上周加息75個基點之后，美聯(lián)儲官員2日密集放“鷹”，淡化貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性，給市場潑下一盆冷水。

　　通脹不降溫，加息不能停

　　當?shù)貢r間2日，舊金山聯(lián)儲主席戴利（Mary Daly）表示，美聯(lián)儲對抗通脹的工作“遠未接近完成”，這就預示利率將繼續(xù)上行，今年以來的重大加息舉措并不意味著美聯(lián)儲將逐步放緩加息步伐。

　　在評估加息進展時，她表示，“我們開局良好，對目前取得的進展感到滿意。我們?nèi)匀粓远ú灰魄覉F結(jié)一致，致力于將通脹率降至2%的目標水平�！�

　　克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特（Loretta Mester）2日接受媒體訪問時稱，在結(jié)束加息周期之前，美聯(lián)儲還需幾個月的時間，才能得到價格環(huán)比漲幅已經(jīng)放緩的有力證明。“我們還有更多工作要做，不僅要看到通脹觸頂，還要尋找生活成本下降的跡象�！�

　　芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯（Charles Evans）同日表示，在美聯(lián)儲看到通脹降溫之前，很可能一直腳踩剎車。他認為9月加息50個基點是合理的，對更大幅度的加息持開放態(tài)度，他支持在今年剩余的兩次會議即11月和12月的會議上，以更傳統(tǒng)的步調(diào)加息，即一次加息25個基點，直至明年二季度。

　　今年3月至今，不到五個月時間美聯(lián)儲已加息四次合共225個基點，創(chuàng)下1981年以來的最快紀錄。與此同時，通脹難言觸頂，美國6月消費者物價指數(shù)（CPI）同比飆漲9.1%，創(chuàng)1981年11月以來最大增幅，6月個人消費支出（PCE）價格指數(shù)同比上漲6.8%，年率創(chuàng)1982年1月以來，即40多年來新高。

　　據(jù)芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），截至記者發(fā)稿，9月加息50個基點的概率為58%，加息75個基點的概率為42%。預計至年底時，聯(lián)邦基金利率將升至3.25%～3.5%，為2008年初以來的高位。市場預期，如若緊縮措施令美國經(jīng)濟步入衰退，美聯(lián)儲將于明年夏季啟動降息周期。

　　不過，蒙特利爾銀行美國利率策略主管林根（Ian Lyngen）對第一財經(jīng)記者表示，有關(guān)2023年年中開始降息的討論還為時過早，上述三位聯(lián)儲官員的表態(tài)也試圖強化這一點�！安粌H市場不清楚美聯(lián)儲會否降息，決策者自己也無從知曉。盡管明年出現(xiàn)更嚴重衰退的風險令人擔憂，需要采取大幅度的寬松措施，但美聯(lián)儲目前試圖打消投資者對貨幣政策轉(zhuǎn)向的預期。”

　　林根認為，在9月公布下一次利率決議之前，美聯(lián)儲將延續(xù)以下溝通策略：加息行動遠未完成，聯(lián)邦基金利率或在年底時達到本輪加息終點，并盡可能長時間維持在該水平，以充分錨定通脹期望。

　　知名對沖基金經(jīng)理、潘興廣場資管公司（Pershing Square）CEO阿克曼（Bill Ackman）認為，美聯(lián)儲需要在未來12至18個月將利率提升至4%或以上，才能抵御通脹，而最大的市場風險就是投資者沒有計入上述情形。

　　就業(yè)不夠差，聯(lián)儲不會停

　　梅斯特認為，盡管經(jīng)濟活動正在放緩，但美國并沒有陷入衰退，她指出，通常衰退伴隨著勞動力市場的急劇惡化，然而目前就業(yè)市場非常健康，各個行業(yè)的經(jīng)濟活動也未出現(xiàn)大面積回落，不過恢復供需平衡意味著勞動力市場將會降溫。

　　林根對第一財經(jīng)表示，已經(jīng)采取的緊縮措施是否對就業(yè)市場造成實質(zhì)性影響，也未可知，預計5日即將出爐的7月非農(nóng)報告，將讓投資者相信，9月或再加息50個基點或75個基點。市場目前預期，7月新增非農(nóng)就業(yè)人口25.8萬，前值為37.2萬。

　　在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之前，勞工部于2日發(fā)布職位空缺和勞動力流動調(diào)查報告（JOLTs），6月職位空缺數(shù)下降60.5萬至1070萬，低于預期中值1100萬。雖然該指標跌至2021年9月以來的低位，表明在經(jīng)濟壓力不斷加大的背景下，勞動力需求略有放緩，但職位空缺數(shù)仍高出求職人數(shù)480萬，每個可用工人對應1.8個空缺崗位。