截至8月25日，A股市場已有7家券商披露2024年半年報(bào)，中小券商業(yè)績出現(xiàn)較為明顯的分化�？偟膩砜�，6家券商業(yè)績均出現(xiàn)不同程度下滑，僅有1家券商業(yè)績實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤正增長。
得益于金融投資收益增加，第一創(chuàng)業(yè)(002797)業(yè)績增長較快，不過營收規(guī)模相對于其他券商較小。從盈利規(guī)模來看，國信證券(002736)的凈利潤較為領(lǐng)先，總額超過30億元。國海證券(000750)的業(yè)績表現(xiàn)最為落后，凈利潤同比降逾六成。
筆者關(guān)注到，國海證券業(yè)績表現(xiàn)不佳，背后是各大業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)下滑，其中投行業(yè)務(wù)受到的打擊最大。2024年半年報(bào)顯示，其企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下滑超過60%。近幾年來，該業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。
上市券商業(yè)績分化，整體業(yè)績出現(xiàn)下滑
截至目前，已披露2024年半年報(bào)的上市券商共有7家，分別為國信證券、東吳證券(601555)、國海證券、方正證券(601901)、浙商證券(601878)、第一創(chuàng)業(yè)和西部證券(002673)。其中，6家券商業(yè)績均出現(xiàn)不同程度下滑，僅有第一創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤“雙增”。
具體來看，第一創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)營收為15.24億元，同比增長5.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為3.999億元，同比增長26.56%。2024年半年度業(yè)績快報(bào)中，第一創(chuàng)業(yè)將業(yè)績增長歸結(jié)為投資收益較上年同期有較大增長。
上述券商中，方正證券業(yè)績降幅表現(xiàn)相對較低，但是第二季度下滑較大。今年第一季度，方正證券營收與凈利潤分別同比增長11.97%和41.06%；由此計(jì)算，第二季度營收與凈利潤分別下滑23.84%和35.86%。
國信證券的規(guī)模較大，營收與凈利潤均高于其他券商，降幅亦表現(xiàn)相對較低。值得注意的是，8月26日，國信證券股票正處于停牌狀態(tài)，公司籌劃發(fā)行股份收購萬和證券53.0892%的股份。交易完成后，國信證券將成為萬和證券的控股股東。
上述7家券商中，國海證券的業(yè)績下滑幅度最大。今年上半年，國海證券實(shí)現(xiàn)營收為19.25億元，同比下滑7.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為1.426億元，同比下滑63.45%，成為唯一凈利潤同比“腰斬”的券商。國海證券營收規(guī)模僅高于第一創(chuàng)業(yè)，但是凈利潤水平不及第一創(chuàng)業(yè)的一半，反映出公司的盈利能力較差。
另外，東吳證券、浙商證券和西部證券的營收與凈利潤均有所下滑。其中，浙商證券的總營收規(guī)模最大，不僅高于東吳證券，也高于國信證券，但是凈利潤卻明顯低于東吳證券，僅比西部證券多出1.31億元。
國海證券業(yè)績不佳，投行業(yè)務(wù)持續(xù)虧損
2024年半年報(bào)顯示，對于營收下滑，國海證券解釋為手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、公允價(jià)值變動(dòng)收益、投資收益減少。筆者關(guān)注到，國海證券旗下各大業(yè)務(wù)的收入均出現(xiàn)下滑，其中企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下降六成。
具體來看，財(cái)富管理業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、期貨經(jīng)紀(jì)和代理銷售金融產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。今年上半年，該業(yè)務(wù)收入為5.48億元，同比下滑9.37%，營業(yè)利潤率同比下滑35.27%。
銷售交易與投資業(yè)務(wù)包括證券自營、金融市場、中小企業(yè)交易與投資、另類投資等業(yè)務(wù)，今年上半年實(shí)現(xiàn)收入為2.48億元，同比下滑11.42%，但是營業(yè)利潤率反而上升6.55%。
企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)主要為權(quán)益融資、固定收益融資，也就是投資銀行業(yè)務(wù)。今年上半年，該業(yè)務(wù)成為下滑幅度最大的板塊，收入為1523萬元，同比下滑67.74%。由于收入未能覆蓋成本，該業(yè)務(wù)主營利潤虧損3483萬元。
值得注意的是，自2020年以來，國海證券的企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)的利潤連續(xù)4年下滑，后續(xù)連續(xù)兩年虧損，持續(xù)處于虧損中。2022年及2023年，該業(yè)務(wù)主營利潤分別虧損2906萬元和5169萬元。
投資管理業(yè)務(wù)包括資產(chǎn)管理、公募基金和私募基金等業(yè)務(wù)。今年上半年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收為3.12億元，同比下滑35.76%。截至今年中期，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理規(guī)模為632.68億元，公募業(yè)務(wù)的管理規(guī)模為794.71億元，較去年末均有所增長。
不過，國海證券未在2024年中報(bào)中披露私募業(yè)務(wù)的管理規(guī)模。筆者關(guān)注到，私募業(yè)務(wù)主要由國海證券全資子公司國海創(chuàng)新資本投資管理有限公司開展，今年上半年，該子公司凈利潤虧損3597萬元。
此外，國海證券將研究等業(yè)務(wù)歸為“其他業(yè)務(wù)”。今年上半年，其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為7.843億元，占總營收比重40.75%，但是主營利潤為虧損6067萬元。
今年上半年，上市券商業(yè)績整體表現(xiàn)欠佳，前述7家券商中僅有1家實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤“雙增”，其余券商業(yè)績均出現(xiàn)不同程度下滑。其中，國海證券的業(yè)績同比降逾六成，成為業(yè)績下滑最大的券商，公司旗下各大業(yè)務(wù)收入均有所減少。
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