哈繼銘：中國市場需求將成為投資風(fēng)向標
本期嘉賓047期2015年12月07日
哈繼銘
高盛私人財富管理中國區(qū)副主席、曾任中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家。
主持人
趙黎：和訊網(wǎng)特稿部副主編，主管原創(chuàng)團隊，和訊網(wǎng)A級欄目《和訊座談會》項目負責(zé)人。
高盛私人財富管理中國區(qū)副主席、曾任中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家。
趙黎：和訊網(wǎng)特稿部副主編，主管原創(chuàng)團隊，和訊網(wǎng)A級欄目《和訊座談會》項目負責(zé)人。
一行三會混業(yè)監(jiān)管問題爭論頗多，統(tǒng)一監(jiān)管或混業(yè)監(jiān)管，關(guān)鍵是落實而非因為迎合某些政治需要而放松了監(jiān)管，即使統(tǒng)一監(jiān)管也會出同樣的問題，形式并不是很重要，而是從市場規(guī)律出發(fā)、從防控宏觀風(fēng)險角度出發(fā)，而非一段時間內(nèi)為了股市的點位上漲或者為了某種金融現(xiàn)象。
美聯(lián)儲加息對于全球經(jīng)濟不會造成很大沖擊，有些經(jīng)濟體自己內(nèi)部脆弱，對資金流入依賴程度大，當(dāng)然對他們的金融系統(tǒng)、經(jīng)濟會造成沖擊，中國不在這些范圍內(nèi)，流動性很強。正如格林斯潘所說，中國有3.3萬億外匯儲備，流動性充裕。
Q
和訊網(wǎng)IPO重啟，您怎么看？
A
哈繼銘當(dāng)然很有必要，之前的暫停是臨時政策，如果資本市場沒有IPO就失去融資功能，而且重啟越早越好，任何一個國家資本市場只有二級市場，那就成一潭死水。
但是就中國目前股市規(guī)模來看，股市充當(dāng)融資功能相對比較小，2014年從股市集資、增發(fā)、包括IPO的占比不到社會融資總額的5%，社會融資大部分來自銀行貸款。從2014年初到現(xiàn)在一年多也就一萬多億，銀行一個月貸款超過1萬億，因此不足以彌補其他融資方式，不至于起到替代債券、銀行貸款等融資方式的作用。但從長期看有潛質(zhì)，這也是為什么一定要做強資本市場的原因。
Q
和訊網(wǎng)您對一行三會混業(yè)監(jiān)管問題喲什么看法？
A
哈繼銘統(tǒng)一監(jiān)管或混業(yè)監(jiān)管，關(guān)鍵是落實而非因為迎合某些政治需要而放松了監(jiān)管，即使統(tǒng)一監(jiān)管也會出同樣的問題，形式并不是很重要，而是從市場規(guī)律出發(fā)、從防控宏觀風(fēng)險角度出發(fā)，而非一段時間內(nèi)為了股市的點位上漲或者為了某種金融現(xiàn)象。
中國經(jīng)濟面臨的三大難題，即產(chǎn)能過剩、債務(wù)過高、地產(chǎn)行業(yè)供應(yīng)過大，在此背景下，防系統(tǒng)性金融風(fēng)險爆發(fā)成了重中之重，尤其是由于前期發(fā)展過快導(dǎo)致現(xiàn)在負債過高的某些行業(yè)。
向前看的話，隨著人口老齡化家庭儲蓄率高位將來會下降，隨著經(jīng)濟放緩政府儲蓄率會下降，隨著企業(yè)盈利機會減少，企業(yè)層面儲蓄率下降，而同時債務(wù)率上升的時候，哈繼銘回答《中國經(jīng)濟學(xué)人》，“宏觀審慎方面要下大力量，如監(jiān)管不力，許多方面同時爆發(fā)，謹防比如6月股市系統(tǒng)性風(fēng)險。將來如果地產(chǎn)價格某種調(diào)整、債務(wù)積累到一定程度而債務(wù)危機集中爆發(fā)”。過去積累的債務(wù)、剛性兌付，政府兜底，兜不住的時候，怎么辦？房地產(chǎn)泡沫、債務(wù)泡沫破滅對經(jīng)濟的影響比股市來的大得多。中國的財富不在股市，老百姓更多地是在房地產(chǎn)和銀行存款 ，如果銀行債務(wù)、貸款不良率上升、地產(chǎn)大調(diào)整，“三座大山”帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險影響遠大于股市帶來的影響。
監(jiān)管是金融改革首要抓手。[詳細]
美聯(lián)儲加息對全球經(jīng)濟影響不大。[詳細]
中國市場需求將成為投資風(fēng)向標。[詳細]
要在企業(yè)債務(wù)減免上面要有所動作，不能讓它形成一個債務(wù)滾雪球的效應(yīng)。[詳細]
測算出來之后，可幫助銀行選擇可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)。[詳細]
貸比造成金融扭曲和混亂，早該取消。[詳細]
深實行注冊制影響估值，可新設(shè)一個交易所。[詳細]
國企改革尚缺具體可操作方法。[詳細]
梁定邦：A股現(xiàn)在的情況完全不同于香港97年。[詳細]
朱海斌：降息已至尾聲，半年還有降準。[詳細]
發(fā)展中長期債市的優(yōu)先級應(yīng)高于股市。[詳細]
發(fā)展中長期債市的優(yōu)先級應(yīng)高于股市。[詳細]
邵宇：短端流動性已比較充沛。[詳細]
我國農(nóng)村生產(chǎn)效率低，要減少農(nóng)民數(shù)量。[詳細]
中國今年難以加入SDR，兌換不自由成攔路虎。[詳細]
東亞經(jīng)濟體興起以后，跟現(xiàn)代的轉(zhuǎn)型進行結(jié)合。[詳細]
以2014年上半年的數(shù)據(jù)來看，稅負就可以達到36%。[詳細]
并沒有大量出現(xiàn)把制造業(yè)基地直接搬回美國的情況。[詳細]
利益這個東西很難其他人評判。[詳細]
改革激發(fā)了市場活力。[詳細]
當(dāng)美元資產(chǎn)上漲的時候，一般能源價格就往下走。[詳細]
GDP的增長，對能源部門的依賴過度嚴重。[詳細]
以前地方政府都搞隱性債發(fā)了這么多年，很少有人知道總共發(fā)了多少。[詳細]
未來增速肯定不會像以前那么高了。[詳細]
有很多投資被浪費。[詳細]
我覺得更重要的還是要讓市場發(fā)揮作用。[詳細]
沒有小產(chǎn)權(quán)房，特大城市中就沒有農(nóng)民工的居住地，進而沒有這些城市的發(fā)展。 [詳細]
未來一段時間房地產(chǎn)市場整體價格很可能會趨于穩(wěn)定。[詳細]
崩盤不是全國房價一下跌倒40-50%，那是災(zāi)難性的。[詳細]
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