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國有資本補(bǔ)充社�；虺山党杀就黄瓶�

在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域由市場來決定資源配置，政府支出多用于改善公共服務(wù)和社會保障，特別要解決2億多新城鎮(zhèn)居民的社會保障和公共服務(wù)的問題，這方面的支出可以促進(jìn)消費回升。其次，要減輕企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)，尤其是過高的社保繳費負(fù)擔(dān)，加大國有資本補(bǔ)充社�；鸬牧Χ�，使企業(yè)有能力進(jìn)行市場經(jīng)營活動。

公平競爭是供給側(cè)改革前提

供給問題主要源于市場競爭不充分，政府人為的給部分行業(yè)或企業(yè)提供優(yōu)惠，造成資源配置效率下降。因此，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境是供給側(cè)改革的關(guān)鍵。

貨幣過度寬松暗藏金融風(fēng)險 政策須回歸中性

中國目前M2增長率超過13%，高出名義GDP7個百分點，貨幣供應(yīng)實際上已過度寬松。長期采取寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，必然造成結(jié)構(gòu)失衡，如果這種情況不改變，將帶來巨大金融風(fēng)險，不但經(jīng)濟(jì)增長得不到保障，反而會造成斷崖式下滑，因此貨幣政策應(yīng)盡快回歸中性。

Q

和訊網(wǎng)

王老師您好，近年來中國經(jīng)濟(jì)下滑非常明顯，今年三季度GDP增速也首次破7，有人預(yù)計明年可能全年GDP增速會降到6.5%或者更低，您認(rèn)為增速下滑主要原因是什么？

A

王小魯

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長率下滑，我認(rèn)為最主要的原因是結(jié)構(gòu)問題，是結(jié)構(gòu)失衡，就是我們過去一些年中間儲蓄大幅度增長，投資大幅度增長，但是消費需求相對增長緩慢，因此消費率越來越低，儲備率和投資率越來越高。這就帶來了一個結(jié)果，產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力擴(kuò)張了，但是市場沒有相應(yīng)擴(kuò)張，因此就造成產(chǎn)能過剩，很多東西賣不出去。在這種情況下，當(dāng)然經(jīng)濟(jì)增長就不可能有強(qiáng)勁的動力，必然面臨增長疲軟。所以解決這個問題的辦法，在我看來，關(guān)鍵在于調(diào)整結(jié)構(gòu)，光靠傳統(tǒng)的刺激政策來保增長，恐怕是保不了增長的，而且可能會帶來更嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問題。

Q

和訊網(wǎng)

具體來說結(jié)構(gòu)應(yīng)該如何去調(diào)整？

A

王小魯

調(diào)整結(jié)構(gòu)，我想首先要看到一個現(xiàn)象，就是過去十幾年中間，我們的消費占GDP的比例下降了十幾個百分點，儲蓄率和投資率上升了十幾個百分點，現(xiàn)在我們的儲蓄和投資幾乎占了GDP的一半，這么高的儲蓄和投資，不光世界上其他國家沒有，我們國家歷史上也沒有過，我們80年代、90年代也不是這樣的，現(xiàn)在的儲蓄率和投資率確實太高了，在這種情況下，必然有大量的產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)能過剩，不能有效地開工，東西賣不出去，所以這種情況，我認(rèn)為要調(diào)整結(jié)構(gòu)，消費和儲蓄，消費和投資，這對矛盾解決是關(guān)鍵問題。

怎么樣來調(diào)整消費率和投資率、儲蓄率呢？我認(rèn)為首先政府要做的是改善政府的支出結(jié)構(gòu)，政府首先要在公共服務(wù)、社會保障等等這些方面擔(dān)負(fù)更多的職責(zé)，同時減少不必要的政府投資，不采取刺激性的貨幣政策，因為刺激性的貨幣政策，實際上按照凱恩斯主義的理論它也僅僅是短期政策，長期持續(xù)地采取刺激性的政策，必然帶來相反的結(jié)果，必然造成結(jié)構(gòu)上的失衡，所以貨幣政策應(yīng)該回歸中性，我們現(xiàn)在的M2增長率13%多，比名義GDP增長率高了7個百分點，實際上貨幣供應(yīng)現(xiàn)在就已經(jīng)是過度寬松了，所以我認(rèn)為這方面的問題需要盡快調(diào)整。

