圖蟲創(chuàng)意/供圖

　　經(jīng)歷了2月新增信貸社融不及預(yù)期，以及3月多地疫情的反復(fù)，即將發(fā)布的一季度信貸社融數(shù)據(jù)備受市場關(guān)注。

　　接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的多位銀行和分析人士表示，3月信貸投放規(guī)模與去年同期相比有望穩(wěn)中有升，但貸款結(jié)構(gòu)仍不理想。受房地產(chǎn)銷售低迷等因素影響，居民部門貸款繼續(xù)承壓；企業(yè)部門貸款則以短期貸款為主。分行業(yè)看，基建投資相關(guān)貸款在一季度穩(wěn)定信貸投放方面發(fā)揮了重要作用，亦成為年初以來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的主要抓手。

　　近期，國內(nèi)疫情多發(fā)，有些突發(fā)因素超出預(yù)期，對經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行帶來更大不確定性和挑戰(zhàn)。政策舉措要靠前發(fā)力、適時(shí)加力，研究準(zhǔn)備新的預(yù)案，二季度穩(wěn)增長“組合拳”已蓄勢待發(fā)。

　　3月信貸投放有望回暖

　　結(jié)構(gòu)不均衡仍突出

　　南方一經(jīng)濟(jì)大省的監(jiān)管部門人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，該省3月貸款投放同比有所增長，一季度信貸投放總量較去年同期多增。

　　另有華南地區(qū)一國有大行省分行人士向記者透露，該行3月轄內(nèi)貸款投放規(guī)模與去年同期基本持平，一季度新增貸款規(guī)模同比微增。

　　不過，貸款結(jié)構(gòu)不均衡問題依然突出。上述監(jiān)管部門人士稱，其所在省份一季度企業(yè)部門貸款同比多增，且以短期貸款為主，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求的中長期貸款增長乏力；居民部門信貸投放在房地產(chǎn)市場遇冷和消費(fèi)不足的情況下同樣疲軟。

　　上述華南地區(qū)國有大行人士也表示，3月，該行轄內(nèi)居民部門貸款投放同比略微少增，企業(yè)部門貸款同比微增，使得3月總的信貸投放規(guī)模與去年同期基本持平。該行同樣存在著企業(yè)部門新增貸款以短期貸款為主的情況。同時(shí)，一季度以來，受疫情影響，個(gè)人貸款和小微企業(yè)信用貸款新增不良有所抬頭，反映出當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力依然較大。

　　光大證券(601788)首席銀行業(yè)分析師王一峰預(yù)計(jì)，3月信貸投放有望較2月明顯回暖，新增人民幣貸款規(guī)模有望突破3萬億元，同比多增超3000億元以上。從結(jié)構(gòu)上看，對公貸款預(yù)計(jì)仍將顯著好于零售貸款；且對公短期貸款增加明顯，是信貸投放的主要貢獻(xiàn)力量，居民按揭貸款預(yù)計(jì)仍將同比少增。

　　浙商證券研報(bào)也認(rèn)為，預(yù)計(jì)3月新增信貸規(guī)模在3.1萬億元左右，同比多增3700億元左右。從結(jié)構(gòu)看，受地產(chǎn)銷售疲軟、疫情反復(fù)導(dǎo)致消費(fèi)貸需求走弱影響，居民貸款需求繼續(xù)承壓；企業(yè)部門貸款中票據(jù)融資仍是多增主力。3月社融增量預(yù)計(jì)在4.3萬億元左右。

　　二季度穩(wěn)增長“組合拳”

　　蓄勢待發(fā)

　　一季度新增信貸規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升�；�建投資等重大項(xiàng)目對配套融資的拉動(dòng)，是年初以來信貸投放保持總量穩(wěn)定的重要力量。

　　東北地區(qū)一國有大行省分行人士對記者表示，該行一季度轄內(nèi)貸款投放以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重大項(xiàng)目為主，整體看，當(dāng)?shù)匦刨J投放依然面臨較為明顯的資產(chǎn)荒。

　　國家開發(fā)銀行日前披露，今年一季度，國開行向能源領(lǐng)域發(fā)放貸款1090億元，重點(diǎn)支持核電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等清潔能源發(fā)展，支持了內(nèi)蒙古上都百萬千瓦級(jí)風(fēng)電基地、包頭采沉區(qū)光伏基地、豐寧二期抽水蓄能電站等一批重點(diǎn)重大項(xiàng)目建設(shè)。

　　相較于出行消費(fèi)等領(lǐng)域，基建投資所受疫情的影響相對較小，成為今年一季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的主要抓手，也讓今年全年成為“基建大年”。年初以來，全國各地積極加速推進(jìn)重大項(xiàng)目開工建設(shè)，據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月7日，全國至少有20個(gè)省市發(fā)布了一季度重大項(xiàng)目開工有關(guān)情況，所涉開工項(xiàng)目的總投資規(guī)模超9萬億元。

　　申萬宏源(000166)證券固定收益融資總部總經(jīng)理范為對記者表示，一季度地方新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模占全年新增限額的35.56%，在穩(wěn)增長的背景下，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債二季度發(fā)行快節(jié)奏仍將延續(xù)。同時(shí)，二季度預(yù)計(jì)城投融資將小幅回暖，高技術(shù)制造業(yè)、優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)融資規(guī)模也將有所擴(kuò)大。

　　不過，盡管有基建等重大項(xiàng)目“挑大梁”，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長僅靠基建投資也是獨(dú)木難支，二季度穩(wěn)增長政策“組合拳”蓄勢待發(fā)。

　　粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)走勢取決于疫情形勢、政策對沖力度等，短期仍要依靠基建遏制經(jīng)濟(jì)下滑趨勢。當(dāng)務(wù)之急是盡快控制疫情恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序，財(cái)政和貨幣政策要以更大力度支持經(jīng)濟(jì)，靠前發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力，同時(shí)對受疫情影響嚴(yán)重的中低收入人群做好社會(huì)保障兜底工作。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，就GDP同比增速而言，二季度可能是今年全年經(jīng)濟(jì)下行壓力最集中的階段，這意味著接下來穩(wěn)增長政策會(huì)繼續(xù)加碼，除財(cái)政政策中的退稅、減稅降費(fèi)節(jié)奏會(huì)明顯加快外，貨幣政策中的降息降準(zhǔn)迫切性都在增加，各地房地產(chǎn)調(diào)控政策也會(huì)更多朝著放寬方向微調(diào)。