6月7日，博雅生物(300294,股吧)最新的和訊SGI指數(shù)評分解讀出爐，該公司獲得62分的較低分值。從下圖可以看出，博雅生物SGI評分2020年初維持在低位，而后逐步上升，三季度已升至77分的歷史高位，但良好評分未能保持，四季度驟然下降至62分的低值，恢復(fù)到年初水平，使得公司SGI評分總排名對比三季度下滑了101名。
圖：博雅生物和訊SGI指數(shù)綜合評分
新冠疫情影響及研發(fā)物料占用 導(dǎo)致公司凈利下滑
2020年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入 26.8億元，較上年同期下降 7.74%；實現(xiàn)營業(yè)利潤 3.3億元，較上年同期下降 35.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 2.6億元，較上年同期下降 38.97%。
公司主要從事血液制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其凈利潤下降原因主要是：一是受新冠疫情影響上半年采漿量下滑導(dǎo)致全年投漿量同比下降約 8.5%；二是因因子類產(chǎn)品研發(fā)需要，耗用了部分用于生產(chǎn)纖維蛋白原的組分，影響纖維蛋白原產(chǎn)品的銷售數(shù)量同比下降約 15%。
資產(chǎn)收益率是反映公司成長性的主要指標，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率。凈資產(chǎn)收益率越高，代表公司持續(xù)經(jīng)營能力越強。從下圖可以看出，受疫情影響，公司資產(chǎn)收益率在一季度有明顯下滑，二季度有所恢復(fù)并在三季度達到峰值，四季度又回落至一季度水平，說明公司經(jīng)營能力有較大波動。全年銷售毛利率和凈利率一直維持在75分，說明公司業(yè)績較為穩(wěn)定，盈利水平尚可。
圖：博雅生物和訊SGI指數(shù) 數(shù)據(jù)來源：公司各季度報、年報
值得一提的是，博雅生物的收現(xiàn)比全年持續(xù)上升，意味著企業(yè)收入的變現(xiàn)能力在逐漸轉(zhuǎn)強，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)維持在75分，表明流動資金使用效率一般，有待提升。
圖：博雅生物和訊SGI指數(shù) 數(shù)據(jù)來源：公司各季度報、年報
控股股東上演“羅生門”，博雅生物備受牽連
據(jù)媒體公開報道，2020年9月11日，一則《致每一位高特佳人的公開信》在網(wǎng)上流傳，據(jù)信中表述，金某（金惠麗）為高特佳集團董事長蔡某（蔡達建）的結(jié)發(fā)妻子，但蔡某與秘書張某有長達十余年的不正當關(guān)系。在此背景下，金某列舉多項蔡、張假公濟私事例并認為蔡某有以權(quán)利侵占高特佳集團財產(chǎn)之嫌，更因無心工作而導(dǎo)致重大并購（丹霞項目）失誤。
公開資料顯示，博雅生物的控股股東為高特佳集團，前者也是丹霞項目余震受影響方之一。
高特佳集團是一家老牌創(chuàng)投機構(gòu)，創(chuàng)始人蔡達建早年曾就職于君安證券、國泰君安證券，2001年創(chuàng)辦高特佳，曾于2012年率先在國內(nèi)提出“主題行業(yè)投資”理念，專注于醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資，其知名案例包括投資邁瑞醫(yī)療(300760,股吧)、博雅生物等。高特佳隨后上演了一場羅生門：高特佳原董事長蔡達建被現(xiàn)任董事長金惠麗開除處分，蔡達建與金惠麗原本是夫妻，如今已經(jīng)反目成仇，而后對蔡達建的開除處分被宣布無效，而金惠麗的董事長職位又被取消，但金惠麗拒絕移交公司營業(yè)執(zhí)照、公章等等……
雖然博雅生物及時發(fā)布公告澄清與高特佳保持相互獨立，但受該事件的不斷發(fā)酵，博雅生物不可避免受到?jīng)_擊，亦導(dǎo)致了四季度評分排名急劇下滑。直至2021年4月6日，博雅生物發(fā)布回復(fù)深交所關(guān)注函公告，宣告這起“桃色事件”引發(fā)的內(nèi)斗已告一段落，主要股東已握手言和，博雅生物被華潤醫(yī)藥收購的交易也將繼續(xù)推進。
行業(yè)發(fā)展持續(xù)、穩(wěn)定 集中化趨勢不斷加強
我國醫(yī)藥行業(yè)一直處于持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展階段。由于經(jīng)濟發(fā)展和醫(yī)療體制改革促使需求不斷釋放，我國醫(yī)藥行業(yè)消費也將保持高速增長。
近年來，國內(nèi)血液制品企業(yè)通過提高采漿量，擴大生產(chǎn)規(guī)模，加之企業(yè)間的兼并重組，行業(yè)逐步走向集中。而博雅生物目前擁有 13 個單采血漿站，2020 年原料血漿采集約 378 噸，漿量規(guī)模相對較少，但公司噸漿產(chǎn)值處于行業(yè)前列。
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