另一方面，減輕企業(yè)的稅費負(fù)擔(dān)，可能是一個重要的方面，特別是企業(yè)現(xiàn)在社保繳費的負(fù)擔(dān)很重，這么高的社保繳費，對很多企業(yè)來講是很難承受的，怎么樣改善企業(yè)的經(jīng)營狀況，我認(rèn)為這是一個重要的入手點，可以通過政府的主動調(diào)整，來減輕企業(yè)的社保繳費負(fù)擔(dān)，比如說現(xiàn)在提出來用國有資本來補(bǔ)充社�；鸬牟蛔�，我認(rèn)為這是一個很好的辦法，但是在補(bǔ)充的同時，還要減輕企業(yè)的社保繳費負(fù)擔(dān)，讓企業(yè)能夠有能力來進(jìn)行從事市場上的經(jīng)營活動，減輕企業(yè)的過于沉重的負(fù)擔(dān)，我想這方面的調(diào)整和改革恐怕也是很重要的。

Q

和訊網(wǎng)

現(xiàn)在2015年馬上要結(jié)束了，回顧這一年，我們經(jīng)濟(jì)下滑非常明顯，我們經(jīng)歷了資本市場的大動蕩，政府也出臺了很多政策措施，來應(yīng)對這些問題，比如說央行大放水，財政政策也是非常積極，包括一些國企改革的推進(jìn)，您如何評價今年這些政策呢？您剛才說貨幣政策可能不能那么寬松，您覺得央行大放水是不是有一些問題呢？

A

王小魯

如果按照傳統(tǒng)的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論講，貨幣供應(yīng)量的增長不應(yīng)該快于經(jīng)濟(jì)增長，我們國家有一些特殊的情況，我們處在一個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時期，也處在一個資源配置，過去在很長時期內(nèi)，資源配置由政府配置向市場配置資源轉(zhuǎn)換的過程，它相應(yīng)地會產(chǎn)生額外的貨幣需求，比如說土地市場形成，資本市場的形成，它都會對流動性會有額外的需求，比如說在某種程度上，貨幣供應(yīng)的增長高于經(jīng)濟(jì)增長，這是在我們當(dāng)前的條件下是成立的。但是不能過高，我們過去有一個經(jīng)驗判斷說如果經(jīng)濟(jì)增長是10%的話，貨幣供應(yīng)12%、13%應(yīng)該是正常的，高兩三個百分點是正常的�，F(xiàn)在是什么情況？現(xiàn)在都用名義增長來計算的話，M2的增長超過13%，但是名義的GDP增長率只有百份之六點幾，兩者差了七個百分點，在這種情況下，實際上已經(jīng)是貨幣供應(yīng)過度寬松了，我認(rèn)為這個政策是需要調(diào)整的。如果現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長是10%，你保持13%的貨幣供應(yīng)增長恐怕還有道理，在6%的條件下，繼續(xù)不斷地保持13%以上的貨幣供應(yīng)增長，那必然造成巨大的金融風(fēng)險，下一輪如果這種情況不改變的話，那么未來我想恐怕會帶來重大的金融風(fēng)險。不但經(jīng)濟(jì)增長得不到保障，反而可能會造成重大的，斷崖式的經(jīng)濟(jì)增長的斷裂，這些情況，我認(rèn)為是有可能發(fā)生的。但是前提是要恢復(fù)中性的貨幣政策，我認(rèn)為這個是非常重要的，我們的杠桿率一直在快速上升，現(xiàn)在需要轉(zhuǎn)變這種情況，要降低杠桿率，而不是繼續(xù)提高杠桿率。

Q

和訊網(wǎng)

明年是十三五規(guī)劃的開局之年，意義重大，您認(rèn)為明年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢會怎么樣，是繼續(xù)下行探底還是企穩(wěn)回升？最大風(fēng)險在哪里？

A

王小魯

由于我們現(xiàn)在面臨的問題，經(jīng)濟(jì)增長方面面臨增長率下行的問題，是過去長期積累下來的結(jié)構(gòu)性沖突造成的，你不能期望這個問題在短期內(nèi)迅速解決，明年經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)下行，在我看來是必然的，還會繼續(xù)下行，未來兩三年，恐怕日子可能還是比較難過，這種情況，我認(rèn)為是必然要發(fā)生的，也不可能人為地用刺激政策來改變，所以關(guān)鍵是要有一個更合理的心態(tài)對待這樣的經(jīng)濟(jì)形勢，怎么樣做？我認(rèn)為要把穩(wěn)增長放后，要把調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革放在前面，只有推動了體制改革，解決了結(jié)構(gòu)性的問題，才能夠保持未來的經(jīng)濟(jì)增長。