而拖累整體業(yè)績(jī)。
在投資銀行方面，自2020年以來(lái)，國(guó)海證券的投資銀行業(yè)務(wù)就持續(xù)下降。國(guó)海證券還陷入金通靈(300091)、勝通集團(tuán)等財(cái)務(wù)造假案，背上訴訟并受到監(jiān)管處罰。這對(duì)國(guó)海證券的投資銀行業(yè)務(wù)造成打擊。
預(yù)計(jì)半年度利潤(rùn)降逾六成
7月10日，國(guó)海證券披露2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.51億元，同比下降61.34%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為1.46億元，同比下降62.51%。國(guó)海證券上一次利潤(rùn)降逾六成，還是發(fā)生在2022年。
國(guó)海證券解釋稱(chēng)，公司認(rèn)真落實(shí)“提質(zhì)增效”工作要求，堅(jiān)定發(fā)展信心，主動(dòng)克難攻堅(jiān)，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理工作，但受市場(chǎng)波動(dòng)等多方面因素影響，公司權(quán)益投資、投資銀行等業(yè)務(wù)收入同比下降，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加，導(dǎo)致整體收入下滑。
筆者關(guān)注到，國(guó)海證券的業(yè)績(jī)?cè)?022年遭遇大幅下滑后，2023年恢復(fù)正增長(zhǎng)，自營(yíng)投資業(yè)務(wù)成為重要帶動(dòng)因素。2023年財(cái)報(bào)顯示，國(guó)海證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.81%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.18%。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，2023年，國(guó)海證券的財(cái)富管理業(yè)務(wù)、企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)的收入均出現(xiàn)下滑，而銷(xiāo)售交易與投資業(yè)務(wù)由虧轉(zhuǎn)盈，收入較2022年增加3.71億元。其中，投資收益為7.30億元，同比增長(zhǎng)39.42%。
2023年財(cái)報(bào)中，國(guó)海證券自稱(chēng)公司堅(jiān)持“研究驅(qū)動(dòng)投資”理念，捕捉到AI科技革命、北交所微盤(pán)股交易活躍度提升等階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，從而增厚收益。而到2024年上半年，A股市場(chǎng)震蕩劇烈，權(quán)益投資拖累公司業(yè)績(jī)。
國(guó)海證券還披露計(jì)提資產(chǎn)減值的公告，今年上半年，公司計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)約1.46億元，主要為買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。
2018年，國(guó)海證券開(kāi)展兩項(xiàng)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，但融資人未按照協(xié)議約定履行購(gòu)回或補(bǔ)充質(zhì)押義務(wù)，構(gòu)成違約，公司合計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備7756.77萬(wàn)元；2016年，國(guó)海證券開(kāi)展三項(xiàng)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，融資人未履行購(gòu)回或補(bǔ)充質(zhì)押義務(wù)而違約，公司合計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備4090.17萬(wàn)元。
投行“未勤勉盡責(zé)”屢受監(jiān)管處罰
國(guó)海證券還在2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中提到，公司投資銀行業(yè)務(wù)的收入減少。筆者查閱歷年財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，自2020年以來(lái)，國(guó)海證券旗下投資銀行業(yè)務(wù)的收入就持續(xù)下降，反映出公司的證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。
數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，國(guó)海證券旗下投資銀行業(yè)務(wù)的收入分別為4.25億元、3.60億元、2.02億元和1.65億元。其中，2023年投資銀行業(yè)務(wù)的收入創(chuàng)2013年以來(lái)新低。
在投資銀行業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑背后，國(guó)海證券多次陷入重大財(cái)務(wù)造假案件，公司受到監(jiān)管處罰。在監(jiān)管對(duì)證券虛假陳述“零容忍”的背景下，國(guó)海證券無(wú)疑會(huì)失去市場(chǎng)信任，降低在行業(yè)中的地位，并造成客戶(hù)流失。
筆者關(guān)注到，金通靈在2017年至2022年期間，以虛增或虛減利潤(rùn)總額的方式，連續(xù)六年財(cái)務(wù)造假，在這期間還進(jìn)行多次資本運(yùn)作，包括定增、發(fā)債、并購(gòu)重組等。而在此期間，包括國(guó)海證券在內(nèi)的四家券商無(wú)一察覺(jué)。
2024年5月，江蘇證監(jiān)局對(duì)國(guó)海證券出具警示函監(jiān)管措施的決定。經(jīng)查明，國(guó)海證券在金通靈2017年非公開(kāi)發(fā)行股票持續(xù)督導(dǎo)過(guò)程中，未能勤勉盡責(zé)履行相關(guān)義務(wù)，持續(xù)督導(dǎo)期出具的2017年度至2019年度持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)檢查報(bào)告存在不實(shí)記載，持續(xù)督導(dǎo)報(bào)告對(duì)外發(fā)布程序不符合規(guī)定。
金通靈財(cái)務(wù)造假案件中，不僅國(guó)海證券受到監(jiān)管處罰，華西證券、東吳證券(601555)、光大證券(601788)等券商也被出具警示函監(jiān)管措施，其中華西證券被暫停保薦資格6個(gè)月。
此外，國(guó)海證券陷入“勝通債”證券虛假陳述案件，更是讓其蒙上巨大的陰影。2018年，勝通集團(tuán)突發(fā)債券違約，償債能力惡化，并向法院申請(qǐng)破產(chǎn)。一起金額高達(dá)615億元的財(cái)務(wù)造假大案逐漸浮出水面。
2022年3月，國(guó)海證券收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《行政處罰決定書(shū)》。2016年1月，國(guó)海證券擔(dān)任勝通集團(tuán)多只債券的主承銷(xiāo)商，面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券“16勝通01”“16勝通03”“17勝通01”。國(guó)海證券還對(duì)此出具了核查報(bào)告。
《行政處罰決定書(shū)》顯示，2013年度至2017年度，勝通集團(tuán)通過(guò)虛構(gòu)購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)、編制虛假財(cái)務(wù)賬套，以及直接修改審計(jì)報(bào)告的方式,共計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入615.4億元，共計(jì)虛增利潤(rùn)總額119.11億元，扣除虛增利潤(rùn)后，勝通集團(tuán)各年利潤(rùn)狀況均為虧損。
上述行為導(dǎo)致國(guó)海證券承銷(xiāo)的債券募集說(shuō)明書(shū)存在虛假記載。國(guó)海證券出具的《核查意見(jiàn)》《核查報(bào)告》及《承諾函》中與上述財(cái)務(wù)信息有關(guān)的內(nèi)容存在虛假記載。國(guó)海證券因“未勤勉盡責(zé)”受到監(jiān)管處罰，被沒(méi)收1798萬(wàn)元的承銷(xiāo)費(fèi)用并被處以60萬(wàn)元罰款。
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